一文了解全球粮食市场“灰犀牛”

进入2026年下半年，全球粮食市场紧绷态势持续。近期，摩根大通、汇丰、高盛等国际金融机构密集发布报告，从通胀路径、供需平衡到气候风险多维度拉响粮食安全警报。一场席卷全球的粮食“大风暴”，正在酝酿。

机构密集预警

下一轮通胀瞄准超市货架

8月中旬，摩根大通发布了一份名为《粮食安全即国家安全：一场叠加的风暴》的报告，将风险来源归纳为五个W驱动框架——战争、天气、仓储、水资源和浪费。报告强调，这五重因素并非孤立发作，而是相互叠加、彼此强化，若两三项同步恶化将显著放大粮食体系的脆弱性。

同时，报告指出，中东地区供应全球约四成尿素和近三成液氨，中东冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，可能推涨化肥价格，黑海粮食出口近乎停滞则进一步收紧谷物流通。潜在的历史级超强厄尔尼诺还可能大幅削弱主产区产量，能源危机叠加下厄尔尼诺对粮价的冲击可达历史平均水平两倍。

摩根大通预计，全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8%升至2027年上半年的5%。下一轮通胀冲击的重心，可能从加油站转向超市货架。

8月末，汇丰银行在《天气与战争推高食品价格》中也指出，谷物供应趋紧、厄尔尼诺现象、海上航运要道受阻正同步推高谷物价格。截至7月底，涵盖小麦、玉米、大麦和稻米的谷物整体价格同比已上涨22%。8月28日芝加哥小麦期货盘中曾触及‌790.25美分/蒲式耳，为2023年2月以来最高水平。与去年相比，小麦价格上涨约30%。汇丰预计，供给侧剧烈波动将继续主导农产品价格走势，市场将面临平均价格更高、波动性更剧烈的挑战。

高盛则从成本传导角度提示风险，指出地缘冲突推升的化肥价格可能通过单产损失和种植结构调整两条路径压缩谷物供给，而供给端收缩对粮价的撬动往往大于成本端传导。

主产区减产加剧

全球谷物现最大供应缺口

机构预警背后，是实实在在的主产区减产压力。

美国农业部8月供需报告将2026/2027年度美国玉米单产预测下调至每英亩180.7蒲式耳，较上月减少2.3蒲式耳；大豆单产微降至52.7蒲式耳。随后的作物长势调查显示，玉米和大豆优良率分别为60%和61%，均明显低于上年同期。

欧盟同样面临严峻考验。受持续高温干旱影响，欧盟玉米2026/2027年度产量预期被下调358万吨至5020万吨，同比缩减11.6%。

放眼全球，汇丰测算，受中东冲突及强化中的厄尔尼诺共同冲击，2026/2027年度全球谷物将出现自2020/2021年度以来首次供需缺口，且为2006/07年度以来最大供应短缺。

受减产影响，谷物价格正在持续攀升。联合国粮农组织7月全球食品价格指数升至131.1点，创2023年1月以来最高水平。其中，谷物价格指数环比上涨3.4%，同比上涨6.9%：因黑海地区出口活动持续受阻以及近期热浪可能影响多个主产国作物单产，市场担忧加剧，全球小麦价格大涨5.8%。全球玉米价格亦上涨3.6%。

油糖供给承压

部分品种已计入“厄尔尼诺溢价”

从广义粮食安全视角审视，油料、食糖等大宗农产品供给端同样承压，部分品种已明确计入“厄尔尼诺溢价”。

食糖是较早反映天气溢价的品种之一。国际糖业组织预测，2026/2027年度全球食糖供应缺口为26.2万吨。主产国泰国因干旱影响，2026/27榨季产量预估下调至1000万至1050万吨，同比降幅达12.5%至16.7%。

棕榈油风险等级更为突出。8月底，巴克莱银行报告称，本轮厄尔尼诺峰值或较2015至2016年超强事件强约15%，预计棕榈油价格在未来1个月内上涨30%至40%。印度尼西亚自6月下旬以来趋于干燥，苏门答腊及加里曼丹等核心产区受影响尤为明显；马来西亚减产预期亦在酝酿。印尼棕榈油协会评估，2027年该国毛棕榈油和棕榈仁油产量可能减少400万至500万吨；马来西亚官方预计本轮厄尔尼诺将导致该国油棕平均单产下降8%至10%。

纵观当前全球大宗农产品市场，谷物、食糖、棕榈油等核心品种同步承压，地缘冲突、极端气候、库存低位、供应链梗阻多重风险交织共振，重塑着全球粮食供需格局与定价体系。