银行出事之际通胀居高不下 美联储为加息陷两难

14日，美国2月通胀数据显示，同比涨幅出现一定回落，但仍处高位。就在4天前，硅谷银行突然宣布倒闭，暴露出激进加息带来的隐患。居高不下的通胀“顽疾”和激进加息带来的银行业危机，成为摆在美联储面前的双重难题。加息或是不加息，继续大幅加息或是放缓加息，美联储未来的加息之路注定更加曲折。

两机构调查硅谷银行倒闭

综合中新网、香港中通社、中新社、《华尔街日报》报道，知情人士透露，美国司法部和美国证券交易委员会（SEC）已对硅谷银行的倒闭展开调查。

调查涉及硅谷银行的披露情况和高管的交易信息，并审视事发前几天硅谷银行金融集团高管的股票出售情况。目前调查处于初步阶段。

知情人士说，调查还处于早期阶段，目前还不清楚联邦检察官的调查重点。美国司法部发言人拒绝置评。

美联储主席鲍威尔在13日的声明中表示：“围绕硅谷银行的事件需要美联储进行彻底、透明和迅速的审查。”

媒体引述两位知情人士透露，作为对硅谷银行破产调查的一部分，美联储正在调查硅谷银行去年大部分时间都没有首席风险官（CRO）的问题。

据了解，硅谷银行在2023年的一份代理声明中表示，首席风险官Laura Izureta于去年4月停止履行职责，并于去年10月离开了公司。该公司表示，Kim Olson于去年12月接手了这项工作。不过，Olson的工作地点在纽约，与硅谷银行的其他大部分高管隔得很远。

加利福尼亚州金融保护和创新部3月10日以“流动性不足和资不抵债”为由，关闭硅谷银行，并指定美国联邦储蓄保险公司为接管方。

银行危机遇通胀“降温”

美国劳工部14日发布数据称，美国2月份消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，同比上涨6%。

这一数据符合市场普遍预期。尽管2月通胀数据创造了自2021年9月以来的最小同比增幅，但美国的整体物价水平仍处于高位。

剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2月份核心CPI环比上涨0.5%，涨幅较1月扩大0.1个百分点；同比涨幅为5.5%，是2021年12月以来最小值。

从环比数据看，美国2月份居住成本上涨0.8%，成为推动当月物价上涨的主要因素。食品价格上涨0.4%，其中鸡蛋价格在连续两月飙升后，首次回落6.7%。能源价格下降0.6%，价格走势平稳。

就在2月通胀数据发布之前，美国银行业刚刚经历了一场“地震”，而“余震”的影响仍在蔓延。

当地时间3月10日，美国排名第16的硅谷银行在“一夜之间”轰然倒下，成为2008年金融危机以来美国规模最大的银行倒闭事件。随后，签名银行（SignatureBank）也被美国监管机构宣布关停。市场担心这些“黑天鹅”事件将蔓延至更多中小型银行，从而引发了美国银行业的挤兑和崩溃趋势。

硅谷银行事件的背后，折射出美联储激进加息所带来的风险。自2022年3月启动加息周期以来，美联储不断加强加息力度和节奏，直至近期才有所放缓。目前，美国联邦基金利率已上调至4.5%-4.75%之间。利率的快速变化，无疑为金融市场带来了巨大压力，硅谷银行事件就是有力体现。

美联储陷入“两难”抉择

由于近日美国两家银行在三天内相继被美国监管机构关闭，美联储将如何在加息抗通胀和保障金融系统稳定性之间寻求平衡，成为市场讨论的话题。

美联社援引高盛经济学家的分析称，美联储有可能在下周的议息会后采用暂停加息的方式，在短期内稳定银行业和金融市场情绪，等到5月再恢复加息步骤。不过多家媒体认为，美联储3月继续加息25个基点仍是大概率事件。

《华尔街日报》的分析认为，美国通胀虽有所缓解，但仍居高不下。美联储当前面临的问题是，在采取措施应对银行业风险的同时，如何通过提高利率来继续给美国经济“降温”。

中国社科院美国研究所助理研究员马伟表示，在财政部和美联储采取紧急措施来控制银行危机后，危机的蔓延和传染性得到了一定程度的控制，因此通胀仍然是决定美联储未来加息路径的主要因素，鉴于2月的就业和通胀数据显示出美国的通胀仍然具有一定的粘性，所以美联储的加息政策可能不会明显转变。

招商宏观张静静团队分析认为，硅谷银行事件未必立即扩散并推动美联储政策转向，但该事件意味着随着金融风险或经济衰退概率上升，通胀将逐渐成为次要矛盾，就业和金融风险对美联储政策的影响权重将

华泰证券也认为，如果不发生硅谷银行事件，预计美联储在3月将加息50个基点，与鲍威尔国会听证会上所传递的信息一致。但是事件发生后，中小银行仍然面临被挤兑的风险。现阶段金融稳定对美联储更加重要，3月美联储加息幅度将取决于美国中小银行挤兑的后续进展。

“3月的议息会议上，美联储加息可能会放缓至25个基点，但压注停止加息可能还为时过早。目前来看，美联储的加息终点仍然将会是5%-5.25%甚至是更高的区间，这意味着美联储未来仍然将加息50-75个基点。这是一个很高的利率水平了，可能进一步导致房地产市场的收缩，加剧美国经济衰退的风险。”马伟表示。