英国加强对17个战略行业外国投资审查，禁用华为仅为开始

PART 01

加强投资监管

Alok Sharma，图片来源：the times

英国希望加强对外国投资的监管审查。从即日起，对17个具有战略意义的重要行业的所有收购和入股都必须向英国商务部报告。这些都是英国商务部部长Alok Sharma在本周三发布的新《国家安全与投资法案》中的内容。

英国这样做是在效仿德国和法国，德法两国今年也加强了对投资的监管，而欧盟也宣布加强对外国投资的审查（相关链接：最新发布！欧盟加强疫情下针对医疗健康等行业的外国投资审查）。中国投资者在英国的影响力日益增强，英国政府计划增强其防止外国投资者获取战略资产的能力，原因在于其越来越担心中国和俄罗斯等潜在“敌对国家”对自身国家安全的威胁。

Sharma强调，英国仍然是世界上最具吸引力的投资地之一，并且希望保持这一领先地位。但他认为，英国不应该存在所谓的“后门”，所有外国投资者都需要经过严格的监管，尤其是那些“敌对国家”。

新法案将立即生效。生效后，想要在国防、能源、交通、人工智能和航天等敏感行业进行投资的外国公司，现在必须首先获得商务部的批准，以进行所有投资并购活动、收购多数股份和获得专利权（包括技术和知识产权）。

那些无视报告义务的人将面临严厉惩罚：包括高达全球销售额的5％或1000万英镑的罚款，以较高者为准。此外，对于不遵守新法案的行为最高可判处5年监禁。政府表示，未经报告并获得授权进行的交易在法律上是无效的。

迄今为止，如果政府认为国家安全，媒体意见的多样性或金融稳定面临风险，那么就已经可以阻止收购。但该国此前的公司法仅适用于大型合并，根据这一法案，只有当合并后的新公司的市场份额至少为25％时，才应阻止。因此该法案也很少被应用，仅寥寥十几次。

新法案生效后，英国政府预计每年将收到1000例报告。商务部有两种选择：如果审查没有问题的话，那么商务部必须在30个工作日内批准该笔投资；如果商务部官员们怀疑该笔投资可能对国家安全造成威胁，那么可以将审查时间再延长45个工作日，最终决定是否要对该笔交易行使否决权。Sharma估计，每年将有不到100笔交易接受更严格、更长时间的审查，最后约有10笔交易被否决或是受条件限制。

PART 02

法案的追溯性令人感到担忧

图片来源：路透社

此前，英国的盟友（包括美国，澳大利亚和德国）已经采取了类似行动。英国这一立法对中国科技巨头华为等外国投资者势必会产生一定的影响，这令人感到担忧。由新冠病毒大流行引发的股市下跌使许多公司的估值创历史性新低，从而加剧了人们对国际收购的担忧。

Linklaters律所英国反垄断与竞争法方面的负责人Nicole Kar表示：“该法案赋予政府权力，可以审查任何与英国之间有关联的广泛并购活动。”“因此，我们预计，在英国和国际上，外国投资规则将成为计划进行国际交易的海外投资者越来越繁重的考虑因素。”

对此，Sharma表示，这项立法不应成为外国投资的障碍，外国投资在上一个财政年度在全英国创造了超过46000个工作岗位。

可能受到影响的包括美国芯片公司英伟达Nvidia最近宣布的以300亿英镑收购英国芯片制造巨头Arm Holdings的交易。虽然英国投资监管措施的紧缩已经存在多年了。但直到今天，英国政府在2016年批准将国内的芯片制造巨头Arm以243亿英镑的价格出售给日本软银仍然被认为是一种工业政策的错误，令英国政府感到很后悔。现在在Arm被再次出售之际，英国终于可以对这笔交易进行审查，并为收购设定条件限制。

英国政府表示，由于Arm在英国科技领域扮演着“重要角色”，因此政府可能会根据现行法律干预收购。这笔收购可能将在芯片产业中树立美国作为全球强国的地位，因而该交易同时也会受到美国、中国和欧盟监管机构的审查。

当前，加拿大GardaWorld对世界最大私营安保公司英国G4S的敌意收购也在政界引起了极大的轰动。毕竟，G4S守卫着英国监狱和核电厂。私人股本投资者入股国际海事卫星组织Inmarsat和国防及航天航空集团Cobham也引发了类似的争议。有传言称，英国首相鲍里斯·约翰逊在2019年被美国一家私人股权投资公司强迫，捍卫该公司对Cobham具有争议性的收购。据英国广播公司BBC报道，约翰逊当时曾表示，“拥有一个开放和动态的市场经济非常重要”。

PART 03

投资者的不确定性增加

英国政府多年来一直张开双臂欢迎外国投资者们，但现在政府希望采取强硬路线，特别是针对中国投资者。许多英国保守派议员都将中国对英国核电站和血浆制品企业BLP的投资视为眼中钉。

在对华鹰派的压力下，英国首相鲍里斯·约翰逊在今年7月宣布，从2027年起，中国电信设备供应商华为将被完全禁止参与英国5G移动网络建设（前情回顾：英国禁用华为，德国和欧盟会如何选择？）。为此，他修订了英国今年1月的一项决议，即允许华为在5G网络部署中发挥有限作用。英国方面称，这样的修订是为了确保国家安全。

在伦敦，新投资法案备受关注，因为其增加了投资者的不确定性。政府现在可以在事后审查每笔收购并宣布其无效，最多可以在交易宣布后五年对其进行审查。一些律师对此感到担忧，这意味着即使一些交易无需强制性通知，仍然会受到追溯审查，这将增加外国投资者在英国进行投资活动的顾虑。唯一值得高兴的是，该法案不适用于其宣布之前（即11月11日之前）完成的交易。

新的政府干预权与英国传统的放任自由态度形成鲜明对比。根据全球金融市场数据和基础设施提供商路孚特Refinitiv的数据，今年，外国投资者在英国的并购交易额已经超过1250亿美元，占全球总交易额的61％。

新法案推出的时机恰好是英国退出欧盟的过渡期即将结束之际。英国政府在退出欧盟后，面临着极大的竞争压力，既要保护国家战略利益，又要吸引外国投资（相关链接：资产大转移！高盛将超500亿欧元资产从伦敦移至法兰克福）。目前许多观察者正在保持观望，他们希望看到新政策到底会如何实施，以及对未来的投资并购活动会产生怎样的影响。

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