日本经济：实体恢复需时日

自2012年安倍晋三就任日本首相后，推出了被称为“安倍经济学”的一系列经济新政，期待能将日本经济拉出沉闷的泥潭。仔细分析，其实安倍的新政并无太多的新意，其中财政和金融政策基本继承了以往内阁的扩张性路线，无非是加大财政支出。而其金融政策则是模仿美国的QE，只不过规模超过美国的水平。日本舆论认为，安倍内阁的超预算支出是“乱撒钱”，因为除部分财政资金用于基建投资和灾区重建，相当一部分是对企业的减税支持和对一些行业的补贴，甚至还直接向低收入者发放商品券，这些措施对拉动消费作用有限。

安倍新政中“另一支箭”的结构改革和促进增长的政策尚有一些新意，比如取消行政限制，在部分领域创建“特区”，实施特殊政策，允许企业跨界经营；推行农业改革，削弱“农协”统揽农业经营的权力；鼓励女性再就业等。但是，时至今日，这些政策争论多，落实少。

“安倍经济学”实施两年多来，日本经济形势在“变”与“不变”中发展。“变”的是资产价格迅速回升。东京股市的平均股价从两年前的8300日元升至目前的19000日元，几乎涨了1.5倍多。股市暴涨显然和日本量化宽松的金融政策密切相关。日本央行开闸放水，释放出来的大量流动性潮水般涌入股市，一浪一浪地推高股价。这也是安倍内阁和日本央行乐见的结果。因为股价飙升首先滋润的是上市的大型企业。每半年一次的上市企业财务调查显示，大型企业的资金实力随股价上涨而增强。其次受益的是股民，他们从牛气冲天的股市中大笔获利，然后用赚来的钱大肆购买高档商品和奢侈品，给低迷的消费市场增添一点亮色。但和欧美国家相比，日本国民的持股较低，日本国民的金融资产中，股票所占的比率也很低，所以股价高升对拉动整个消费市场只是杯水车薪。日本资产价格上涨同时表现在房地产价格方面。日本央行推出大规模量宽政策后，东京、大阪等大城市的地价快速回升，东京都中心地带的价格两年多上涨了40%，不仅吸引国内资金争相进入，而且吸引了大量的海外投资。