【安永洞察】安永大洋洲区首席经济学家关于澳大利亚2021财年财政预算案分析 ——“旧工作，新诀窍”？

在周二晚上的澳大利亚财政预算案会议上，普遍感觉是，除了预先宣布的政策——包括针对老年护理和育儿补贴的大额拨款外，没有特别值得兴奋的举措。数据确实表明，联邦政府在新冠疫情大流行第一阶段一直大力管理经济，加上澳大利亚人的适应能力、对澳大利亚大宗商品的庞大需求和好的运气，使得澳大利亚的预算状况好于预期。

我们在这份预算案中看到的举措包括确保旨在从持续的疫情大流行中复苏及降低失业率、承诺早就应该实施的针对老年护理和育儿护理的支出、投资于技能、延长资产即时抵扣政策，以及实施一系列规模较小的政策——这些政策可能会给广大选民带来选举前的糖分刺激。

战略改变但没有全面计划

中期预测显示，到2031年的预测范围内，预算赤字都会持续，无法恢复到盈余。我们不应该太担心，因为这笔债务是可以承受的，净利息支付预计将稳定在仅占国内生产总值的0.7%，远低于历史平均水平，重要的是低于预期的经济增长率。然而，这并不意味着经济前景没有风险或挑战。与以往一样，财政数据背后有一系列的假设。澳大利亚国境被假设为在2022年中期之前仍基本保持关闭，我们知道这将打击经济活动。不足为奇的是，面对这种情况，澳大利亚政府宣布为那些直接受到影响的行业直接提供一些补助。这也意味着，目前因边境关闭而面临技能和劳动力短缺的行业将继续挣扎求存。针对铁矿石市场的前景预测较为保守，但围绕工资增长、消费和私人投资的一些假设十分乐观。

此外，还有价值38亿澳元的决策已经做出，但尚未在2022财年公布，并且在未来三年还有15亿澳元的举措。说明未来未宣布的政策并不罕见，尤其是在选举之前，但这是一个相对较大的数额。

“本次预算案缺少的是一个全面的计划，以针对在疫情全球大流行之前的预算案中已经明显存在的结构性弱点，但我们并没有预期会有这么一个全面计划。澳大利亚总理莫里森在过去几个月里也表示了同样的看法，并告诫不要假定这份预算案将包含变革性的政策和改革。”

在很大程度上他是对的。这份预算案并没有向澳大利亚和澳大利亚企业展示鼓舞人心的未来愿景。这不是一份改革性的预算案，这一点令人失望，但未来将有改革的可能——机会仍然存在。

强于预期的经济复苏给经济带来了红利，但这在很大程度上已经花光了。四年来，澳大利亚经济共节省支出1,040亿澳元，其中960亿澳元是新措施，有些是暂时性的，有些是结构性的。该战略的重点是转向推动创造就业机会，而且政府显然愿意通过直接支出来创造就业机会，其中将看到政府在经济中发挥更大的作用，体现在支出占国内生产总值的比例将从2018财年和2019财年的24.5%上升到2022财年的27.6%，而到2025财年为26.2%。

这项支出用于支持复苏、就业和经济向未来转型是受欢迎的，但确保政府政策的成果有效并推动生产力或带来社会红利一如既往的重要。虽然住房负担能力是一个关键的社会问题，但针对单亲父母的新住房政策是一个我们可以预见意外后果的例子——即在住房市场火热之际，社会中一些经济最脆弱的群体背负着98%的贷款价值比。

澳大利亚住房市场的价值在上个月达到了8.1万亿澳元，超过上市股票、养老金和商业地产的总价值1万亿澳元。引入更多针对经济上非生产性资产的政策，对提高澳大利亚未来所需的商业活力几乎没有什么帮助，也不会对住房保障产生太大影响。

企业要承担重责

这份预算案较为意外且需要进一步分开解读的是，澳大利亚政府对非矿业投资的预测出乎意料地乐观。我们知道，企业的信心和经营状况达到了历史新高，但这并不一定意味着企业在商业决策中愿意增加投资和承担更高的风险。然而，财政部的预测认为，私营企业将在未来三年经历重大的经济转型，增加投资，不仅从疫情中恢复，而且超过疫情前的水平。事实上，未来几年经济增长的提升有赖于非矿业企业的投资，政府预测非矿业企业投资将在2022财年提升1.5%，在2023财年大幅提升12.5%。虽然我们已经看到一些投资因税收优惠政策而提前展开，但进一步走出困境的可能性仍然存在—— Consensus Economics发布的长期预测显示，未来10年企业投资情况与一年前相比要低得多。

