6月进口铁矿石价格或表现为前高后低

据我的钢铁网分析，5月铁矿石价格走势整体表现为小幅下跌，节奏上表现为先跌后涨再跌，远期价格指数偏强于港口现货。截至5月29日，铁矿石62%澳粉远期现货价格指数118.45美元/干吨，较4月上涨1.5%，青岛港PB粉价格883元/吨，环比上月上涨1.26%，铁矿石期现价差明显收窄。

在价格走势方面，5月上旬钢厂厂内进口铁矿石库存已达同比高位，并且随着前期焦炭的多轮提涨，钢厂利润回落，对铁矿石的需求支撑弱化。到了5月中旬，随着超长期国债发行事项的推进，以及宏观利好政策和房地产宽松政策频频释放，市场信心进一步得以改善，黑色系价格震荡偏强运行。5月下旬国务院明确2024年将继续实施粗钢产量调控，消息一出市场情绪明显转弱，黑色系价格偏弱运行。

5月中国铁矿石基本面延续供需双强的格局。供应端方面，5月进口矿发运量以及到港节奏明显高于4月，具体表现为日均发运量增幅偏高于日均到港量增幅。需求端方面，5月高炉铁水产量延续上升趋势。本轮铁水产量复产节奏超出此前预期，主要得益于钢厂厂内成材库存持续去库以及全国钢厂盈利状况接连好转。

从钢厂库存的结构上看，港口端库存相对充足，以消耗自身库存为主，但目前钢厂的总库存与去年同期水平相比仍旧偏高，未来仍有较大的下降空间。港口库存方面，尽管需求端铁水有超预期的增长表现，但进口矿到港供应明显增幅更大，因此月内大多数情况下港口卸货入库量高于出库量，港口库存维持累库趋势。

从市场行为方面来看，5月份由于铁水产量增速加快，增加了钢厂对铁矿石的需求量，但由于当前钢厂在港库存相对充足，因此月内多数钢厂在港口补库的积极性整体一般，与4月（期间存在节前补库行为）相比大幅下降，而需求的增量缺口主要通过钢厂从港口积极地拉货进厂来填补。

展望6月份，我的钢铁网预计，中国铁矿石供需面或将表现为供需双强的格局。从供应端方面来看，虽然内矿供应预计出现小幅下降，但由于5月进口矿发运整体偏强，因此从节奏上来看，预计6月日均到港量环比上升；需求端方面，6月预计铁水产量维持上升通道，钢企复产计划多于检修计划，但需要注意6月下游需求是否会进入到淡季，如果出现“淡季不淡”的现象，铁水可能也会有超预期表现。综合到港口库存方面，铁矿石总供给高于总需求，供需差环比5月扩大，港口库存预计从1.48亿吨上升至1.5亿吨左右。

在价格走势方面，预计6月进口矿价格整体走势或将表现为前高后低，需要关注下游需求的淡季表现以及钢材调控落地情况。

反观产业端，从目前主要成材数据来看，消费需求已经连续两期回落，而产量则持续提升，未来的风险主要在于进入需求淡季后成材库存去库放缓，进而可能引发第二轮负反馈，而在矛盾明显激化前，受宏观情绪以及钢厂利润的支撑，铁矿石价格仍有支撑。