欧委会发布成员国宏观经济不平衡报告（下）

（五）完成银行联盟对恢复金融体系具有基础性意义。这有助于恢复市场对金融体系的信心，减少市场的分割现象，促进信贷资金向实体经济流动，特别是流向中小企业。需要进一步修复银行的资产负债表，欧央行对银行的全面评估是关键。

二、主要国别分析

（一）德国。存在失衡并需要接受监督。其经常账户顺差过高，这反映其竞争力强而大量储蓄投资于国外，但也说明国内需求不旺，经济资源并未有效分配。德国的失衡对其国内经济运行，乃至于欧元区的经济都产生了不好的影响，未来需要刺激国内需求，挖掘经济增长潜力，提升对固定资产和人力资本的投资水平，促进各领域特别是服务业效率。

（二）法国。宏观失衡依然存在，需要接受特别监督并强化政策实施。目前存在贸易逆差加大、竞争力减弱以及公共部门债务积累等问题，考虑到法国的经济规模巨大，因此需要采取决定性政策，以减少对其经济运行的负面影响以及对欧元区的“溢出”效果。尽管法国工资增长与劳动生产率一致，但劳动力成本依然高企，挤压了企业利润；私营部门特别是制造业的低盈利率已经对其增长和出口造成负面影响；商业环境还不尽如人意，特别是服务业的竞争力低下，也影响到其整体竞争力；工资制度的刚性影响了企业根据生产率调整工资的能力；尽管2010年以来政府已经采取措施减少赤字，但公共债务还在攀升，很可能在预定期限内无法实现赤字和结构调整目标。

（三）意大利。宏观失衡依然存在，需要接受特别监督并强化政策实施。公共负债水平居高不下，外部竞争力削弱，考虑到意大利经济规模，需要采取措施减少对其国内经济及欧元区整体的负面影响。意大利长期经济低迷，通胀率极低，因此高负债对经济影响尤为明显。2014年意可能存在结构失衡调整难以实现的风险，债务危机影响到意银行业的健康发展，降低其对经济复苏的支持作用；工资与生产率脱节导致竞争力削弱，加上税收体系、出口产品结构有待改善，小企业比重较高等，导致其难以参与国际竞争；公共管理和司法系统效率低下，腐败和逃税盛行，导致经济效率整体难以提高；年轻人受教育的成本回报低，教育体系存在结构性弱点以及国家长期专注于中低技术，这都使得劳动生产率难以提高。

（四）西班牙。宏观失衡依然存在，需要接受特别监督并强化政策实施。自去年开始失衡问题好转，经济也出现复苏，国内脆弱的银行接受注资并重组后，金融体系信心有所恢复，因此金融救助计划也顺利结束，目前经常帐户实现顺差，竞争力也有提升，房地产市场趋于稳定，失业恶化的趋势得到遏制。但是，其国内和国外负债总量巨大，风险依然存在，调整远未结束，未来还须确保去杠杆化不会影响到信贷流动至财务健康的企业，财政巩固措施还需要继续执行以降低中期政府债务。

（五）英国。宏观经济失衡依然持续，需要继续实施监督并实施纠正措施。目前存在的主要问题是房地产市场的贷款水平过高以及结构性供给不足，出口市场份额被挤压等问题。伦敦及东南部地区住房供给不足，房价上涨过快而导致房贷水平居高不下。英国很可能难以在预定期限内实现赤字和结构调整目标。

（向宇）