欧洲央行降息后，美联储跟吗？

欧洲中央银行6日决定，将欧元区三大关键利率均下调25个基点。这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。至此，已有瑞士、瑞典、加拿大、欧洲等多家央行陆续开启降息，全球央行降息潮加速蔓延。市场颇为关注，美联储何时“接棒”？

经济增速“胁迫”欧洲降息

新华社报道，欧洲央行当天发表新闻公报说，根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估，在维持利率稳定9个月之后，现在适度放宽货币政策限制是合适的。

德国储蓄银行协会主席乌尔里希·罗伊特表示，欧元区对抗通胀的进展显而易见，欧洲央行正在利用由此产生的政策空间“稍微放松对经济的刹车”，降息是正确的行动。

北京师范大学教授万喆在中新经纬撰文称，欧洲央行之所以降息，主要还是担心长时间高利率对于经济运行包括企业未来的发展的影响，当金融条件收缩的时候，这种影响也是收缩性的。因此对于整体经济而言，目前欧洲经济的增速放缓是主要担心的问题，降息在所难免。

此次降息是否预示着新一轮降息周期就此开启？

欧洲央行行长拉加德当天在记者会上表示，降息后利率仍处于限制性水平，进一步降息的可能性大，但仍不确定。通胀回归目标的道路仍然坎坷，央行理事会还需要更多时间和数据来确认。

许多专家认为，欧洲央行不会在将于7月召开的货币政策会议上再次宣布降息，下一次降息最早也要等到9月才有可能落地。

德国商业银行首席经济学家约尔格·克拉默预计，今年年底前欧洲央行将再降息两次，但此后不会进一步降息，因为通胀问题远未得到解决。

欧盟统计局日前公布的初步统计数据显示，欧元区5月通胀率按年率计算为2.6%，高于4月的2.4%。其中，服务价格同比上涨4.1%，成为当月通胀率回升的主要推动因素。与3月预测相比，欧洲央行此次的公报上调了对2024年和2025年通胀率的预测。公报说，由于工资水平提高，物价上涨压力仍然很大，欧元区通胀水平很可能直到2025年都将保持在2%中期目标之上。

分析认为，服务业通胀仍然较高，主要原因是工资大幅上涨。欧洲央行数据显示，今年一季度，欧元区集体协商工资平均比去年同期提高4.7%。

瑞银全球财富管理公司首席欧元区经济学家迪安·特纳表示，根据欧洲央行对通胀和经济形势的最新预测，今年晚些时候有望进一步降息，但降息时机尚不确定，最有可能的是每季度降息一次。

万喆也指出，虽然降息拉开序幕，但是过程会是缓慢的。无论欧洲央行的表态，还是美联储的表态，可以发现目前通胀粘性相对比较高，超出欧洲央行包括市场的预期。而这次的降息被称为“鹰派降息”。

被多国央行“抢跑” 美联储将有何动向？

基于当地通胀形势和经济前景，已有多国央行“抢跑”美联储，陆续采取降息行动，美联储即将举行的新一次货币政策会议因此备受关注。然而，机遇强于预期的5月就业数据，摩根大通和花旗分别将美联储首次降息预期从7月推迟至11月和9月。

美国劳工部7日公布的数据显示，今年5月美国失业率环比增长0.1个百分点至4%，非农业部门新增就业人数为27.2万。这是美国失业率连续两个月上升，但非农新增就业人数则超出市场普遍预期。

分析人士指出，美国5月失业率继续攀升，部分反映了毕业季大量毕业生涌入劳动力市场。但今年初以来，美国通货膨胀率和失业率均出现不同程度的意外上扬，凸显了高利率并未对经济走软产生实质性影响。劳动力市场的强势表现可能会导致通胀压力持续存在，加强美联储在货币政策方面的谨慎立场。市场普遍预计，美联储将在更长时间内维持目前高利率水平不变，年内或仅会实施一次降息。

富国银行（Wells Fargo）首席经济学家杰伊·布莱森（Jay Bryson））表示，最新发布的就业报告是一份“对美联储非常不利”的报告，因为数据再一次不支持放松货币政策。仅这一项数据表明，美联储很可能在未来几个月都按兵不动。

彭博社经济学家指出，新出炉的数据中，非农新增就业人数超预期增加将对美联储货币政策决议产生更大影响。未来，劳动力市场可能会面临“意想不到的”疲软的风险，或促使美联储实施降息。

中国人民大学经济学院副院长王晋斌在接受中央广播电视总台环球资讯广播采访时分析指出基于美国经济当前的运行态势，特别是通胀状况，美联储大概率不会跟随欧洲央行实施降息，而在这样的背景下，欧元将面临一定的对美元贬值的压力。

目前美国通胀的粘性非常强，消费者物价指数（CPI）已经连续几个月处于3%至4%区间，通胀很难下行。美国目前通胀最主要的是包括住房、医疗和交通在内的核心服务价格很难降下来，因此我判断美联储近期不会跟随欧洲央行降息。

如果美联储不降息，美国和欧元区的利差就会扩大，会导致短期内欧元相对于美元有一定贬值压力。但因为欧元区降息幅度很小，对外汇市场的冲击是可控的。