3月通胀回落超预期 但欧元区经济复苏仍存阴影

最新公布的数据显示，欧元区3月通胀率继续下降，核心通胀回落幅度也超出了预期。分析人士指出，欧元区通胀下降的趋势仍在继续，预计很快欧洲央行会议将进入降息议题的正式讨论。但在好消息背后，欧元区在经济复苏的路上仍然面对诸多障碍。

3月通胀率2.4% 法德连续第三个月回落

新华财经报道，欧盟统计局3日初步预测，欧元区3月消费价格指数计算为2.4%，低于此前市场调查经济学家们的预期中值（2.6%）。当月去除食品和能源等因素的核心通胀率为2.9%，回落幅度（0.2个百分点）也超出市场预期中值（0.1个百分点）。

从细分板块看，服务业同比增速为4%（2月为3.9%），食品、酒精和烟草增速放缓，价格同比上涨2.7%（2月为3.9%）。其次，非能源类工业产品价格上涨1.1%（2月为1.6%），能源价格下滑放缓至1.8%，而2月能源价格的降幅达到了3.7%。

而从成员国通胀情况来看，有6个国家的通胀率已经低于2%，同时有8个国家的通胀率仍超过3%。其中主要经济体德国、法国通胀率均连续第三个月回落，为2.3%、2.4%，意大利和西班牙通胀率有所回升，为1.3%和3.2%。

央行“大鹰派”松口6月降息 但仍要看美联储“脸色”

这份最新的通胀数据进一步证明，欧洲央行的政策制定者们正处于将通胀恢复至2%目标水平的道路上，这意味着欧洲央行可能很快将推出一些必要的紧缩措施。根据今年前几个月的最新预测和工资增长状况，欧洲央行行长拉加德暗示将在6月首次降息。

经济学家和货币市场也对降息前景持相同的看法，这表明需要巨大的冲击才能改变货币政策的方向。荷兰国际银行集团高级经济学家伯特·科利评论称，虽然3日的数据绝对令人鼓舞，但欧洲央行下周不会急于降息。6月将是欧洲央行开始谨慎降息的时机。

来自高盛的最新分析认为，欧洲央行将在6月首次降息，此后预计将以每次会议25个基点的速度降息，直到政策利率从4.00%下降至2.25%，今年总共降息五次，2025年将进行两次降息，但削减速度仍不确定。

欧洲央行鹰派管委、奥地利央行行长霍尔茨曼也表示，随着通胀有望比预期更快下降，欧洲央行可能在6月份开始降息。但他警告称，如果美联储6月不降息，那么市场对欧美政策分歧的反应将抵消欧洲央行降息带来的大部分好处，因此欧洲央行在单独采取行动时应谨慎行事。

中新社报道，对此，美国联邦储备委员会主席鲍威尔当地时间3日表示，对待降息应采取谨慎态度，在今年开始降息“可能是合适的”。不过曾在美联储纽约分行和德国央行工作过的法兰克福金融与管理学院教授伊曼纽尔·蒙克认为，持续高通胀将迫使美联储放弃今年广泛预期的三次降息。这将对金融市场特别是汇率产生显著影响。

制造业衰退、就业紧张等问题还有一箩筐

虽然通胀率下降的好消息进一步为降息带来可能，但欧元区经济复苏仍然有许多问题亟待解决。

中国国际在线报道，在通胀率数据出炉前一天，标普全球及汉堡商业银行2日公布的数据显示，欧元区3月制造业采购经理指数（PMI）终值为46.1%，创下三个月新低。此外，德国、法国、意大利等国也陆续发布了3月制造业采购经理指数终值。3月份，多数欧元区国家的制造业采购经理指数尚处于荣枯线以下。

数据表明，欧元区及其两个主要大国的制造业仍处于衰退状态。德国3月份的制造业PMI仅为41.9%，远低于50%的枯荣线。考虑到德国是欧盟第一制造业大国，制造业增加值占其国内生产总值（GDP）的比重超过20%，这使得德国经济复苏的前景不容乐观，也必然在一定程度上拖累欧元区的经济复苏。

鉴于服务业的相当大一部分产出也依托于制造业，制造业PMI表现不佳，无疑给欧洲经济复苏蒙上一层阴影。

“外汇行动网”（Action Forex）报道，欧盟内部有分析认为，今年以来，德国与法国的制造业PMI高开低走，是受到苏伊士运河海运几乎中断后又有所缓解的影响，而这一现象具有中短期的特征。未来，欧元区的PMI走势仍然值得关注。

不过，国际市场疲弱对欧元区制造业需求的负面影响正在弱化。进入2024年以来，德国和法国的经济景气指数在持续回升；欧元区制造业新订单的减少幅度也连续5个月下降；出口销售额降幅也处于近2年来的最低水平；此外，欧元区的商业信心指数也升至近一年来的最高水平。

但彭博社强调，欧元区经济指数有所回升，可高物价与高利率依旧是影响欧元区经济复苏的两大障碍。同时，3日欧盟统计局发布的另一份报告显示，2月失业率保持在6.5%，前值从6.4%上修至6.5%，预示着就业市场依然紧张。