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全球央行紧缩预期升温 科技资产估值面临考验

中东冲突持续推高油价，全球通胀预期升温正促使主要央行货币政策加速转向。4月以来，美日欧长债收益率集体攀升，10年期美债突破4.6%，日本10年期国债创近29年新高。澳洲央行已连续第三次加息，欧洲和英国央行加息预期也在迅速积聚。多位分析师指出，此次能源冲击不同于以往的一次性供给扰动，持续反复的供给冲击已成“新常态”，通胀中枢高企令降息门槛明显抬高。前美联储高级经济学家胡捷表示，若通胀续升，不排除美联储7月启动加息讨论。

货币政策紧缩预期的强化正引发科技股估值压力。市场对以AI为代表的科技资产走势已现分歧，部分投资者开始撤离该板块。分析人士认为，若央行紧缩预期逐步兑现，将进一步制约科技股估值，成为触发估值回落的关键因素。但也有观点认为，即将履新的美联储主席沃什上任后可能继续推进降息。

短期内，能源冲击与央行紧缩预期的叠加效应仍将持续扰动金融市场。在全球长债利率攀升、资金成本上升的环境下，过去几年支撑科技股高估值的低利率基础正在动摇。科技资产能否继续维持高估值，很大程度上取决于通胀走势与央行政策的实际路径之间的博弈。

美抵押贷款利率升破6.5% 创九个月新高

美国30年期抵押贷款利率本周升至6.51%，创九个月新高，打破了此前数周的平稳态势。这意味着由中东战事引发的美债风暴正在向实体经济蔓延。自2月底伊朗战争爆发以来，霍尔木兹海峡的持续封锁已导致全球约五分之一的石油供应中断，美国普通汽油均价飙升至每加仑4.56美元，较战前上涨53%。通胀压力随之加剧，4月PPI创四年最大涨幅，CPI增速也攀升至近三年高位。

在通胀加速的推动下，债市持续承压。10年期美债收益率升至去年7月以来最高，30年期收益率更飙至2007年以来峰值。房贷利率直接挂钩10年期美债，其走高正持续侵蚀购房者的购买力。以每月2500美元预算、两成首付计算，利率从6%升至6.5%意味着购房能力从40万美元骤降至38.4万美元，买家群体正不断萎缩。

面对利率持续攀升，美联储政策风向也出现微妙转变。4月会议纪要显示，此前倾向降息的官员如今已在权衡加息选项，短期内房贷利率难见缓解。楼市持续疲软已波及经纪、建筑和家具等相关行业，并引发政治层面的关注。业界人士透露，油价与高利率叠加已令消费者产生恐慌情绪，业务量骤减，市场寒意正在加深。

能源冲击拖累欧洲 欧盟下调今明两年经济增长预期

欧盟委员会21日发布春季经济展望报告，大幅下调今明两年经济增长预期。受美以对伊朗军事打击引发的能源冲击影响，2026年欧盟和欧元区经济增长预期分别下调至1.1%和0.9%，较去年秋季预测下降0.3个百分点。通胀预期则显著上调，欧盟和欧元区今年平均通胀率分别升至3.1%和3%，上调幅度达1个百分点和1.1个百分点。

能源价格飙升是经济前景恶化的核心推手。报告指出，作为能源净进口方，欧盟家庭电费与燃气费猛涨，企业成本激增，多个行业利润遭到严重挤压，消费者信心遭受沉重打击。与此同时，融资环境收紧、利润下滑和外部不确定性加剧抑制了企业投资意愿，外部需求疲软也令出口增长承压。

欧盟经济事务委员东布罗夫斯基斯直言，中东冲突引发巨大能源冲击，进一步考验欧盟经济韧性。他呼吁欧盟汲取教训，加快能源转型，减少对进口化石燃料的依赖，以增强抵御外部冲击的能力。