哈营商环境在全球排名第25位，来这里投资能赚钱吗？

全球投资者倾向于将哈萨克斯坦与俄罗斯和独立国家联合体(CIS)归为一类，但其市场基本面却截然不同，哈萨克斯坦似乎为2020年提供了一些有趣的投资机会。

首先，政府一直在推行私有化计划，旨在通过出售大约900家公司的股份来筹集70亿美元。这个世界上最大的内陆国家正在摘取英国前总理玛格丽特·撒切尔剧本中的一页，后者将私有化视为“对改善英国经济表现的基础”。

哈萨克斯坦首任总统纳扎尔巴耶夫。资料图

同时，中亚国家正在商讨与东盟、北欧理事会、中欧国家的维谢格拉德集团或南美洲的南共市建立相同的路线。2019年11月底，哈萨克斯坦首任总统纳扎尔巴耶夫与塔吉克斯坦、土库曼斯坦以及吉尔吉斯斯坦领导人一起宣布，他们将致力于在经济贸易和投资、基础设施、旅游、科学和文化等领域的联合发展与合作。诸如此类的积极发展赢得了赞誉。

据世界银行发布的《 2019年营商环境报告》，哈萨克斯坦排名第28位。而到了《2020年营商环境报告》中，哈在全球180多个国家和地区中排名第25位，超过了冰岛、奥地利、日本、西班牙、法国等发达国家。哈营商环境排名在独联体国家中遥遥领先，高于俄罗斯(28位)、白俄罗斯(49位)、乌克兰(64位)、乌兹别克斯坦(69位)、吉尔吉斯斯坦(80位)等国。

而近两年积极对外开放的乌兹别克斯坦在同一排名中，由2019年度的第76位上升到69位，该国看起来将激发中亚的“健康竞争”，这有可能提振哈萨克斯坦的经济。竞争将使两国决策者更加努力地进一步提高透明度、政策框架和商业环境。

前段时间举行的阿拉木图投资论坛旨在将阿拉木图和哈萨克斯坦牢固地定位为中亚经济发展的中心。哈萨克斯坦的政策制定者希望使该国最大的城市阿拉木图成为新丝绸之路上的重要交通，物流和旅游枢纽。在2019年的论坛上，11月下旬，各政府机构与工商界签署了31项协议，价值23亿美元。

全球空中连接对于中亚将变得越来越重要，因此土耳其机场运营商TAV提出了与高盛国际公司合资购买哈萨克斯坦阿拉木图机场的非约束性投标。TAV计划在未来几年中向阿拉木图国际机场投资1.65亿美元。这项投资将大大提高机场的功能，增加一百万名旅客，并创造3,000个工作岗位。

全球食品巨头泰森食品宣布了一项投资，在与中国接壤的哈萨克斯坦生产牛肉。中国对哈萨克肉类征收的关税为12%。美国是世界上最大的牛肉生产国，但是自从北京征收25%的报复性关税以来，对中国的销售一直处于不利地位，使总征税额达到37%。

根据《经济学人》智库的预测，尽管预计经济在2020年将再增长3.4%，但由于哈萨克斯坦的信用等级，许多投资者仍然忽略了哈萨克斯坦坚实的投资基础。该国的长期外债评级得到了穆迪在8月份Baa3(最低投资等级得分)的肯定。穆迪给予外国发行人评级为Baa3，这是最低的投资等级得分。

阿斯塔纳国际金融中心(AIFC)可能对改变全球投资者的看法会产生最大的影响。AIFC成立于2018年7月5日，是位于哈萨克斯坦首都努尔苏丹市的金融中心，为中亚、高加索和欧亚经济联盟(EAEU)等国家/地区提供服务。

AIFC还旨在成为“一带一路”倡议的融资平台。AIFC已经与上海证券交易所和纳斯达克建立了合作伙伴关系，并试图通过在2066年前将参与者从提供金融和辅助服务以及资本收益中获得的收入免除公司税，从而激励参与者。此外，他们的员工还将同样免征个人所得税。

哈萨克斯坦州长凯拉姆别托夫最近对彭博社说，哈萨克斯坦还计划向在阿斯塔纳国际金融中心证券交易所投资至少6万美元股票的外国人提供投资居留权。投资者将获得为期五年的多次入境签证。该措施针对前苏联共和国和中东地区的国民，有望在该计划开始的五年内大量提高投资金额。

哈萨克斯坦的实际利率预计将在短期内保持相对吸引力，哈萨克斯坦国家银行的基准利率为9.25%，并且预计通货膨胀率将在整个2020年放缓至4%至6%目标走廊的中间区间。

目前，哈萨克斯坦无疑是一项价值投资。KASE(哈萨克斯坦证券交易所)的市盈率为6.44，股息收益率为3.73%，市净率为0.9。相比之下，MSCI世界股票指数的市盈率为20.04，MSCI新兴市场指数的市盈率为14.67。

该国最大的银行哈利克银行就是一个很好的例子。在1880万人口的不断增长的经济中运营，银行部门的渗透率低，资产回报率(ROA)的5年平均值为24.9%，成本收入比为29.6%。根据标准普尔全球市场情报公司的数据，西欧银行业的资产回报率为7.3%，欧洲银行的平均C / I为6.5%。

根据彭博数据，哈利克银行是价值股票的真实定义，因为它向投资者支付了8.29%的美元股息，而一年期股息增长率为49.4%，而该股票的市盈率为4.76。彭博数据显示，从整体上看，全球所有以美元计价的股票中，只有0.21%的人支付的股息收益率为8%或以上。

在12月初，惠誉国际评级将哈利克银行的评级从“ BB”上调至“ BB +”，并给出了乐观的前景，理由是哈利克银行占据主导地位，并具有较高的定价能力，保守的风险偏好和管理能力以及良好的资产结构。惠誉(Fitch)认为，Halyk雄厚的资本和流动性缓冲以及令人印象深刻的全周期表现应有助于该银行成功缓解运营环境中的极端波动。鉴于欧盟、中国乃至美国市场公司运营环境的后期经济周期，投资者越来越多地寻找关联度较低的市场。

中亚更紧密的合作以及“一带一路”倡议加上较低的基数效应可能会导致2020年全球投资者对哈萨克斯坦的兴趣增加。