拉丁美洲地区国家风险最新特点回顾与趋势展望

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内容摘要

2019年以来，拉丁美洲和加勒比地区面临的主要风险体现在以下几个方面：一是面临大选年，七个国家迎来政府换届选举，其中中美洲有三个国家（萨尔瓦多、巴拿马和危地马拉），南美洲有三个国家（玻利维亚、阿根廷和乌拉圭），以及位于加勒比地区的多米尼克。政治失稳风险十分突出；二是国际油价和大宗商品价格长期处于低位，致使拉美国家经济增速放缓，面临衰退风险；三是拉美地区基础设施水平常年落后，对其营商环境改善构成不利影响；四是大部分拉美国家经过选举后，右翼政党重新执政，政策导向变革可能性出现上升。

2019年是拉美地区的大选年，在拉美地区经济连年放缓、趋于衰退的背景下，拉美的政治周期继续向“左退右进”的方向发展，右翼或中右翼通过选举继续在危地马拉和巴拿马执政，萨尔瓦多和乌拉圭左翼在大选中落败。选举也成为了危机导火索，使得由来已久的就业、收入、福利等民生问题升温发酵，最终在一些国家引发了系列社会事件。部分国家当选领导人的正式履任和政策导向转变，同样引发了政权交接过渡时期的不确定性，因此政治变革引发的政局失稳和社会安全恶化成为全年最突出的风险类型。与拉美地区相比，加勒比地区国家由于经济体量小，因此受到冲击的风险相对较小，但由于经济对外依赖程度过高，经济增速放缓是其所面临的首要风险因素。

进入2020年，多数拉美国家进入新政府履任周期，政局将有望在下半年逐步趋于稳定。但2019年社会事件余波未了，福利补贴等民生问题仍未得到解决，智利、哥伦比亚等国政府仍在就相关方案与各党派、民间团体进行谈判协商，如果谈判无法达成一致，动乱仍有卷土重来的可能。此外，新型冠状病毒疫情席卷全球，拉美地区也不能幸免，受此突发风险事件影响，在政治、经济、社会民生等方面均有可能触发新的风险点。

一、 国家风险最新特点回顾

（一）部分国家政治稳定性堪忧

对拉美国家来说，2019年是政治局势动荡的一年，选举中政治党派纷争、民生问题突出、社会治安不见好转等因素交织。委内瑞拉政治和经济事件频发，加之国际社会的舆论施压，内外交困的委内瑞拉政府和民众依然无法打破当下的僵局。在迎来政府换届选举的国家中，南美洲国家呈现出更为明显的政治导向变化，以阿根廷和玻利维亚为典型。玻利维亚总统莫拉莱斯此前试图打破任期限制，民意支持率因此大幅下滑，2019年大选执意参选并涉嫌舞弊，最终被迫辞职出走墨西哥。玻利维亚总统莫拉莱斯此前试图打破任期限制，民意支持率因此大幅下滑，2019年大选执意参选并涉嫌舞弊，最终被迫辞职出走墨西哥。

政治不稳定性会传导至政策制定和执行层面，对于在当地已有投资的企业来说，直接面临安全风险，受治安形势影响出现项目停工、经营活动受挫、人力成本上升等风险也相对增加，对于计划在当地投资的企业和个人，则面临项目前期调研暂停、审批流程受阻、投入资本损失的可能。

（二）大宗商品价格低迷、汇率波动引发经济风险

2019年全年大宗商品价格都在低位徘徊，使得本就受全球经济低迷影响的拉美国家更加缺乏经济发展的推手。根据联合国拉加经委会（CELAC）的报告，2019年拉美和加勒比地区各国家经济增长预计仅为0.1%，33个国家中有23个经济增速放缓。经济下行引发了一系列风险，如外资流入放缓、出口下降、货币贬值、汇率波动、通胀高企等。其中以阿根廷、委内瑞拉为典型。整体来看，拉美地区经济发展在2018至2019年连续低迷的形势下，短期内也难以恢复快速增长。

