希腊公司债务负担沉重

绝大部分在雅典证券交易所上市的希腊公司目前都由于过高的债务负担和筹资困难而面临资金短缺的窘迫境地，对于一些公司来说，是否能够继续经营下去都成问题。目前，由于股市持续低迷不振，希腊证券市场在筹资方面所起的作用十分有限。
　　调查表明，2001年，在雅典证券交易所的上市公司(不包括银行、保险公司和定额投资基金)从银行的贷款额达到195.5亿欧元，比2000年增长了26.8%。这些企业拖欠银行的未清偿债务总额达到385.5亿欧元，其中230.3亿欧元为短期债务，同比增长17.05%。
　　2001年，所有上市公司(不包括银行、保险公司和定额投资基金)的投资人权益仅仅增加了5.35%，使得投资人权益和总负债比达到0.82，而投资人权益和短期负债的比例达到1.37。
　　银行贷款大幅度增加都集中在几个部门，这些部门在激烈的市场竞争中销售成本增加，利润减少，或者本来就经营困难再加上原来的消费者转移了消费倾向使得销售减少。在第一种情况下，公司为了保持原来的市场份额而在销售和管理方面增大开支，另外一种情况，公司不可避免地增加其从银行的贷款。特别是那些资金结构不尽合理且没有稳定的利润公司。银行负债增长最快的是非金属矿业，增长300.3%，其次是租赁行业，增长237.3%。但是，和2000年相比，银行负债下降的行业也不少，如，水泥行业下降了51.37%，烟草行业下降了37.25%，供水行业下降了18.51%，化工行业下降了11.64%，炼油行业下降了11.3%。
　　总负债增长最快的行业还是非金属矿业，同比增长144.1%，房地产业增长56.59%，近海航运增长53.12%，养殖渔业增长51.71%。总负债下降的行业有，炼油业下降14.4%，旅馆业下降3.29%，汽车制造业下降1.5%，水泥业下降0.59%。
　　上市公司对供货商的负债增加了15.05%，达到49.1亿欧元。其中非金属矿业增加128.6%，租赁业增加103.5%，橡胶和塑料行业下降了102.2%，化学行业下降了98.9%。
　　从上市公司的利息偿付比率(盈利收益对利息偿付额的比率)看，在2000－2001财政年度，一些行业已经接近警戒线水平，比如，近海航运业和面粉加工业。另外一些行业的盈利收益和利息偿付额基本相抵，艰难度日，如化工行业、造纸业、纺织业和海水养鱼业。
　　从市场总体来看，利息偿付比率有所改善，已经从2000年的5.29上升到2001年的5.37。但对于一些行业来说，则是下降不少，如近海客运从2000年的1.84下降到2001年的1.52；面粉加工业从1.86下降到1.73。超市行业下降最多，从2000年的12.8猛降到2.48，这是因为其负债猛增831%，而销售利润则下降了21%。更令人担心的是那些银行负债很高的行业，如印刷和出版业，其利息偿付比率从2000年的4.78下降到2001年的2.20，这是由于,一方面，其银行贷款则猛增了157.5%，达到3.13亿欧元，而另一方面，销售收入却下降了60%。海水养殖业利息偿付比率从2000年的3.81下降到2001年的3.11。其银行贷款同期猛增了46.7%，达到1.544亿欧元，而另一方面，销售收入却下降了22.8%。
　　销售收入和银行负债同时增长的行业有：食品业、建筑业、水泥业、烟草业、供水业、通信业、房地产业、电子设备生产行业、机械行业和旅馆业。
　　希腊部分行业的企业银行负债增加，利息偿付比率下降，说明了这些行业的以下特点：

1. 企业的独立性降低，企业发展受外部筹集资金的制约增强；
2. 企业债务压力上升，结构稳定性降低，破产的风险增加；
3. 虽然表明了企业资产和经营规模的扩大，但盈利水平是否相应提高，则取决于企业经营与市场开拓；
4. 利息偿付比率下降表明投资人的预期利润会相对减少；
　　在希腊加入欧元区和欧盟经济一体化的大环境中，希腊企业的相对弱点更加显露，如企业规模较小、生产效率不高、技术创新能力较弱和管理水平有限等。

表一　2001年雅典证券交易所银行贷款增幅最大的行业



表二　2001年雅典证券交易所利息偿付比率最低的行业