财税改革的国际镜鉴（4）

    俄罗斯：地方政府发债有待规范

    发行地方债券是当前俄罗斯地方政府改善地方财政状况、筹集资金发展经济和解决民生问题的重要措施之一。联邦主体层面发行的债券（相当于中国的省级政府债券）是俄罗斯地方债券的主体，市级政府债券所占份额不大。

    俄罗斯地方政府发行债券的操作方式是：俄罗斯财政部拥有相关资质的独立投资公司作为中介协助地方政府发行债券，地方政府监督举债所获资金的使用效率和资金投向。同时，地方政府往往拿地方预算收入或地方政府拥有的资产以及土地使用审批权作为担保。

    俄业内人士认为，俄罗斯地方政府发行债券的一个主要问题在于，俄罗斯地方政府通过发行债券主要是满足地方财政支出需求，大多数情况下缺乏具体偿还担保，发行债券的目的也往往不是很清楚，缺乏战略规划，结果造成通过发行新债券来偿还旧债的局面。俄专家建议，地方债券发行者应发行旨在落实大型投资项目的长期债券，要利用发行地方债券筹集的资金，以入股形式支持私人投资项目。