（三）基础设施水平落后，公共投资能力不足

基础设施薄弱是制约拉美地区经济增长的一大瓶颈。一方面，基础设施是营商环境的关键部分，当地的工商业发展受到掣肘。美洲开发银行指出，在拉美地区，物流成本占最终产品成本的比重高达18%～35%，对中小企业而言这一比重甚至高达40%，而经合组织（OECD）的这一数据仅为8%。另一方面，拉美地区的基础设施投资也相对不足，2014年拉美国家对基础设施领域的投资额仅为当年GDP的2.8%。2019年墨西哥、秘鲁、智利、哥伦比亚等国政府纷纷出台基础设施建设计划，承诺加大对交通运输、通信等领域的公共投资力度，将改善营商环境放在优先考虑地位。但从整体来看，区域基础设施水平提升仍需加强多边协作，通过完善多边投资机制、加强区域一体化合作等方式推进。

（四）“左退右进”使得政策变革的可能性继续上升

拉美左翼政党执政初期，靠经济快速发展支撑着高福利财政政策，赢得了中下层民众的广泛支持。然而，经济增长放缓后的财政刚性支出难以为继，加上席卷多个国家的贪腐丑闻影响，左翼执政党逐渐失去民心，中右翼党派则借势重新回归政治核心。2019年随着多国大选的推进，政治失稳、经济失速的效应叠加，加速推进了拉美地区“左退右进”的政治演变。政策变革已箭在弦上，而在经济增长乏力的现状下，各国政府推行经济和财政改革的可能性也继续上升。在左翼党派执政时期，拉美主要国家执政党对欧美态度转冷，随着中国市场需求扩大和对外投资增长，当地吸引中方投资的力度不断加大。但“左退右进”后，右翼党派更加重视与欧美传统盟友的关系，对中方投资的态度则可能随着政策改革而出现变化。

二、区域国家风险趋势展望

（一）政治进入改革转型期，政府治理能力将接受考验

加勒比地区面临旅游服务业受到外部环境冲击的风险，拉美地区则面临更为复杂的风险形势：巴西、墨西哥等国面临政策变革、外资流入放缓等风险；智利、哥伦比亚、玻利维亚、厄瓜多尔则继续面临国内政治环境不稳定、改革进程拖沓、政策执行不力、社会治安形势不稳定等风险；阿根廷、委内瑞拉等国则面临恶性通胀、汇率大幅波动、大宗商品需求走弱等外部风险。大宗商品价格依然处于低位，如果全球贸易局势能够逐步转好，商品价格走势将可能开始出现回暖，预计相关矿产初级产品的出口国将因此受益，由经济下行引发的政治乱势有望得到改善。

（二）经济增长继续维持低速，经济刺激政策空间有限

拉美地区国家普遍具有较强的经济外部依赖性，其经济增长高度依赖外部需求、外国投资和外部资金。从目前形势来看，2020年初全球及大国经济复苏增长可能不及预期、需求仍在放缓，加上大宗商品价格低迷，冲击对外贸易。此外，政治变革风险、政府宏观经济政策不确定性依然在影响外国直接投资信心。从具体国家来看，巴西、秘鲁、哥伦比亚凭借较为稳定的政治环境和经济发展政策，可能成为地区吸引外资的主要国家；智利、乌拉圭等国政治环境初稳，经济刺激政策实施效果仍有待考察；阿根廷、委内瑞拉等国依然面临恶性通胀、汇率大幅波动、大宗商品需求走弱等外部风险。

（三）新冠肺炎疫情冲击可能超出预期

目前新型冠状肺炎疫情已经扩散至拉美地区，区域主要国家均已出现确诊病例，并多处于疫情快速发展阶段。虽然相比于欧美和亚洲地区，疫情相对较轻，目前多数确诊病例均处于自行居家隔离状态，并未收诊至医疗机构，若疫情出现大范围传播，由于当地医疗卫生设施水平不足、国内物资供应受限、财政政策空间有限，参照现在疫情较严重国家的经历，未来拉美地区可能面临巨大冲击。