全球向“鸽”，投资向哪？

自5月以来，全球各国央行的利率决议声明都在采取更为温和的语调，马来西亚、菲律宾和印度等国先后降息，新西兰和澳大利亚两大发达国家也加入了宽松货币政策阵营。 

上周，美、欧、日三大央行的最新“鸽派”表态更是让全球经济放缓大背景下的政策宽松预期愈加强化。 

6月24日，美元指数持续走低，美国市场现货黄金价格冲破1400美元/盎司，全球进入低利率时代，投资者应该何去何从？  

低利率时代 

上周，美联储虽保持利率不变但放弃了保持“耐心”的说法，并预计今年将难以实现2%的通胀目标。 

CME“美联储观察”调查显示，美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为75%，降息50个基点的概率为25%；9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为12.7%，降息50个基点和75个基点的概率分别为66.5%和20.8%。 

日本央行利率决议显示，维持短期利率目标为-0.1%不变，维持资产购买不变，维持利率前瞻指引不变，至少在2020年春季之前维持极低的利率。 

欧洲央行行长德拉基在上周二的讲话中表示，如果经济增长和通胀疲软的情况得不到改善，央行将采取“进一步的刺激政策”。欧元区通胀率自2013年以来一直低于央行的目标水平，这促使欧洲央行也加入到全球众多“鸽派”央行的行列。 

花旗集团表示，随着美联储可能将利率下调至多三次以提振美国经济，预计年底前10年期美国国债收益率将降至1.65%左右。 

除此之外，全球负收益率债券规模也在上周刷新历史纪录。 

据彭博社报道，截至6月23日当周，全球收益率为负的债券规模提高了约1.2万亿美元，总量首次突破13万亿美元大关。奥地利、瑞典和法国的政府债券加入了10年期负收益率俱乐部，日本、德国、丹麦等国的债券收益率下跌至前所未有的低点。据彭博社统计，目前全球近40%的债券收益率不到1%。在投资级市场上，负收益债券几乎占到了总额的四分之一。 

利好新兴市场 

“利率下降对新兴市场的利好影响最大。” 

FXTM富拓研究分析师LukmanOtunuga告诉《国际金融报》记者，我们可以期待未来资金重新流回新兴市场，这意味着新兴市场股市及其货币将继续慢慢上涨。“目前新兴市场货币全线上扬，包括人民币、马来西亚林吉特、南非兰特，甚至墨西哥比索。美国降息将促使资本流向发展中地区，亚洲、非洲、拉丁美洲和中东等新兴市场都将从中受益。” 

进入6月，MSCI新兴市场指数涨幅约6%，巴西、阿根廷、印度尼西亚等多个国家股指上升明显。 

此外，6月24日，富时罗素将A股纳入其全球股票指数体系正式生效，有望为市场带来100亿美元的资金流入。瑞银最新报告指出，未来随着A股在各类国际指数中权重的增加，其规模可能很快就能匹敌国内公募基金。预计随着时间推移，A股将从“散户市”变为“机构市”。瑞银此前指出，看好A股配置价值，上证指数年内或升至3500点。 

欧元或将持续上涨 

6月24日，欧元兑美元维持上周涨势，且一度刷新3个月高点至1.1398。尽管近期市场对于欧洲央行降息的预期持续升温，但是由于近期美元大幅走弱，因此此前被低估的欧元出现了明显的反弹。 

路透社近期的一项调查显示，多数受访者认为，欧洲央行到9月底时，要么调降存款利率，要么进一步放宽前瞻性指引，承诺在更长时间内维持低利率，因近期欧洲央行越发的“鸽派”。 

荷兰银行分析师认为欧洲央行将在9月降息10个基点，同时在2020年第一季度再次降息10个基点，这将使得欧洲央行的存款利率降至-0.6%低点，同时再融资利率首次跌至负值区域。 

高盛认为美元走弱，会令投资者减少此前长期持有的欧元空仓。此外，欧元估值目前相对便宜，因此其应会受益于各国央行外汇储备多样化行动。 

有分析师指出，随着欧洲政治经济的不确定性明显的降低，同时美国经济放缓的趋势越发的明显，欧元兑美元将会获得提振。 

金价创6年新高 

受美联储利率决议“鸽派”发酵的影响，外加上周五美国Markit制造业PMI数据续刷10年最低水平，美元持续走低，6月24日，美元指数跌破96，刷新逾三个月来新低。  

而自5月底以来，金价一直在上涨，6月24日美国市场现货黄金价格盘中最高上探至1411.20美元/盎司，创下近6年来的新高。 

有分析指出，随着全球央行陷入了宽松周期，且黄金突破了前期关键的阻力位，黄金的涨势可能才刚刚开始。 

LukmanOtunuga表示，黄金在低利率环境中受到青睐，美元走软也支持了金价上涨。地缘政治局势紧张，贸易政策不确定性一直得不到解决，而且全球经济增长放缓引发担忧，在这样的背景下，市场风险偏好明显受到打击，黄金市场未来仍有望受追捧。 

FXTM富拓市场分析师陈忠汉对《国际金融报》记者表示，“美国主导的紧张局势难以在短期内迅速消失，近期发展状况表明，地缘政治格局仍然高度不稳定，随时可能发生变化。紧张局势缓解可能推动金价短线下跌，但由于主要央行已表达了明显的宽松倾向，所以金价下跌空间有限。”