欧元区11月PMI跌破荣枯线 欧洲央行行长呼吁加快一体化进程

欧元区11月重要的先行经济指标再次显著恶化，服务业采购经理人指数PMI跌破50荣枯线。分析人士指出，欧元区经济前景再次意外恶化，将淡化通胀反弹的担忧，预计欧央行将维持降息路径，且不排除加快步伐的可能。

因国内政治纠纷 法国11月服务业PMI加速下滑

综合中国央视新闻、新华财经报道，标准普尔全球和汉堡银行22日公布的调查数据显示，11月，欧元区服务业采购经理人指数PMI初值（49.2）跌破50荣枯线创10个月低点，远低于上月水平（51.6）和市场调查经济学家们的预期中值（51.8)；当月制造业采购经理人指数PMI初值（45.2）再次下降，不及市场预期（46）。受此影响，欧元区综合PMI较上月下滑了近2点至48.1，为10个月来新低。

从欧元区主要经济体表现看，法国11月服务业PMI（45.7）向50线下方加速下滑，面临着与制造业相同的黯淡前景。调查参与者报告称，需求下降反映了当前法国国内政治纠纷带来的不确定性。该国2025年预算僵局仍未解决。

当月德国的服务业PMI也显著恶化，跌破50荣枯线，创9个月新低。该国综合PMI已经连续5个月位于50线之下。

上述远不及预期的欧元区国家PMI数据公布后，欧元兑美元汇率再次跳水，从接近1.0500的位置迅速跌破1.0400大关，至1.0332处才回弹，仅勉强维持在1.0400上方；PMI数据明显打击了欧洲股市的上涨势头，德国Dax指数当天早盘高开低走。

“刺激消费”希望破灭 12月继续降息？

新华财经报道，对于这份略显“难看”的数据，汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚评论指出，11月欧元区服务业意外大幅下滑，意味着“较低的通胀率和较高的工资会刺激消费需求”的希望破灭了。新订单和订单积压都比10月下降得更快，表明复苏不会很快到来。

德拉鲁比亚还表示，欧元区正处于滞胀环境。在经济活动全面下滑的同时，价格上涨速度还在加快。这与三季度工资大幅上涨有关。欧元近期加速贬值可能进一步加剧输入型通胀。虽然欧洲央行的利率决策面临两难抉择，但大多数成员会支持在12月再降息25个基点。

荷兰国际集团资深经济分析师伯特·科利指出，11月份的采购经理人指数（PMI）再次向欧元区决策者发出了经济放缓的信号。制造业与服务业的新订单量呈现下降趋势，特别是出口订单数量锐减，企业对未来一年的展望也趋于悲观。据此预计，欧元区第四季度的增长可能接近停滞。尽管产出价格较上月有所上升，但整体仍低于去年同期水平。同时，随着需求持续减弱，对于通胀率持续高于目标水平的担忧预计将会逐渐缓解。

上海财联社报道，但值得注意的是，欧元跌至两年来的最低水平，交易员押注欧洲央行为提振当地经济将不得不大幅降息。由于欧元兑美元下跌逾1%，欧洲央行下个月降息50个基点的市场隐含概率从21日的15%左右跃升至22日的50%以上。

“这确实让降息50个基点具备了可能性。”摩根大通私人银行的全球市场策略师Matthew Landon说，做空欧元是该公司在外汇市场青睐的交易。

经济疲软加特朗普关税 内忧外患增加经济不确定性

针对跌宕起伏、众说纷纭的欧洲经济发展前景，欧洲央行（ECB）和银行界的高级代表讨在22日于法兰克福举行的欧洲银行业大会上进行了激烈讨论，其中一大焦点就是欧元区经济疲软以及即将上任的美国总统特朗普的关税计划带来的新不确定性。

新华社报道，欧洲央行行长拉加德当天表示，来自世界各地对自由贸易的威胁正在增加。作为最开放的主要经济体，欧盟比其他国家更容易受到这些趋势的影响。她呼吁加快欧洲仍然高度分散的资本市场更加紧密地一体化进程。

同时她强调，欧洲央行需要更加关注金融稳定和欧洲经济长期增长。她呼吁推动储蓄资金流向关键领域的创新投资，以促进欧盟企业创新发展和确保全球竞争力。拉加德还呼吁帮助欧盟企业应对科技创新融资方面的挑战，避免企业“出走”美国或出现经营问题。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯本周也表示，贸易政策紧张局势可能会继续加剧。这种经济逆风加剧了欧元区生产率低下和潜在增长疲软的结构性问题。

德国央行行长纳格尔认为，如果美国当选总统特朗普实施其提高关税的计划，将会产生重大经济后果。德国可能会损失经济产出的百分之一。他还担心，如果美国大幅提高关税，受影响国家采取报复措施，通胀压力可能会明显增加。

央视网报道，欧洲央行首席经济学家菲利普·雷恩也有相似的担心，他在第27届荷兰央行年度研讨会上表示，如果未来美国特朗普政府对各国产品普遍增加关税，将会导致全球贸易格局碎片化。雷恩称，世界经济总产值也可能会因此减少2%至10%，短期内世界各国的通货膨胀率也会显著上升，欧元区经济则可能再次陷入衰退。

但法国央行行长德加洛的态度稍显乐观，他认为，美国提高关税不太可能显著改变欧洲通胀压力缓解的前景。欧洲央行应坚持降息路线，进一步放松货币政策。