反弹前的布局：海外投资者这样看冠状病毒肺炎疫情

【摘要】     

投资者在疫情发生前已对经济反弹进行了审慎预估，且历史经验表明疫情达到峰值后，经济就会实现较快复苏，并且预期投资者将会重新设定对2020年的乐观投资理念，抓住数月内可能出现的经济反弹所带来的投资机会，而不是摒弃市场。        

现将该文编译，供读者参考。     

一、新型冠状病毒疫情发生前，投资者已审慎预估经济反弹     

这也说明股市投资者并不完全确信今年会出现强劲的经济反弹，而且这种怀疑在疫情爆发前就已显露无遗。     

很多投资者在看多股票的同时，预期政府债券收益上涨和美元走软（尤其是相对于新兴市场货币而言），并按此判断持仓。由于疫情可能导致全球经济增长放缓，这类判断和相对应的持仓近来逐渐减少，也与本月周期性股的滞缓基调相一致。是影响2020年股票交易预期的负面因素。     

二、过往类似疫情过后，金融市场迅速反弹     

过往发生的类似病毒疫情都已得到遏制，没有给经济活动造成太大影响。 

    

AJ Bell     

公司的鲁斯·穆德（RussMould）指出，过去抗击全球卫生危机的经验至少表明，一旦病例数量达到峰值后，经济就会实现较快复苏。     

三、后市展望     

英国《金融时报》梳理了近期值得关注的金融市场关键事件和形势，并对主要国家货币政策、债券、股票和大宗商品市场进行了展望。     

（一）主要国家货币政策     

美联储可能将在今年晚些时候从大幅资产负债扩张过渡到稳健有机的组合增长模式。     

  

英格兰银行本周四的会议将涉及英国是否降息，此前的市场基调可能会促使决策者下调利率25个基点，采取保险型宽松政策。2年期英国政府债券的收益率于周一跌至0.4%以下，接近去年夏天的谷值，而英镑则持稳在1.30美元上方。     

（二）全球股票市场     

TD Securities     

公司的马克·麦考密克（MarkMcCormick）指出市场风险偏好总是早于经济出现实际反弹，要抓住经济反弹机会、注意市场波动，     

   

摩根士丹利公司（Morgan Stanley）看好价值周期股，     

摩根士丹利表示，对于牛市而言，回落调整是有益的，对于当下的股市而言也不是坏事。     

过去十年来，在短时下跌后买进优质成长型公司股票的投资策略屡试不爽。     

研究公司Wrightson Icap指出，美联储量化宽松措施会强化股市已有的积极动量。     

但是，石油和航空、酒店、奢侈品、矿业等行业的各类增长指标都面临着压力。此外在欧洲，1月德国企业信心的下降让人始料未及，未能提振投资者的情绪。     

（三）全球债券市场     

美国10年期国债的收益率目前趋近于1.60%（去年10月初曾达到这一水平），而10年期德国国债的收益率则接近-0.4%。此前，市场预期这两个基准利率将分别达到2%和0%。     

展望美国债券市场的前景，BMO Capital Markets的伊恩·林根（Ian Lyngen）认为，“冠状病毒恐慌的消退最终将会对10年期债券收益率造成20到30个基点的影响；不过，如果利率回落至近1.50%（或更低），那么达到1.95%上限的可能性便微乎其微了。”     

（四）大宗商品市场     

黄金价格1月表现强劲，已趋近于1600美元/盎司。     

国际原油基准指数布伦特原油价格周一跌破59美元/桶，创下近3个月来的新低，显示出投资者对经济增长的疑虑和原油供给过剩的担忧。石油输出国组织（OPEC）及其盟友进行了初步讨论，并表示已做好准备采取措施，包括采取进一步削减产量，同时密切关注冠状病毒疫情对原油价格影响。     

原文发表自英国《金融时报》1月28日评论员迈克尔·麦肯兹（MichaelMackenzie）文章“Investorsare taking necessary precautions（投资者正在采取必要的预防措施）”（https://www.ft.com/content/ea799620-413a-11ea-bdb5-169ba7be433d），本文由协会投教与国际部楼定舫编辑整理。