美元高位震荡为哪般？

2025年，美元指数经历了显著的年度下跌，年内跌幅接近10%。然而，近期该指数呈现震荡反弹态势，自2月下旬摆脱前期低位徘徊态势后逐步回升，震荡上行至98关口附近。这一走势主要由于中东地缘军事冲突升级与美国PPI数据超预期回升，同时受美国贸易政策不确定性的制约，短期大概率延续高位震荡格局。

近期，中东地缘军事冲突持续升级。据新华社、央视新闻综合报道，2月28日，美国与以色列联合对伊朗发动多轮军事打击。伊朗随即展开反击，宣布封锁霍尔木兹海峡，战火迅速向周边国家蔓延，引发全球能源市场剧烈波动及避险情绪大幅升温。作为传统避险资产，美元成为全球投资者的首选，资金持续涌入美元资产，为美元指数反弹注入动力，推动其自3月初起便逼近99关口。

与此同时，美国通胀黏性持续凸显，美国1月生产者价格指数（PPI）涨幅超市场预期，进一步强化了市场对美联储维持高利率的预期。降息预期降温有效限制了美元指数的下行空间，与地缘政治引发的避险情绪形成共振，共同为美元指数反弹提供支撑。

尽管上述因素持续推动美元指数反弹，但美国贸易政策的不确定性持续发酵，成为限制其进一步上行的关键因素。2月20日，美国联邦最高法院作出裁决，认定特朗普政府此前援引《国际紧急经济权力法》推出的大规模关税措施违宪无效。同日，特朗普政府出台临时性关税措施。频繁调整的税率引发全球市场对贸易规则稳定性的担忧，抑制企业投资意愿，进而对美元资产的吸引力形成压制。

综合来看，当前美元指数正处于多重因素相互博弈的格局之中。多家机构预测，3月份美元指数大概率围绕97.5震荡运行，核心波动区间为96.5至99.0。短期而言，中东地缘局势走向、美联储3月议息会议释放的政策信号以及美国核心经济数据表现，将成为影响指数走势的关键变量，美元指数难以形成单边走势，大概率延续高位震荡态势。

（综合整理 本报记者 张 博）