美国：温和增长仍是核心基调

2025年年末，全球多家金融机构相继对2026年美国经济作出展望。尽管各机构对经济增速的具体预判存在差异，但普遍共识是美国经济将延续“软着陆”态势，“人工智能（AI）投资”“货币政策宽松”将成为全年核心关键词，而贸易政策不确定性、劳动力短缺等潜在风险仍需重点警惕。

“乐观派”以美国银行、高盛为代表。美银预测2026年美国国内生产总值（GDP）增速将达2.4%，核心支撑来自“大而美”法案的财政刺激效应、《减税与就业法案》激励措施的逐步恢复，以及美联储降息带来的滞后利好；高盛则进一步将增速上调至2.5%，同时提示，美国劳动力市场急转直下是基准预测中的主要风险，裁员指标攀升或预示失业率快速上升，不过2026年上半年劳动力市场有望加速复苏，这一态势或将缓释上述风险。

“中间派”以美联储、花旗为核心。美联储最新展望显示，2026年美国GDP增速预计为2.3%，失业率将升至4.5%；花旗则重点关注劳动力市场的疲软信号，认为失业人数增加将推动经济增速温和回落至2.0%。

“谨慎派”包括摩根大通、摩根士丹利等机构。摩根大通给出1.8%的增速预判，警告当前消费者环境略显脆弱，企业计划将2026年支出增至1050亿美元（同比增长9%），但成本压力或对盈利改善形成抑制；摩根士丹利则将增速从1.3%进一步下调至1.2%，核心原因在于关税政策的负面影响。

AI投资被普遍视为2026年美国经济最明确的增长引擎。美银特别强调，AI投资周期将以建设性态势持续推进，而非中途戛然而止。目前，与AI相关的资本支出——包括数据中心建设、芯片制造及自动化技术研发等，已对2025年GDP形成提振，并将在2026年继续担当重要增长动力。

货币政策方面，美联储于2025年12月进行降息，将利率区间下调25个基点至3.5%至3.75%，不过决策层内部对此仍存在显著分歧。美银预测，美联储可能在2026年6月、7月再度实施两次降息；美联储点阵图则显示，2026年仅降息一次的可能性更大，这一差异反映出市场对通胀黏性的持续担忧。

摩根大通特别警告了2026年美国经济面临的多重结构性风险：劳动力市场正遭遇人口老龄化与移民政策收紧的双重压制，劳动年龄人口增速已降至0.7%；商业地产违约率持续上行，新屋开工量预计将下滑至130万套；贸易政策不确定性进一步加剧，最高法院对关税合法性的相关裁决，可能影响经济稳定性。

总体来看，2026年美国经济温和增长仍是核心主基调，但行业分化态势与各类潜在风险变量仍需重点关注。