股神搭档、投资大师查理·芒格去世 曾长期看好中国投资机会

一代投资天才查理·芒格逝世。28日，伯克希尔-哈撒韦在其子公司美国商业资讯网站上发布声明，投资天才、沃伦·巴菲特的得力助手查理·芒格去世，享年99岁。查理·芒格，被誉为沃伦·巴菲特的导师与人生合伙人，当代伟大的投资思想家。他是全球第五大上市公司伯克希尔·哈撒韦的副主席，是该公司57年间19.8%年复合增长率的奇迹缔造者。育有8个子女，儿孙满堂，家庭和美，堪称典范人生的代表。

改变了巴菲特投资理念的人

11月28日，伯克希尔-哈撒韦在其子公司美国商业资讯网站上发布声明，公司副主席查理·芒格的家人几分钟前告知公司，查理·芒格于当天早上在加州的一家医院安详去世，享年99岁。

《北京日报》报道，除了在伯克希尔担任“股神”巴菲特的副手，芒格还在日报期刊公司和开市客的董事会中任职。根据福布斯的数据，截至11月28日，芒格的身家为26亿美元。

据了解，芒格出生于1924年1月1日，距离他100岁生日只有一个月。年轻时的芒格热爱阅读，广泛涉猎各种学科，包括历史、科学、哲学和文学等。

在职业生涯的早期，芒格是一名律师，但他逐渐对投资产生了浓厚的兴趣。他与巴菲特的相识改变了他的人生轨迹。两人志同道合，开始共同投资，并于1965年创建了伯克希尔-哈撒韦公司。他们的投资策略以长期持有、价值投资为主，注重基本面分析和企业的内在价值。这种策略使得伯克希尔-哈撒韦公司在过去的几十年中取得了成功。

北京《新京报》报道，芒格与巴菲特是老乡，都是美国内布拉斯加州奥马哈市人。芒格比巴菲特大6岁多。

大学毕业后，芒格和巴菲特都曾以哈佛大学为目标继续就读。不同的是，巴菲特被哈佛商学院拒收，转到了哥伦比亚商学院，而芒格则顺利从哈佛法学院毕业，成为一名律师。

芒格与巴菲特合作前，有自己的公司，芒格本人主攻房地产律师一职。而这个时候，巴菲特也有自己的公司，叫巴菲特合伙事业有限公司。

巴菲特在1962年看上了一家经营不善、股价低廉的纺织公司，并开始收购其股权。这家纺织公司就是伯克希尔·哈撒韦。

而巴菲特之所以要购买便宜的纺织公司，是因为这个时候他的投资理念还深受创业前工作过的投资公司格雷厄姆的影响，格雷厄姆公司的投资理念是要求“有极宽的安全边界”，就是选择价格低于价值的投资产品，表现在投资操作上就是强调价格便宜。芒格在这一年开始与巴菲特合作。他认为，巴菲特收购不景气的纺织公司是巨大错误。巴菲特后来回忆：“查理给我的建议很简单：忘记你过去用很低廉的价格买进普通企业的做法，而该用普通的价格买进很好的企业。”所谓“好的企业”后来被巴菲特形容为有“护城河”的企业。“护城河”一词因而流行于投资界。芒格给巴菲特提的改进建议，最终成为伯克希尔·哈撒韦最重要的投资哲学。可以说，芒格是改变了巴菲特投资理念、进而改变了伯克希尔·哈撒韦命运的人。

1977年，巴菲特在接受采访时回忆道：“我们的想法如此相似，简直令人毛骨悚然。”“他是我遇到过的最聪明、最优秀的人。”巴菲特称赞芒格拓宽了他的投资策略，从青睐陷入困境的低价公司、希望从中获利，转向关注质量更高但价格偏低的公司。

巴菲特在新闻稿中写道：“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔-哈撒韦公司不可能发展到今天的地位。”

“反过来想，总是反过来想”

“伟大的代数学家卡尔·雅可比经常重复一句话：反过来想，总是反过来想。”芒格曾引用这句话指出，许多难题只有在逆向思考的时候，才能得到最好的解决。

中新网报道，在芒格看来，如果要明白人生如何得到幸福，首先应研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，首先应研究企业是如何衰败的。

