法媒解读债务成本上升对政府有何影响？

【欧洲时报2月13日编译】相比2021年，2022年法国债务负担最终出现增长逾33%，略高于此前数次预测。这降低了政府财政预算的回旋余地，尽管经济学家仍在争论债务趋势的严重程度。

法国《回声报》（Les Echos）报道，当前经济形势下的法国与之前有何不同？经过多年稳步下降，法国债务成本去年急剧上升。法国经济与财政部上周公布的预算情况显示，2022年的债务成本为515亿欧元，与2021年的385亿欧元相比增长了33.9%。

政府在此前数月就已经预料到了这一情况。最重要的是，物价上涨明显增加了与通胀挂钩的法国债券成本。然而，这一增幅比最新预测略高2亿欧元，这就意味着“年底利率小幅上涨，略微超出预期”。

有关利率的辩论

这一债务成本变化趋势将如何发展还有待观察。除了通货膨胀之外，政府还要面对10年期的融资利率急剧上升：2021年初接近0%，到2022年底已超过3%的门槛，目前则徘徊在2.8％左右。如果这一趋势得到确认且进一步扩大，那么债务负担就会明显增加。

不过，迷雾似乎部分遮挡住未来的发展前景。在最近出版的一本书中，麻省理工学院名誉教授、国际货币基金组织前首席经济学家奥利维尔·布兰查德（Olivier Blanchard）指出，实际利率应该会在三年内回到低于增长率的低水平，即回到疫情前水平。“我完全不相信，许多因素会令利率保持高位，其中，包括过度储蓄结束以及员工重新获得谈判工资的能力枯竭，应该预期债务成本会急剧上升，”法国外贸银行（Natixis）经济顾问帕特里克·阿图斯（Patrick Artus）回答道。

法国经济形势观察所（OFCE）经济学家马蒂厄·普拉纳（Mathieu Plane）则有不同看法。他认为，在当前的形势发展中，可以看到“预期的恶化，但不会转变成灾难性情况”。“我们很可能已经跨过了通胀高峰，因此央行将不太需要再采取行动和提高利率。债务负担将会增加，但并不一定会是非常严重。”马蒂厄·普拉纳断言。

重新检视支出

不同的前景预测，却会极大地改变政府五年任期的预算策略。在其到2027年的公共财政预算法案中，经济与财政部预计债务负担将增加50%（以2027年借款利率为3%计算），这将使赤字恢复到占国内生产总值（GDP）3%的目标变得更加复杂。这也就是为什么经济与财政部长布鲁诺·勒梅尔（Bruno Le Maire）新近启动重新检视支出的工作（预计第一批相关信息将于4月宣布）和退休改革。

对于帕特里克·阿图斯来说，经济与财政部的这些举措“远不足以去应对新的预算困境。真正的优先事项应该是显著提高就业率（当然包括老年人的就业率），尤其是年轻人的就业率，以便大幅增加税收”。

马蒂厄·普拉纳则强调指出，“债务负担加重会减少预算回旋余地，不过，也有必要考虑到在气候转型、国防以及医疗方面支出不可避免地会有所增加，政府排除采取加税应对，但鉴于这些限制条件，问题最终会出现。”