印度投、融资政策收紧，中国光伏企业投资不确定性增加

中国能源企业或许不会从印度离场，但这些出海者正在遭遇前所未有的阻力：他们在走向全球舞台时，正赶上一波逆全球化浪潮。

相关业内人士透露，印度政府预计8月起对进口光伏组件征收20%—25%关税，在一年内将太阳能组件的基本关税提高到40%，并计划将中国制造光伏逆变器关税抬高到25%。尽管对逆变器加征关税的政策还没有落地，但目前印度国内对此呼声很高。

此前，印度电力部出台新规，要求印度企业从中国进口电力设备和部件时须得到政府许可。印度电力部长辛格强硬宣称：“我们已经决定不允许从中国和巴基斯坦进口任何（电力）设备。”

国内能源电力领域的最大受害者，是在海外风头正劲的设备制造出口型企业。

据印度媒体报道，2018至2019财年，印度电力部门总进口额为7100亿卢比（约合672亿人民币），其中2100亿卢比来自中国，占比29.6%，这意味着中国是印度电力设备的主要国际供应商。中国商务部国别报告数据则显示，2019年印度对中国机电产品的进口额为338.3亿美元，占印度自中国进口总额的49.5%。 进入2020年，受到疫情影响，中国能源企业西进印度的步伐已大大减缓，此前一季度的供应链中断让印度太阳能进口额暴跌77%。而在印度政府禁令以及4月中公布的针对中国投资的限制令之后，印度哈里亚纳邦已经决定取消已经完成的中国企业参与的两个火力发电厂的环保工程招标。

这让中国能源企业意识到：地缘政治风险，是悬在头上的一把达摩克利斯之剑。

支持本地制造，中企面临激烈竞争

早在2014年，印度总理莫迪及其治下的印度人民党就提出“自立印度”（Atmanirbhar Bharat）的政治纲领。莫迪也曾公开表示要促进国内制造业，保护小企业，除发起“印度制造”（Made in India）计划外，今年6月还发起了“印度自力更生运动”。

商务部数据显示，印度自中国进口的主要商品前三位分别为机电产品、化工产品和贱金属及制品。其中，机电产品进口额为338.3亿美元，下降8.6%，占印度自中国进口总额的49.5%。而印度对华出口中，机电产品为第三大类商品，2019年出口额16.6亿美元，增长21.6%，占印度对华出口总额的9.7%。

从电力设备出口及配电网管理来看，哈尔滨电气、东方电气、上海电气等中国企业近年来多在印度提供相应设备及服务。

在7月初的发布会中印度电力部长辛格表示，该政府计划通过要求国有公司Power Finance Corp和印度可再生能源发展机构（Indian Renewable Energy Development Agency）向在印度采购零部件和设备的电力公司提供低息贷款，以激励本地采购，并称他已经要求国内行业查看本地制造商可以提供哪些进口替代产品。

有分析人士指出，印度电力部此举将提振印度电力设备制造企业，当地企业长期游说政府，反对中国介入电力部门，提出安全方面的担忧，并称它们无法互惠进入中国市场。

相比其他设备出口企业，大部分中国光伏企业对新的关税政策早已有所预期。eo记者采访的多位负责销售的业内人士均表示，自2018年7月30日上一轮关税政策出台，就考虑到税率持续加征的可能。

当时针对光伏电池和组件，印度宣布对从中国和马来西亚进口的太阳能电池和组件征收25％的保护税，以保护国内电池和组件制造商。第一年的关税税率为25％，第二年的关税税率逐步降低，此税率每6个月降低5％，直至2020年7月31日结束。

就在近期，印度贸易救济总局正考虑是否应印度制造商协会以及该国多个制造商的要求，延长对进口太阳能电池征收保护税。业内人士透露，自8月1日起，印度进口组件可能至少面临20%—25%的高比例关税，并将在一年内把太阳能组件的基本关税税率提高到40%。对于太阳能电池，则将从今年8月开始征收15%—20%的关税，并将提高到30%。

为应对这类政策，中国主要光伏企业计划通过在印度建厂，来规避贸易保护带来的风险。据了解，四年前隆基股份就有在印度设厂的打算，目前其组件销售的市场份额保持领先。知情人士表示，该公司对印度市场的考察正在顺利推进，当前印度市场占隆基总体业务的5%—8%。

当前，印度光伏行业有80%的光伏电池和组件来自中国。由于印度整体需求很大，受政策影响，除中国以外，印度本地工厂以及越南、泰国的代工厂也是重要的供货渠道。英利海外销售总监赵冰曾向eo记者介绍，受订单体量及灵活度的影响，中国仍然是主要的供货来源。面对贸易保护的措施，部分国内光伏企业也通过越南的代工厂走货，不过对比来看，越南代工厂的成本虽然高于国内的光伏产品，但价格竞争也比较激烈。

冲击当地用户，影响能源发展进度

遭受冲击的不仅仅只是中国的设备出口和光伏公司，也有那些在疫情中处境艰难的印度能源电力项目开发商和普通用户。

有媒体指出，印度长期以来一直依靠中国的设备发电和输电，而新规定从长远来看，可能使印度电力价格上涨。

不久前印度哈里亚纳邦决定取消已经交付给中企的两个火力发电厂订单。 印度发电厂耗时近5年才招标成功，但这个“意外决定”使本国这两个发电厂不仅浪费了近5年的资金和人力，还要继续花费时间和金钱重新招标。

