靴子落地 美联储降息降息对全球市场有何影响？

美国联邦储备委员会18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称50个基点的降息是一个“强有力的行动”，同时表示联邦公开市场委员会并不认为降息行动慢了，而是认为这是及时的举措。降息“靴子”终于落地，会给美国及全球带来哪些冲击？

鲍威尔：美国不会再回到超低利率时代

美国联邦储备委员会18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点到4.75%至5%之间的水平。这是美联储2020年3月以来首次降息。

中新社报道，美联储在为期两天的货币政策例会后发表声明称，最近的指标表明美国经济活动继续稳步扩张，就业增长放缓，失业率上升但仍处于低位。通胀率正进一步向2%目标迈进，但目前仍略高。美联储对通胀率持续向2%目标迈进的信心增强，并判断实现充分就业和通胀目标的风险大致平衡。经济前景存在不确定性，美联储会对其双重使命面临的风险保持关注。

声明称，鉴于通胀上的进展和风险平衡，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调50个基点到4.75%至5%之间的水平。在考虑进一步调整利率时，美联储将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。美联储将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。

美联储当天公布的经济预测概要显示，与今年6月时相比，美联储将今年的GDP增速预期中值下调0.1个百分点至2%，将今年的通胀预期、核心PCE价格指数中值下调0.2个百分点至2.6%。此外，概要里的加息路径点阵图显示，美联储官员预测，联邦基金利率中值到2024年年末将降至4.4%，到2025年年末将降至3.4%，暗示未来还会多次降息。

美联储主席鲍威尔在货币政策例会后的记者会上表示，降息50个基点是美联储做出的“对美国经济正确的事情”，这一调整将有助于维持劳动力市场的强劲，并推动通胀进一步改善。被问及美国是否会再次进入零利率时代，鲍威尔认为，由于中性利率已显著高于过去，美国不会再回到超低利率时代。

当天，美国股市三大指数在美联储发表声明后迅速上涨，其中道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数创出盘中历史新高。随后，三大指数回吐所有涨幅，最终小幅收跌。

彭博社报道说，美联储此次降息幅度比预期更大，市场上出现了经典的“谣言买入，事实卖出”现象，降息50个基点就是当前的“事实”。报道援引分析人士观点称，降息有利于防止“硬着陆”，这一前景令股市受到鼓舞，但投资者正重新进入依赖经济数据的模式。美联储强势降息是试图平衡通胀和劳动力市场风险，这两点并不协调。

《华尔街日报》报道称，不断变化的经济形势增加了不确定性，已导致美联储官员在最佳政策路径上产生分歧。18日，美联储理事鲍曼在货币政策例会上投票时，反对降息50个基点，成为2005年以来首位投票反对利率政策的理事。据美联储官员预测，到今年年底，美国失业率可能将继续上升。

提振就业、防止经济失速、减轻国债利息压力是主因

回顾过往历史，美联储的降息分为“危机式降息”和“预防式降息”，前者是指在美国本土出现经济危机时，美联储大幅降息并向市场注入大量流动性，后者则是由于此前的货币紧缩效应有限，经济并未衰退，因此降息幅度也有限。美国商务部经济分析局和美国劳工部的最新数据显示，当前美国经济基本面依然强劲、就业市场依然健康，并没有明显的危机或衰退，因此市场将即将到来的降息视为后者，其目的是及时对冲经济下行风险。

新华社报道，美联储关注的主要政策目标是支持充分就业和让通胀率达到2%的温和水平。然而在就业目标方面，目前已经多次出现预警信号。据美国劳工部数据，7月份，美国裁员人数增至176万，为2023年3月以来最高水平。

8月份，美国共有63家上市公司和私营公司申请破产，其中有三家公司负债均超过10亿美元。同月，美国劳工部大幅下调了此前预估的2023年4月到2024年3月的就业岗位，从每月新增24.2万个岗位下调到每月新增17.35万个岗位，这是2009年以来最大幅度的向下修正。

受劳动力市场持续疲软的影响，美联储上调了2024年至2026年的美国失业率预期。此前预期2024年美国失业率为4.0%，如今上调到了4.4%。虽然失业率尚处于低位，但如果借贷利率居高不下，生产无法扩张，美联储就无法完成支持就业的政策目标。

美国《政治报》网站刊文指出，美联储采取大力度降息措施以保护疲软的就业市场，表明美联储对劳动力市场的疲弱越来越感到担忧。

除就业风险外，美联储还需考量经济失速的风险。美联储已将2024年美国GDP增长预期调至2.0%，此前预期为2.1%。

值得注意的是，还有一个不在美联储声明中体现的风险。美国财政部的最新数据显示，美国8月份的预算赤字达到了3800.80亿美元，美国国债利息首次超过1万亿美元。也就是说，美国仅还国债利息的负担就超过了一年的军费开支。降息之后可以缓解美国财政部偿还国债利息的压力。

可以说，就业率低于预期、防止经济失速、减轻偿还国债利息压力，构成了美联储大幅降息的充足理由。

美国经济与政策研究中心高级经济学家迪恩·贝克表示，美联储有确保物价稳定和充分就业两个职责，不能等到完全确定通胀回到目标水平才采取行动，它必须考虑到充分就业的职责。贝克表示，失业率已呈现上升之势，在今年余下时间有进一步上升的“真实风险”。