企业投资的增长将取决于一系列旨在促进投资的政策是否奏效。这些措施包括延长资产即时抵扣和税损结转政策，以及一系列零星政策，例如1.241亿澳元用于开发人工智能能力，1,880万澳元用于发展数字游戏行业，以及1.346亿澳元用于政府放松管制议程。有趣的是，数字经济战略——可以说是澳大利亚经济未来反弹的基石——其总支出在未来两年中每年都不到5亿澳元，而且看起来是脱节的——分散在21个不同的政府机构中。针对医疗和生物技术行业，引入专利箱政策（patent box），减少对创新收入的征税是受欢迎的。此项政策已在其他国家实施。出现该政策是因为澳大利亚长期以来在创新商业化方面的能力欠佳，但是，这并不是治愈产生一段时间来一直缺乏的“企业家精神”的灵丹妙药。此外，仅仅建议该政策未来可能适用于清洁能源领域，对政府来说无疑是一个错失的机会。在气候变化问题上缺乏领导力仍然是一个问题。在386页的政府预算案战略和展望文件中，“气候变化”一词只被使用过一次。在全球超级大国都在吹捧绿色复苏、向碳中和转型被视为增长动力的时代，对澳大利亚潜力缺乏远见可以说是政府的一大失误。大量低价值政策的风险之一是令企业困惑。未知因素将是，是否会因为对未来不确定性感到紧张而导致企业没有动力做出重大决策。尽管确保企业的动力不是政府的工作，但政府有权为未来创造一个鼓励创新和动力的环境。

在没有明确了解澳大利亚经济走向的情况下，企业能否实现涡轮增压式投资的飞跃还有待观察。疫情流行和我们封闭的移民政策使我们的人口老龄化，而且也影响了我们的经济。如果不设想一个不同的未来来激励投资，我们就有可能滑向一个老式的经济体：多元化程度低，对少数几个行业过度依赖，以及对承担风险感到紧张。

与美国不同的是，按市值计算，澳大利亚前五大公司基本没有变化。如果不设想一个不同的未来来激励投资，我们就有可能滑向一个老式的经济体。

尽管薪资微薄，家庭被要求消费

家庭部门也被要求承担一些重任以帮助推动经济增长和改善预算状况。政府乐观地预测2021-22年度家庭消费将增长5.5%，2022-23年度将增长4%。这种消费的提振将促进整个经济就业，并提高商品服务税等政府收入，这将有利于联邦政府以及各州的预算平衡。

延长低收入和中等收入税收抵扣（LIMTO）将再次有所帮助，因为这部分人口可能会花费这项政策涉及的78亿澳元中的一大部分。然而，即使有这项带来直接好处的刺激，家庭部门的前景仍有些不稳定。未来几年工资预计将会缓慢增长，通胀也会如此，这就意味着在2023-24年之前实际工资增长不会有任何改善。这将使消费者购买力在没有增加的情况下增加消费变得困难。这意味着对储蓄的严重依赖，也表明政府对从劳动力中提升生产率的期望并不高。

税收

今年宣布的新税收措施将受到中小企业的欢迎。然而，要加快长期增长和生产率，还需要采取税收措施，鼓励大型企业进行变革型投资。

经合组织（OECD）可能引入全球最低企业税率，使澳大利亚在国际投资和就业的税收竞争中更接近这一领域。这为澳大利亚以更大胆的税收政策，鼓励对高价值商业活动的新投资和创造长期的高薪工作，从而提高澳大利亚在技能、基础研究、政治和法律机构以及高生活水平方面的竞争优势提供了一个理想的机会。

青年人就业

澳大利亚的经济反弹已经使政府的工作重心从应对危机转向持续性经济复苏。在去年10月提交的上一份预算案则主要侧重于对新冠疫情采取的临时、有针对性和适当的应对措施，而本次预算案将就业放在首位和中心，目标是将失业率降至5%以下。

财政和货币政策都在推动经济走向“充分就业”。这不仅是因为两个关键的政策杠杆能够有效地向同一个方向拉动，而且劳动力市场也很重要，因为大多数人是通过就业经历衰退的。

要做到这一点，政府采取了临时政策，比如低收入和中等收入税收抵扣政策的延长来提振经济的周期性增长——以及永久性政策，其嵌入了财政政策的结构性恶化，比如儿童保育和老年护理等。

“育儿补贴和老年护理等政策提供了社会福利，也提高了那些有照顾责任的人的生产率和参与度。”

根据澳大利亚统计局数据，女性想有工作或想要更多的时间工作，而不能工作的主要原因是照顾孩子占用48%的时间。因此，育儿补贴在提高女性参与或参与全职就业方面还有很长的一段路要走。

长期以来，女性劳动参与率一直是M型的，女性在育龄期间离开就业，随着子女年龄的增长重新返回就业。在过去的几十年里，这种M型已经逐渐消失，对于从事兼职工作的千禧一代女性来说，这种M型也几乎消失了。然而，当我们只看全职女性就业时，这个M型仍然存在，女性在有了孩子后，若要返回全职工作，从有效边际税率来说，一周工作四天到五天是没有吸引力的。

除了创造就业机会和支持参与之外，还有一些对技能的新投资。这应该会带来生产率红利，但需要时间才能渗透到经济当中。

朝着正确的方向前进

在过去的一年里，澳大利亚全民已经证明了当我们跨越政治或哲学分歧、跨越行业和领域、邻里街道走到一起时是多么的伟大，本次预算案的经济红利就是证明，但这项任务还远未完成。

这份预算案应该受到欢迎，当中有一些强而有力和重要的举措，但这不是一份提出果敢措施的预算案，也没有对未来显示出一条鼓舞人心之路，而这正是确保我们能够为所有人提供经济机会所需要的。

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