印度要实现“印度制造”，但许多产业还没有建立产业集群。

事实上，由于新冠疫情爆发，今年一季度中国光伏组件和模块短缺导致的供应中断就影响了印度大量光伏项目的并网进展。尽管印度每年对光伏电池制造的需求为20吉瓦，但其目前的平均年产能仅为3吉瓦。因此，其国内光伏制造和开发环节的工期延误都将对该国的能源安全和经济发展产生影响。

近日《印度时报》报道称，由于货物进入印度的清关延迟，导致货物在港口积压，拖累了印度拉贾斯坦邦及其他地区光伏项目的执行。媒体援引印度拉贾斯坦邦太阳能协会主席Suman Kumar称：“许多太阳能开发商的货物都被卡住了，如果不尽早放行，项目进展将受到影响。最重要的是，这也将推迟国家急需的经济重启。”

目前印度官方仍未对这一举措给出明确解释。海关当局对进口商表示，中国货物的清关将出现延误，但未给出理由。中央税务部门则表示，并未发出限制中国货物的命令。多位组件出口企业对eo说，虽然媒体报道在个别邦，组件受到海关清关影响，但他们在印度的出口销售业务并未受到影响。 作为组件大型出口国之一，印度本土也诞生了如Bhel、Tata Solar、Moser Baer、Indosolar和Lanco等组件制造商，但从规模、质量、价格来看，还与中国进口产品存在不小的差距。

业内人士指出，印度政府非常想推动本地化制造，但开发商对此并不十分支持，因为这在一定程度上增加了投资成本。

此外，光伏是技术和资本密集型产业，在涉及多晶硅、电池和组件组装的价值链中，虽然大多数印度公司都参与了组件组装的后续过程，但印度在资本密集型硅和硅锭生产工艺方面却没有技术专长。这一领域，印度取得了246项专利，与之对应的是中国拥有39784项专利的光伏制造技术。而从前期投资来看，光伏制造的前期成本也十分高昂，印度的债务成本在亚太地区为11％或最高，对比来看，中国为5％。

投、融资政策收紧，中企投资不确定性增加

禁令与阻碍之外，真正改变中国投资者预期的，是印度政府出台的外国直接投资（FDI）新政。

今年4月17日，印度商工部（ Ministry of Commerce and Industry）突然修改了FDI政策中的第3.3.1条款，以防止疫情期间资产被投机性抄底收购为由，将所有直接或间接来自印度陆地邻国的投资从之前大部分行业适用的“自动审批路径”改为“政府审批路径”。

FDI intelligence的数据显示，中国过去20年间在印度产生了23.4亿美元的投资流入，而不丹、尼泊尔、阿富汗和缅甸等邻国的投资却很少，总计1470万美元。FDI审批路径的修改几乎是针对性地对中国资本扣下“扳机”。

另一方面，却向欧美投资者伸出橄榄枝。不久前，英国石油公司（BP）承诺投资7000万美元到Ever Source的绿色增长股权基金（GGEF）中，用于扩大其在印度的低碳能源投资。7月9日，意大利公用事业公司 Enel也宣布与挪威投资基金（Norfund）签署了一项长期协议，在印度发展更多的可再生能源。

根据世界银行的数据，印度仍有2亿人无法使用电力，能源供应匮乏。到2035年，印度的能源消耗量预计将以每年4.2％的速度增长，在所有主要经济体中增长最快。同时，根据印度的气候行动承诺，到2030年，其40％的电力将来自非化石能源。

面对如此巨大的需求，中国能源企业在FDI新政之前已经参与其中。

美国企业研究所（AEI）的数据显示，截至2019年底，中国对印度能源行业的合同投资规模达147.7亿美元，其中电力行业所占份额为93%，煤炭等化石能源行业投资占比为7.0%。这一投资结构与印度的化石能源禀赋贫乏、莫迪政府鼓励外资进入电力行业密切相关。

目前，中国对印度的一些大型能源投资项目涉及清洁能源发电、设备制造、电网和基础设施工程。三一集团在印度已拥有400万千瓦风资源电站，2015年其计划与国电投合作开发印度大型清洁能源项目。协鑫集团与印度工业公司Adani在Mundra经济特区建设光伏综合产业园区。特变电工在印度投资额达1.45亿美元，在印度拥有特高压研发、生产基地，是其首个境外科技研发制造基地。

隆基集团早前指出，印度太阳能市场非常有前途，并仍将是重点关注的领域。该公司有明确的意图在这个市场上进行投资，也正在探索在这里建立制造基地的机会。印度近印度工业增长值非常高，能源的需求也非常旺盛，隆基认为印度有望会超过美国，成为在中国以外，光伏的第一大市场，其能源需求的可持续性也比较强。

但随着政策收紧，可以预见，印度的营商环境将变得更为复杂，中企投资不确定性也在增大。目前，印度工业和内部贸易促进部（DPITT）正在考虑根据2013年《公司法》设定10％的实益拥有权上限。对中国公民拥有10％以上股份的公司进行的任何投资都需要获得政府的批准。据路透社报道，印度政府正在新的政策审查涉及中国公司的约50项投资计划。

相关分析人士提醒，敏感类行业或具有国资背景的项目将会受到新政策影响，或面临审批不通过的情况，如：金融类、基建类、数据库、生物科技类、医药类、保险类等涉及民生或者资源获取型的行业，由于政治原因和对于印度本土益处不大，都可能被驳回申请。已落地印度的公司进行外部商业借款（ECB）暂时不受限制，但不排除未来会有限制政策出台，预计印度政府或将持续落实新政策至2020年底。

附：中国能源企业在印度的主要投资项目表