大部分人更关心如何在股市投资上成功，芒格最关心的是为什么在股市投资上大部分人都失败了。

在芒格的一生中，他持续不断地研究收集关于各种各样人物、企业及政府管理、学术研究等领域中典型的失败案例，并将失败原因排列成正确决策的检查清单，使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。

坚持阅读与终身学习是芒格常常挂在嘴边的话。

“我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的——没有，一个都没有。”芒格说，我的孩子们都笑话我，他们觉得我是“一本长了两条腿的书”。

芒格认为，人们必须拥有跨学科的心态，才能高效而成熟地生活。“我这辈子不断地实践跨学科的方法，这种习惯帮了我很多忙，它让生活更有乐趣，让我能做更多的事情，变得更有建设性，变得非常富有，而这无法用天分来解释。”

在朋友眼中，芒格精力充沛、兴趣极为广泛，通过对各类学科的融会贯通，形成原创、独特的芒格思想体系。

比如，芒格最早提出并系统研究人类心理倾向在投资和商业决策中的巨大影响。如今，行为金融学已成为经济学中最热门的研究领域。

关于保持幸福、长寿的秘诀，年近期颐的芒格曾直言“很简单”。“不嫉妒，不抱怨，不过度消费。面对什么困难，都保持乐观心态，交靠谱的人，做本分的事……都是些简单的道理。”

芒格向来以见解独到著称。每年的伯克希尔·哈撒韦股东大会，巴菲特与芒格的演讲都是备受投资界关注的大事。

芒格曾多次提到过，投资要有“基础的处世智慧”。在他的处世智慧知识体系里，洋洋洒洒涉及了数学、教育学、统计学、心理学等领域，而他认为其中最重要的一点是，日常生活中的决策对于投资最重要。

这一点在《穷查理宝典》一书中得到了集中表述。比如，对于投资，芒格认为性格、耐心、求知欲很重要，建议“把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些领域当中”。

对于工作，芒格的建议是，不兜售你自己不会购买的东西，不为你不尊敬和敬佩的人工作，只跟你喜欢的人共事。

对于生活，芒格告诫说，期望别太高，要拥有幽默感，要让自己置身于朋友和家人的关爱之中，最重要的是，要适应生活的变化。

以今天来看，芒格的“处世智慧”有些“鸡汤”感，但未尝没有启迪。

伯克希尔如何迎来“后芒格时代”？

作为投资界的传奇人物，芒格的离世标志着一个时代的落幕，在悲伤之余，人们的关注焦点重新回到伯克希尔这家公司及其未来的领导者之上——在芒格离世后，伯克希尔将会度过怎样的“后芒格时代”？

财联社报道，巴菲特和芒格彼此认识超过60年，并且在过去45年里，一直在伯克希尔担任董事长和副董事长——哪怕纵观全球，也很少能找到哪家大型公司的领袖能保持这样长久的亲密合作关系。

而在芒格逝世后，伯克希尔副董事长格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾恩再次来到聚光灯下，预计将接替芒格，成为现已93岁的巴菲特的最高参谋。

他们两人目前分别负责伯克希尔的非保险业务和保险业务，而未来，他们两人预计也将成为接替巴菲特和芒格，成为伯克希尔的下一届掌门人。

考虑到巴菲特也已经93岁高龄，近几年来，很多人早就猜想过巴菲特和芒格离世后，伯克希尔的未来将走向何方——包括巴菲特本人，也已经为此早早做出准备。

伯克希尔哈撒韦公司至少从2006年起就制定了接班人计划。当时75岁的巴菲特告诉股东，伯克希尔将为他的离开做好准备。

在最近几年的伯克希尔年会上，阿贝尔和贾恩已经多次公开露面，向外界传达出他们将成为巴菲特和芒格未来继承人的信号。而在2021年的年会上，芒格在无意中暗示，现年61岁的阿贝尔将成为伯克希尔的候任首席执行官。

对于伯克希尔的未来，该公司的经理们表示，阿贝尔完全接受伯克希尔的文化，包括愿意充分赋予业务部门的自主权。

这意味着，伯克希尔旗下的拥有数万名员工的BNSF铁路和Geico汽车保险公司等大型子公司，以及拥有约142名员工的Borsheims珠宝等小型部门，可以在不受伯克希尔总部干扰的情况下独立运营。换言之，伯克希尔最高领导层的人选更迭，并不会对伯克希尔下属业务部门造成太大影响。

