世界银行发布毛里塔尼亚年度经济报告

2025年6月19日，世界银行发布题为《改革以促进包容与韧性:保持社会性改革和援助活力》的毛里塔尼亚年度经济报告，全面分析毛经济动态。

一、经济动态

1、经济增长：减速中展现韧性

2024年，毛经济增速从2023年的6.5%下降至5.2%，但仍显著高于全球平均水平（2.7%）和撒哈拉以南非洲地区（2.9%）。尽管增长放缓，但人均GDP正逐步恢复至疫情前水平，反映出一定的增长韧性。全球经济疲软使毛关键出口产品的国际需求受抑，尤其是铁矿石，其价格较2023年下跌9.3%。供需两端的疲软共同拉低了增长动力。在需求侧，公共消费的减弱和出口的急剧下滑成为主因。2023至2024年间，公共消费对经济增长的拉动减少了0.5个百分点，净出口的贡献则从正值转为负值，主要受出口总量下跌17.9%以及铁矿出口下降7.6%的影响。在供给侧，采掘业表现不佳，黄金和铁矿的产量双双下滑，黄金和铁矿各占毛出口的约30%、GDP的约9%。截至2024年底，铁矿产量仅增长0.8%，远低于2023年的9.5%；黄金产量从2023年的13.3%降至2.3%。尽管金价上涨，行业利润空间仍受到挤压。加之天然气项目的推迟，使得年度增长预期被下调至5.2%。这也凸显出毛经济对采掘业的高度依赖，暴露出结构性的脆弱性，亟需经济多元化改革以降低对原材料价格的敏感性。

2、通胀放缓与贫困上升的错位

2024年，毛通胀水平出现显著回落。受国际食品和能源价格回落的推动，核心通胀率维持在2.7%的低位，并在2025年第一季度继续下降，截至3月同比通胀率已降至0.9%。通胀缓解有助于改善居民购买力。但另一方面，贫困形势却未得到缓解。2024年贫困率上升至28.4%，高于前一年的26.3%。贫困的上升主要归因于农业季节推迟、局部降雨中断造成的粮食减产，以及自2023年以来约27.6万名难民的持续涌入，给资源配置和减贫努力带来双重压力。农村地区贫困率进一步攀升至43.1%，而城市贫困率略降至12.7%。粮食安全问题依然严峻，2024年“青黄不接”时期（6-8月）预计将有约60万人（12.8%人口）面临严重粮食不安全。

3、货币政策转向与金融体系调整

面对通胀放缓和信贷疲软，毛中央银行（BCM）于2024年结束了自2022年8月以来的紧缩货币政策周期，转而实施宽松政策以提振经济活力。2024年10月，政策利率由8%下调至6.75%。与此同时，中央银行继续通过公开市场操作来调控流动性，2024年前9个月银行系统月均流动性过剩为16亿乌吉亚，显著低于2023年的38亿。这一策略有效地平衡了通胀控制与流动性管理的双重目标。

信贷方面，2024年私营部门信贷同比仅增长1.9%，远低于2023年的6.1%。虽然整体信贷增速放缓，但信贷结构出现积极调整，消费贷款占比从31.2%降至28.1%，而农业、渔业和商业贷款占比有所提升。信贷资源正逐步向更具生产潜力的部门倾斜。此外，贷款期限结构依然短期化，短期贷款占比高达47.3%，限制了长期投资能力。

4、财政状况显著改善，税务改革势在必行

财政方面，毛2024年实现了较强的财政整顿。预算赤字从GDP的2.5%降至1.4%，初级财政赤字（剔除采掘业和捐赠收入）也从5.1%降至3.6%。财政收支改善主要归功于税收增长、财政储备动用和国库券融资，投资性支出的执行率也从90%提升至95%，反映出政府在财政治理方面取得积极进展。

尽管财政收入增长显著，毛税收体系仍存在基础性问题。税收占GDP比重为13.4%，低于撒哈拉以南非洲国家平均16%。税务系统面临征收效率低、合规成本高（平均734小时/年）、腐败风险大等结构性问题。未来需加快税收数字化转型，通过电子申报、电子发票系统等手段提升征管能力与公平性。

