2019年中国并购前景审慎乐观

2018年中国企业并购总金额约为6780亿美元，海外并购交易金额下降23%，私募股权基金并购交易金额创下新高，其增长抵消了海外并购方面出现的下滑。总体并购数量在过去三年较为稳定，2018年较上年涨幅11%，但少于2016年并购数量峰值。中国经济时报记者从汤森路透、投中数据及普华永道获悉上述数据。

值得关注的是，私募股权投资依旧活跃，扩大开放有望促进外商投资。私募股权投资活动在2018年创下2220亿美元的新纪录，略高于前一个高峰2016年，反映了市场资金充沛，正满足了私募行业的高融资需求，数宗巨额交易发生在热门的高科技和金融科技行业。其中，蚂蚁金服的140亿美元融资是全球有史以来最高的私募股权融资。

普华永道中国交易服务北方区客户及市场主管合伙人钱立强对中国经济时报记者表示，高科技和消费品行业一直是吸引海外并购交易的最强板块，这与鼓励吸收引进国外先进技术、品牌及消费品至国内市场的政策导向相契合。尽管美国市场出现下滑，但包括欧洲以及亚洲部分地区的发达市场，依然是中国买家目前最青睐的目标市场，大量海外交易汇集于此。

欧洲2018年吸引了价值509亿美元的中国并购交易。亚洲和美国分列二三位，2018年投向这两大市场的中国并购交易额分别达到152亿美元和132亿美元。

中国内地企业出境并购自2016年起连续三年持续下降。数据显示，中国海外并购交易金额自2016年达到峰值以来连年下降。赴美并购交易金额的下降占到其中的主要部分。赴“一带一路”区域的海外并购交易量持续增长。

钱立强对记者表示，外汇管制和为收购而进行的融资兼具难度，包括欧洲在内，其他地区的司法管辖加大了对大型、敏感、热门交易的审查力度，特别是有关技术或战略资产的交易活动，海外并购市场总体有不明朗的发展形势。

投资者寻求交易的热情并未衰减，而大幕之后悄然发生的是正在转变的投资风向。普华永道中国内地及香港交易服务主管合伙人叶伟奇表示，国有企业的海外投资活动有所减少，其资本支出降低至低于2014年的水平，取而代之国有企业将更多重心移至内部重组以及国内市场。民营企业的出境投资活动量级连续三年超越国有企业（约为2.5倍），即使其相比之前年度已略有下降。财务投资者的出境投资活动量级占总交易的40%，并于2018年度达到新纪录，也侧面反映了财务投资者的交易资金筹集能力在海外并购交易中的重要性。

风险投资行业以超过3400起投资交易强劲反弹，仅略低于2016年的纪录，但交易金额方面较2016年高，高达72亿美元。然而，中国资本市场正面临挑战，以致于私募股权通过上市退出的数量大幅下滑，估值预期差异的加剧则导致私募股权通过并购退出数量也同样减少。

对于未来，普华永道预计，2019年上半年中国市场的并购总量将有所下降，因为海外并购持续放缓。由于一系列不确定性的存在，市场观望情绪浓厚。随着不确定性的减少，下半年中国市场的并购总量将有所回升，整体2019年并购总量与2018年持平。国内的战略投资交易将会保持高水平的稳定，但是在上半年可能会相对放缓，这取决于今年3月份召开的第十三届全国人民代表大会第二次会议的结果，以及正在进行的中美贸易谈判影响的进一步明确。

叶伟奇分析道：“如果当前面临的压力因素能够向积极方面发展，预计下半年甚至会出现相当有力的反弹，因为驱使中国企业海外并购的主要驱动因素依然在发挥效能。在2019年5月至12月，海外并购能够出现好转，同时私募股权交易方面表现活跃。由于中国市场正致力于在汽车、金融服务、高科技等领域加大开放力度，外商投资方面将有望出现增长。”