美联储高官再度发声：应继续缩表，政策声明需要更多细节

继美联储理事沃勒警告美国中性利率依然较低后，两位高官再度发声，称美联储应该继续缩表，并在政策声明中提供更多细节，向公众传达经济状况将如何影响未来的政策决定。

“支持先等待再开始放慢缩表”

美联储理事鲍曼近日表示，她支持先等待一段时间再开始放缓缩减资产负债表，或者采取比本月早些时候宣布的更温和的放慢缩表进程。

上海一财网报道，鲍曼认为，商业银行储备水平仍然充足，这让官员们有更多时间来推进缩表进程。“在准备金接近充足水平的情况下，放慢缩表步伐虽然很重要，但在我看来，我们还没有到那个程度，”她说，尤其是在美联储隔夜逆回购工具的使用量仍然很大的情况下。

华尔街见闻网报道，美联储此前表示，将在下个月放慢缩表步伐，并打算在银行准备金水平略高于他们认为充足的水平时停止缩表。

但鲍曼认为，目前的准备金水平还不够高，美联储尚未达到应该停止缩表的点。她认为，美联储应该继续缩表，直到准备金达到一个更高的水平。“我认为，在经济仍然强劲时尽快继续缩表以达到充足准备金水平是很重要的。样做将使美联储能够更加有效、更有说服力地利用其资产负债表来应对未来的经济和金融冲击。”

值得一提的是，在利率决议方面，鲍曼近日发表讲话时表示，她预计美国通胀将长期保持在高位，并重申如有需要不排除重启加息的可能性。“虽然目前的货币政策立场似乎处于限制性水平，但如果即将公布的数据表明抗击通胀进展出现停滞或逆转，我仍然愿意在未来的会议上调联邦基金利率目标区间。”鲍曼表示。

《经济日报》报道，分析指出，最新会议纪要表明，美联储维持高利率的态度不变。不过，美国经济前景并不似公开宣称的那样乐观。美联储即将放缓资产负债表缩减速度，此举意在维持高利率压力下的经济运行稳定。不过，美联储维持高利率的难度不小。持续加息形成的高利率给美国政府负债、经济增长等带来巨大压力，其负面影响逐渐显露。去年以来美国硅谷银行等多家银行爆雷、今年一季度经济增速大幅不及预期也给美国敲响了警钟。

“美联储声明最好加长一些”

财联社报道，美国克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特当天表示，美联储应该探索更好的方法，来向公众传达经济状况将会如何影响未来的政策决定。

梅斯特建议美联储做出两项关键改变：一、在会后政策声明中增加篇幅，描述官员如何评估经济发展和前景的潜在风险；二、在季度预测摘要中增加更多细节。

梅斯特写道，加强沟通能使货币政策在正常时期更加有效，在非常时期也能提高前瞻性指引等非常规政策工具的有效性。她预计官员们会考虑将“加强沟通”作为年底公开审查的一部分。美联储每五年对货币政策框架、工具和沟通方式进行一次公开审查。

在鲍威尔的领导下，美联储政策声明变得越来越简短。梅斯特表示，越来越简短的政策声明通常被视为一种优点，但也可能存在问题，因为每个英语单词都具有不止一个含义，让公众较难看出经济发展与政策决定之间的联系。

她认为，政策制定者最好能“掌控叙事”，用更多的词来描述经济发展如何影响前景，以及前景的潜在风险，因为更加重视风险将使市场参与者和公众更好地认识到政策的偶然性和数据依赖性，减少他们对美联储违背承诺的看法，进而提高央行的可信度。

梅斯特还指出，“情景分析”——描述不同情景如何导致不同的政策行动——应该成为美联储沟通的标准部分，“在像今天这样的经济潜在结构性要素可能已经发生变化的时期，这可能特别有用。”

62%美国人炒美股 美联储抗通胀更困难了

过去一周，美国股市再创新高，数百万美国人的财富感随之提升，这可能让美联储应对通胀的任务变得更加复杂。

华尔街见闻网报道，据估计，62%的美国成年人拥有美国公司的股份，这使得消费需求的减少变得更加困难，从而影响通胀水平的下降。根据盖洛普本月发布的数据，62%的美国成年人将资金投入股市，无论是通过个人投资还是与配偶共同投资，持股方式包括直接持股、共同基金、401（k）或个人退休账户。

即使是低收入家庭和中等收入家庭也参与了股市投资，数据显示，25%的低收入者和65%的中产阶级拥有股票。

5月份股市上涨使得更多美国人受益。纳斯达克综合指数和标准普尔500指数在5月份分别创下历史新高。截至24日，纳斯达克综合指数上涨8.1%，标准普尔500指数上涨5.3%，道琼斯工业平均指数上涨3.3%。股市的上涨让消费需求难以萎缩，导致通胀压力增加。

未来一周，将有更多数据揭示消费者态度与通胀之间的关系。

尽管强劲的劳动力市场和持续的消费支出帮助美国避免了经济衰退，但华尔街的高股价可能会引发通胀的负面反馈循环。一些分析师认为，美联储去年底愿意在2024年降息三次，与消费者支出增加之间存在直接联系。消费者支出为第一季度高于预期的通胀率提供了支持。

此前，野村证券的策略师Charlie McElligott警告说，央行在2023年底采取的鸽派政策会唤醒“动物精神”，即市场心理力量，这种力量可能会放松金融条件，从而使控制通胀变得更加困难。

第一季度的通胀数据高于预期，但美联储主席鲍威尔在5月1日意外表示，未来加息的可能性较低。这一言论被认为为本月股市反弹打开了大门。

Glenmede公司的投资策略副总裁Michael Reynolds表示，市场普遍认为无论基本面如何，通胀都会下降，美联储也不必加息。他指出，股市上涨无助于缓解通胀形势。与此同时，美国可能因为11月的大选而增加财政刺激措施，这将进一步加剧财富效应。

他还提到，目前，Glenmede认为在6至12个月内宏观风险相对平衡，客户不应在11月大选前对投资组合做出任何重大调整。