加拿大第三季度GDP超预期反弹

加拿大统计局11月28日发布的数据显示，该国2025年第三季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.6%，不仅较二季度的萎缩态势实现显著反弹，更大幅超出市场普遍预期的0.5%。

回顾2025年以来加拿大的经济走势，第一季度，加拿大GDP同比增长2.2%，环比增长0.5%，增长动力主要来自商品出口的集中释放——在美国相关关税政策落地前，加拿大企业赶单效应显著，推动乘用车出口环比激增16.7%，工业机械等资本品出口亦实现12%的增长。但与此同时，经济结构性矛盾已较为突出：国内需求陷入停滞，最终国内需求环比零增长，家庭消费仅微增0.3%，住宅投资更环比下滑2.8%，房地产市场活跃度明显减弱。

进入第二季度，加拿大经济陷入萎缩，核心拖累正是出口端的大幅受挫。受美国关税政策冲击，加拿大当季出口暴跌7.5%，其中乘用车及轻型卡车出口降幅近25%，工业机械出口下滑超18%，前期出口驱动的增长动能消散。

第三季度加拿大经济的反弹，出口端压力显著缓解成为重要推动力，在原油等能源产品出口带动下，当季出口额微增0.2%；贸易平衡改善更为关键，进口额按年率下降2.2%，创下2022年第四季度以来的最大降幅。与此同时，政府资本投资的强劲增长形成重要支撑，第三季度加拿大政府资本投资同比增长2.9%。

值得注意的是，加拿大经济反弹背后仍潜藏多重制约因素。作为经济重要组成部分的消费与企业投资表现疲软：第三季度家庭最终消费支出下降0.1%，政府最终消费支出下降0.4%，反映出居民消费意愿不足与公共消费管控的影响；企业投资整体平淡，尽管住宅建筑和工程结构投资略有增长，但机械设备投资下降2.7%、非住宅建筑投资下降1.5%，显示私人部门投资信心尚未完全恢复。

对于这一超预期的GDP数据，加拿大皇家银行分析师称，这将显著强化加拿大央行维持现有利率水平的立场，12月10日货币政策会议上降息的可能性大幅降低。据悉，加拿大央行在今年9月和10月已连续两次下调基准利率，当前利率水平为2.25%，央行行长蒂夫·麦克勒姆此前曾强调，政策调整需“充分参考经济基本面数据”。此次GDP增速超预期无疑为政策定力提供了关键数据支撑。

不过，加拿大经济前景仍存在不确定性。加拿大统计局同时发布的初步预估显示，10月GDP可能环比下降0.3%，这一信号暗示第四季度经济开局承压，后续复苏态势仍需持续观察。