加拿大央行再次抢跑美联储 作出22年来最大幅度加息

4月13日，在发达国家中比美联储更为鹰派的加拿大央行发布利率决议，与市场预期一致加息了50个基点，政策利率升至1%，并将于4月25日停止购买政府债券、正式开启量化紧缩。加拿大央行是G7国家中首个一次性大幅加息50个基点的央行，也是该国2000年5月以来首次加息50个基点，通常的加息幅度是25个基点，同时创下该国22年来最大的加息规模。

22年来最大的一次加息幅度

综合中新社、《华尔街日报》报道，0.5个百分点的利率增幅是22年来最大的一次加息幅度。加央行在3月初进行了2018年10月以来的首度加息，调升利率0.25个百分点。在此之前，新冠疫情出现后，加央行从2020年3月起将基准利率由1.75%一路下调至0.25%。

加央行在分析升息的主要驱动因素时表示，俄乌冲突造成新的经济不确定性。石油、天然气和其他商品的价格飙升，加剧全球通胀。供应受限问题则进一步恶化。同时，全球金融环境已收紧，波动性增加，预计今年全球经济增长约为3.5%，明后两年则分别为2.5%和3.25%。

加央行表示，加拿大经济复苏强劲，正进入需求过剩阶段。疫情虽未终结，但其对健康和经济的影响已降低。今年一季度的经济增长优于预期。目前劳动力市场紧张，工资增长恢复至疫情前水平且仍在上升。企业正提高价格以应对投入成本的增加。加央行预计，今年加拿大经济将增长4.25%，明后两年放缓至3.25%和2.25%。

加拿大今年2月的消费者物价指数（CPI）同比增长5.7%，达近3年的高点。加央行的最新预测认为，CPI将在今年上半年逼近6%，并在全年保持在高于控制范围的水平。央行将利用货币政策工具使通胀水平回落到2%的通胀目标并保持稳定。

加央行从4月25日起停止购买加政府债券以替换所持到期债券的做法，从而实现资产负债表缩表。自去年11月以来，加央行已停止增持加政府债券，此后处于再投资阶段。

加央行表示，预计利率还需进一步上调，该国经济可以承受更高利率。其下一次调息窗口期是6月1日。

加央行或在6月1日再次宣布大幅加息

《华尔街日报》也认为，加拿大央行启用“大幅加息+缩表”的组合拳，是发达国家央行迄今为止为遏制通胀采取的最激进举措之一，预计美联储会在5月FOMC会议上采取类似举措。

越来越多的分析相信，加拿大央行或在6月1日再次宣布大幅加息50个基点，因为2月CPI通胀已是连续第11个月高于1%至3%的管控区间。投资者一直在押注加拿大在未来几个月坚持加息，直到明年此时将关键贷款利率提升至接近3%。上个月该国三年来首次加息且幅度25个基点。

不过，加拿大央行对经济走势仍持乐观态度，即相信可以在打压通胀的同时实现经济软着陆。

该行将今年经济增速预期从4.0%上调至4.2%，第一季度的增长看起来比1月预测时更强劲，并可能在第二季度翻倍回升，抗疫封锁措施解除后的消费者支出正在加强，但2023年的增长预期从3.5%下调至3.2%，2024年会继续放缓至2.25%，但与疫情前相比，今明两年都代表“强劲增长”。

鹰派的货币政策决议公布后，加元兑美元止跌转涨，并升破1.26关口，从一个月低位反弹。对货币政策更敏感的短端国债价格下跌，两年期加债收益率升超3个基点至2.332%。缩表决定将令加拿大央行不再担任国债市场的主动买家，这会推高债券收益率，与加息一道推高借贷成本。

彭博社指出，加拿大央行决策建立在相对乐观的假设之上，即随着抗疫遏制措施的解除和全球供应中断的缓解，预计明年供应将跳涨以满足强劲的需求。官员们还假设，大宗商品资源丰富的加拿大经济不会受到乌克兰危机的负面影响，而且全球通胀压力最终会减弱：“但如果这些假设未能实现，加息路径将需要更加激进。另一方面，加拿大央行还将其对中性利率的估计从2.25%上调至2.5%左右，从技术上讲，这给了它更大的加息空间。”

不过，RBC Global Asset Management的首席经济学家Eric Lascelles认为，加拿大央行可能最终不会像市场预期的那样激进加息，“楼市，尤其是高水平的家庭债务，是加拿大经济中剥夺超人能力的氪石。”他认为，如果政策利率超过3%的门槛，将开始对高负债经济部门造成严重伤害。