巴克莱资本证券公司执行董事伊曼纽尔·科认为，在首次降息后，经济增长反弹可能需要两三个季度，因而不能确定美国经济是否能避免衰退。

美国银行高级全球经济学家阿迪蒂亚·巴韦认为，虽然鲍威尔和美联储货币政策声明把风险描述为“平衡的”，“但我们继续预计就业市场数据将塑造未来降息的节奏和终点”。

同样值得关注的是，由于此次降息距离美国总统选举不到两个月，其可能产生的政治影响也备受关注。布鲁金斯学会高级研究员达雷尔·韦斯特表示，两党总统候选人——副总统哈里斯和前总统特朗普可能会以不同的方式解读美联储的举措，哈里斯会说经济正在好转，而特朗普则会说经济不好。

降息对全球市场有何影响？

美国作为世界第一大经济体和主要国际货币发行国，其财政状况和政策选择都会对世界经济带来重要影响。此次降息，美元正式进入下行通道，势必将影响全球股市、债市、汇市及大宗商品的走势。

中国央视新闻报道，对股市而言，降息通常被视为利好消息，因为它降低了借款成本，刺激经济活动和企业投资。民生银行研究团队认为，结合当前经济环境及各类资产的具体市场表现情况，预计后续美债收益率将延续下行，美元指数或震荡走弱，黄金价格则继续震荡上行，原油价格维持弱势。

每经网报道，美联储降息后，美国之外其他国家可以获得更大的货币政策调整空间，多国央行也宣布降息。消息显示，科威特央行宣布降息25个基点至4%；巴林央行下调隔夜存款利率50个基点至5.50%；阿联酋央行下调隔夜存款利率50个基点至4.90%；卡塔尔央行下调存款利率55个基点至5.2%，下调回购利率55个基点至5.45%，下调贷款利率55个基点至5.70%。

此外，还有多家央行选择在美联储之前“抢跑”降息。其中，加拿大央行已在今年6月、7月、9月连续降息三次；印度尼西亚央行则于9月18日决定将基准利率下调25个基点至6%；欧洲央行于9月12日宣布年内第二次降息，将存款基准利率下调25个基点；瑞士央行、瑞典央行、英国央行、新西兰联储、菲律宾央行等则在今年更早时候相继宣布降息。

不过，在全球多地上演“降息潮”时，意外宣布加息的日本央行尤为受到关注。今年7月底，日本央行决定将0至0.1%的政策利率调整至0.25%。彼时，市场曾普遍认为其加息导致了当时包括日本在内的全球多国股市遭遇“黑色星期一”，纷纷出现大跌。

分析称，美联储降息也有助于国际资本重新流向新兴市场。摩根大通（美国商业银行）的研究表明，过去美联储结束加息周期后的两年，新兴市场特别是股票市场通常都会有较好的表现，平均收益率高过发达经济体。

不过，美联储降息产生正向效应是有条件的。比如，如果美联储过快降息会引发对美国经济的担心，从而导致市场恐慌。美联储降息后，国际资本通常只会流向社会稳定、政策协调性强、经济开放度高的新兴市场。

再如，在大国博弈加剧、美国搭建“小院高墙”“圈子经济”的现实背景下，国际资本流动已不如过去畅通。

就此而言，美联储降息只意味着外部环境出现了新变化。这种变化可能对金融市场产生较为直接的影响，但做强做大本国经济不能只依赖这样的变化。中国经济过去的发展也表明，其增长曲线与美国加息降息周期并非完全同步，练好内功才是关键所在。

美联储降息“搅动”大选，两位总统候选人怎么看？

财联社报道，在距离大选日只有7周之际，美联储如此“高调”拉开降息帷幕的举动引起了美国两位总统候选人的注意：民主党候选人哈里斯称赞此举是中产阶级家庭的福音，而共和党候选人特朗普则表示，降息可能是出于政治动机。

特朗普在曼哈顿的竞选活动中表示，这次降息（幅度）是一个“非常不寻常的数字”，不管美联储的动机是什么。

“我想，如果他们不只是在玩弄政治，那么降息那么多，就表明经济非常糟糕。不管怎样，这都是一个很大的降息幅度。”他说。

哈里斯则在一份声明中表示，这一决定“对承受高油价冲击的美国人来说是特别受欢迎的消息”。她的声明暴露出，通胀是她最大的政治负担之一。通胀严重打击了美国家庭，并影响了选民对拜登总统经济处理方式的看法。

哈里斯还说，“我知道，对于许多中产阶级和工薪家庭来说，价格仍然太高，作为总统，我的首要任务将是降低医疗保健、住房和食品杂货等日常需求的成本。”

“这与唐纳德·特朗普作为总统会做的事情相反。在提议为亿万富翁和大公司减税的同时，他的计划将对家庭依赖的商品征收特朗普税，比如汽油、食品和服装，从而使家庭每年的成本增加近4000美元。”她补充说。

现任总统拜登称赞此举标志着对抗通货膨胀的“重要时刻”。他在X上的一份声明中说：“在经济保持强劲的情况下，通货膨胀率和利率正在下降，批评人士说这是不可能发生的——但我们的政策正在降低成本，创造就业机会。”

然而，特朗普的支持者却抨击美联储在离11月大选如此近的时候采取降息行动，美国对冲基金亿万富翁、特朗普金主约翰·保尔森表示，他认为美联储应该“远离总统政治”。保尔森说，“传统上，美联储从未在大选临近之际降息，本世纪唯一一次降息是在2008年金融危机之后，当时需要采取重大行动。但我们今天的处境不同。这一决定回避了一个问题，即选择这个时机是否意在推动副总统哈里斯的竞选。”

“美联储声称自己凌驾于政治之上，但今天采取行动的时机让人对其说法产生了怀疑。”他补充说。