评论：如何评价经济停摆下的超低廉石油

路透社4月23日报道 等到对抗新冠疫情的封锁措施解除时，低油价可能成为经济复苏的跳板。低油价会压低运输及制造成本，加大非必需消费空间，相当于放松了资金状况。但也可能打击股市及油企财务状况，加剧通缩风险。

低油价释放流动性

英国咨询机构CrossBorder Capital指出，油价下挫和美联储等各大央行的刺激措施，使资金状况大为宽松，上个月其编制的流动性指数上升了10点。但油价下挫影响更大--原油期货每下跌10%，这项指数就上升3-4点。今年以来油价重挫60-70%，提振效果相当于美联储3月行动的两倍。同时，Howell指数通常领先采购经理人指数(PMI)三至六个月时间，表明疫情封锁结束时，经济可能出现V型回升。

百达资产管理追踪 “过剩流动性”，生产价格下降会释放可投资于金融资产的资源。当前过剩流动性比例为14-16%，高于2019年底时的约7%，暗示六个月内股票市盈率将出现50%的调整。但调整存在时间差，2008-2009年金融危机中，2008年12月为各国的政策反应高峰，2009年3月市场才触底。

对进出口国影响不一

沙特和俄罗斯等产油国将被迫动用备用资金，土耳其和印度等发展中国家将乐见进口价格下降，从而缓解通胀压力。

美国变为原油净出口大国，油气开采占美国年度GDP的0.5%，占企业投资的4%。据摩根士丹利分析，油价下跌50%，将使美国GDP减少25个基点。但汽油零售价下跌40%，能释放1250亿美元的年化可支配收入，或相当于GDP的0.6%。虽然短期对经济增长有净负面影响，但消费者储蓄将强化复苏，最终影响会是正向的。

不太可能导致通缩

有担忧油价崩跌加大发达国家抗击通缩的难度。但意大利裕信银行(UniCredit)称，过去两周美国和欧元区的通胀预期分别只下降了10基点和5基点，这归因于央行大规模刺激措施所产生的反作用力。（王）