法国经济学家：法国评级被下调有何后果？

【欧洲时报5月8日编译】法国经济学家、ACDEFI事务所所长马克·图阿蒂日前在法国《资本周刊》的专栏上撰文称，评级机构下调法国评级是合理的，并且在未来几年不会没有后果。

法国的主权债务评级已被下调。事实上，穆迪倾向暂缓，标准普尔可能在6月2日下调，而惠誉率先出手下调法国主权债务评级。

法国在2012年仍然是AAA，但在2013年下降到AA+，然后从2014年到2022年下降到AA，最终在2023年4月28日下降到AA-。这是A+之前的最后一个等级，将使法国从“高质量”类别降为“中等质量”。根据惠誉评级，目前只有十个国家仍然是AAA，包括德国、美国、荷兰和瑞士。

虽然自次贷危机以来评级机构不再非常可信，但也必须承认，下调法国评级是完全合理。事实上，十五年来，法国始终无法明显且持续地减少其公共赤字和债务。法国上一次出现公共盈余还要追溯到1974年。自此，赤字从未停止过，甚至越来越严重。从2008年到2023年，年均公共赤字升至占GDP的4.9%，继2009年升至7.2%后，2020年更是达到9.1%。与此同时，公共债务从2007年的64.5%升至2020年的115%，到2022年底降至111.6%，但是，2023年肯定会再次回升至115%。

对公共支出和债务的管理不善无法带来强劲增长，尤其是在最近几年。从2020年初到2022年底，公共债务激增5751亿欧元，而名义GDP仅增加2016亿欧元。同时，法国在公共支出占GDP的比重方面继续领先邻国。在2020年达到61.5%的峰值后，2022年降至58.1%，2023年应略回升至58.5%。相比之下，该比例目前在德国为49.7%，在意大利约为54%。虽然意大利比法国做出了更大预算努力，但其主权债务评级仍为BBB。

更糟糕的是，仅在2023年第一季度，法国政府赤字就达到547亿欧元。除了2021年第一季度的情况有些特殊之外，这已经是一个创记录水平。显然，未来的情况可能会更糟糕。

持续的“不惜一切代价”措施实际上只是一种失控表现，国家和社会的稳定现在正处于危险之中。也正是这种令人担忧的社会状况，在一定程度上导致法国评级被下调。如果这种情况得不到改善，并且赤字很可能会继续增加，评级再次下调则似乎不可避免。

自2021年以来，国债利率确实已经有很大上涨。虽然目前尚没有大幅上涨，但是，到2023年底可能还会有很大压力。一个非常危险的恶性循环也可能会随之而来：公共债务和所有信贷的利率上升会导致消费和投资下降，从而导致经济衰退和失业恶化、甚至更多的赤字和债务。这将最终导致法国的评级进一步被下调，从而加剧上调利率……