对于没有巴菲特和芒格的伯克希尔，投资者们也仍怀有信心。

Glenview Trust首席投资官比尔·斯通表示：“我无法想象投资者没有考虑过巴菲特离开后会发生什么……你不需要他们像巴菲特或芒格那样优秀，就能让伯克希尔成为一家优秀的公司，甚至可以说是一家伟大的公司。”

对于很多人来说，更感兴趣的是，在芒格和巴菲特离开后，谁来管理伯克希尔价值3000多亿美元的巨额投资组合？事实上，在2017年的访谈中，巴菲特曾透露，大概在2009年前后，年逾80的巴菲特和芒格开始讨论引入其他的投资经理——以备当他们不再管事时，得有人继续管理庞大的投资组合。

所以他们先是找来了对冲基金经理托德·库姆斯，另一名投资大咖泰德·韦斯切勒则是在2010和2011年两度拍下“巴菲特午餐会”几年后，也加入了伯克希尔的投资团队。

尽管这两位资管经理鲜少在外界露面，但他们二人已经实际上负责伯克希尔投资组合的绝大多数交易。

巴菲特此前早已暗示，伯克希尔的投资组合中买入哪些股票的决策其实与他本人关系不大。这或许也是近年来，伯克希尔的投资风格有所转变、股票投资组合中开始有了更多的“交易成分”的原因。

外界猜测，在“后巴菲特时代”，这两位投资经理将继续接手伯克希尔的所有股票。

芒格看好中国的投资机会：在中国投资更容易成功

芒格的发言给予众多人启示。近十年来，芒格多次在股东大会上就中国及投资中国公司发表观点。

北京《新京报》报道，2015年，有投资者问及中国的治国模式时，彼时，芒格指出，中国连续几十年保持了8%、9%、10%的GDP增速。中国不是十全十美的，但是中国确实改变了贫穷落后的面貌，取得了巨大的成就。

2016年，芒格就投资比亚迪发表看法，他表示，“我们投资比亚迪，实际上也是在做一笔风险投资。比亚迪是一家具有传奇色彩的公司。比亚迪的创始人王传福非常令人敬佩，他把不可能变成了可能。伯克希尔一般不做风险投资，但是比亚迪这家公司非常吸引我们。”

如果一个中国人打算投资美股，请问您会给他什么建议？2017年，有股东提问道。

对此，芒格指出，如果我是一个中国人，具有做好投资所必需的品质，例如，聪明、自律等，我会在中国投资，而不是来美国投资。中国有很多“低垂的果实”，中国的一些公司拥有很深的护城河。按照目前的股市行情，聪明的人在中国做投资更容易成功。

与此同时，谈及对未来中国的发展看法时，芒格强调，看好中国的投资机会。“因为中国有很多非常好的公司，而且价格很便宜。中国人有吃苦耐劳的品质，他们工作非常努力。中国的制度为它提供了强大的发展动力。我对中国非常有好感。”

2019年的股东大会上，芒格多次提及他看好中国市场，彼时，有股东提问：“您说了，要在鱼多的地方钓鱼。如果您今天从零开始投资，除了中国，您会在哪钓鱼？”

“我觉得，对于芒格家族来说，应该没有比中国更好的地方了。我帮不了你。我自己的问题已经解决了。中国的水可以，有些聪明人已经蹚进去了。时候到了，更多的人会进场。中国的好公司比美国的好公司便宜。”芒格回答道。

2020年全球经济增长疲软，芒格再次发表看好中国市场的讲话。“我对中国比较乐观，原因有很多方面。中国这么大的一个国家，能如此迅速地崛起，在历史上绝无仅有。中国做对了很多事。我非常敬佩中国取得的成就。我看好今天的中国。”

在2022年股东大会上，当仁不让的热点依然是中国投资，彼时，芒格表示，中国是一个现代化的大国，中国的人口众多，在过去30年的时间里，中国迅速跻身于现代化国家的行列。我们拿出一部分资金去中国投资，是因为与美国的投资机会相比，中国的投资机会更好，我们能以更便宜的价格买入，获得更高的公司价值。

“很多理智的投资者有一个共同点：他们选择自己觉得踏实的东西投资。沃伦也不例外。与沃伦相比，我对中国更有好感，我投资中国公司感到更踏实。”芒格表示。