5、公共债务整体可控但结构性风险仍存

2024年，毛公共债务水平有所下降，债务占GDP的比重从2023年的46.4%降至44.0%。然而，债务结构仍存在显著隐忧。国内债务占GDP的比重从6.4%升至7.3%，主要依赖短期国库券融资。这一结构使得政府面临较大的再融资压力，尤其是在2024年与2025年将有大量短期债务集中到期的背景下。此外，毛国债务高度外币化，其中美元计价债务占比高达84.9%。财政面临较大的汇率风险，特别是在全球利率上升的环境中，偿债成本亦随之提高。毛国内金融市场仍不发达，长期融资工具缺乏，过度依赖短期融资手段，加剧了结构性脆弱性。

尽管如此，毛外债多为优惠贷款，债务整体处于低位。2024年12月的《债务可持续性分析》（AVD）将其总体债务风险评定为“中等”，当前仍属可控范围。但中期来看，GTA天然气项目影响、国际商品价格变动、萨赫勒地区安全局势恶化、以及地缘政治风险升高等因素，都可能推升毛融资需求与借贷成本。为应对潜在风险，政府计划继续坚持审慎的借贷策略，优先使用赠款和优惠贷款，并确保借贷节奏与实际吸收能力相匹配，以避免偿债压力过快上升。

6、外部部门改革与出口结构优化

2024年，毛持续推进外汇市场改革。自2023年12月起，中央银行正式启动市场化外汇机制，转为“监督者和最后贷方”。截至2024年10月，已有16家商业银行参与市场交易，占据约70%的银行间交易份额。中央银行在汇率稳定方面表现突出，2024年汇率平均维持在39.74 MRU/USD，波动幅度低于2023年。

对外贸易方面，2024年出口占GDP的比重从34.5%上升至36.0%。其中黄金出口激增，占出口总额的39.4%；鱼类和铜出口分别占6.9%和1.4%，均实现增长；铁矿出口因国际需求下降，从13.2%降至11.0%。进口保持稳定，占GDP的40.7%。

二、中期前景：机遇与风险并存

2025-2027年，毛经济预计将先抑后扬。受铁矿和黄金产量下降影响，2025年与2026年经济增速可能分别降至4.9%与4.5%。但随着GTA天然气项目逐步投产，2027年增速有望回升。尽管黄金产量趋缓，但价格上涨（2025年预计涨幅36.1%）将对出口与财政形成支撑。

通胀将在2025年维持在2.0%左右，2026-2027年可能上升至3.5%，反映出货币政策宽松及需求回暖的趋势。贫困问题仍将持续恶化，预计至2027年将新增贫困人口13.9万人。人均增值可能下降1.4%，需警惕增长质量下滑风险。

在外部部门方面，经常账户赤字将逐步改善，预计至2027年降至GDP的6.1%，主要依赖LNG出口增长和设备进口减少。财政赤字也将进一步收窄至GDP的1.0%。改革将聚焦于碳税引入、国企税务治理和财政动员能力建设，以实现更可持续的中期财政结构。

三、世界银行提出的政策建议

面对当前挑战与中期风险，世界银行建议毛应在以下几方面加强政策设计与执行：

1、加强财政纪律与宏观稳定。推进财政整顿，增加税收、减少补贴，实行审慎货币政策，控制通胀和外部依赖，增强经济稳定性。

2、推进经济多元化。减少对采掘业依赖，支持农业、渔业与服务业，完善投资环境，鼓励中小企业与私营部门发展。

3、税收体系现代化。发展电子申报、电子发票等数字税务工具，提升税务数字化水平，增强合规性与透明度，提高财政收入效率。

4、强化社会保护措施。扩大精准现金转移等社会保障，减缓补贴取消对贫困家庭的冲击，推动包容性增长与社会公平。

5、多元化融资与债务管理。优化债务结构，发展国内中长期融资，减少对美元和短期债务的依赖，减少再融资风险，提升债务透明与监督。