海湾国家股票市场前景看好

　　据最近汇丰银行作的一项调查报告，目前，海湾国家已成为最新的“新兴市场”。2001年9.11事件之后，许多海湾投资者撤回在西方的大部分投资转而投向中东地区。众所周知,海湾地区的股票市场无论从市场资本量还是其交易量都有很大的增加。

　　从一些指数可以看出海湾6国股票市场的增长情况：2000年海湾六国股票市场资本量仅为1120亿美元，到2005年10月末，达到了10610亿美元，仅在五年的时间里，增长了850%以上。从全球来看，海合会6个国家股票资本量高于香港股票交易市场，并达到伦敦股票交易市场的三分之一。

　　市扬指数进一步论证了投资者对海湾地区巨大的投资兴趣。从2005年初至10月末，沙特股票价格总指数增长了82%，多哈证券市场指数增长91%,迪拜金融市场指数上涨了171%。

　　国内生产总值这个指数可以充分证实海湾国家作为“新兴市场”股票市场发展的较高前景。据国际货币基金预测，按可变计算，2005年海合会国家的国内生产总值将增长27%，2006年将进一步增长12%。其部分原因是高油价产生的结果。2005年1月至10月中旬，世界平均油价每桶达49.34美元，较2004年的平均价格增长43%。另外，石油产量增加是国内生产总值增加的另一个重要原因。2005年头7个月，海合会国家石油产量平均达1620万桶。数量和价格的双重因素使海湾国家石油收入创历史最高。

　　另外，如进一步了解海湾国家市场运作情况，可以参照其它地区的“新兴市场”情况。我们可以选择6个市场，3个为贸易和制造中心（香港、新加坡及台湾），其它3个市场为石油生产国（印度尼西亚、伊朗和马来西亚）。

　　这6个国家市场资本量于1996年第一次超过了1万亿美元，在1996年至2003年这段时间，经历了两个下降和上升周期，即经济的衰退和缓慢增长期（1998和2001年），而这一时期的海湾市场，仅有一次明显的衰退期，即1998年。在海湾地区新的石油时期预示着较长的经济增长期，在2008年以前，海湾石油产量不会下降。海湾股市反映了这一看法。

　　再者，从海湾股市与其它新兴市场的价益比率(Price-Earning Ratios)分析可以看出海湾国家股票市场的详细情况。在世界股市联盟成员的53个证券市场中，2004年至少41个交易市场的价益比率低于25。而海合会国家至2005年9月份，3个股票市场（巴林、科威特及阿曼）的平均价益比率为15－18，而在卡塔尔、沙特和阿联酋的价益比率为42－47（见附表二：亚洲部分股市价益比率对照表）。有许多个人股票在价益比率翻番的基础进行交易。2005年9月海湾市场有13种股票（卡塔尔2种、沙特4种、阿联酋7种）是在价益比率超过80%的基础上成交的，其中的金融公司价益比率高达400。

　　从全球范围看，海湾地区是目前具有持续投资吸引力的地区。究其原因，首先，以阿联酋为代表的海湾国家，以前所未有的方式为外国投资者敞开了大门，尤其是在公司股份和地产拥有权方面；第二，世界进入了“石油”时代的最后时期，海湾产油国将从其石油产量和石油价格机制中获取巨额的利润；第三，在海湾股市大量投资的公司毋须交纳公司税，从而使投资者预期这些更具竞争力和经营管理好的公司，将如期获得最大的利润。从较长一段时间看，海湾股票市场前景非常看好。（许波）

　　 附表一：2004－2005年海合会国家股市指数

               资料来源：Bloomberg

    　  附表二：亚洲部分股市价益比率对照表

　来源：Shuaa Capital, World Federation of Exchanges