瑞士将禁止股票在欧盟交易 欧盟“杀鸡儆猴”给英看？

瑞士政府于6月27日宣布，将从7月1日起采取应急措施，禁止瑞士公司发行的股票在欧盟任何交易所进行交易。当欧盟与瑞士全新经济关系的谈判陷入僵局之际，对双边金融市场的限制被认为是史无前例之举。

综合广州《21世纪经济报道》、上海华尔街见闻网报道，瑞士证券交易所发言人称，“我们欢迎应急措施”。

根据瑞士政府宣布的应急措施，它将禁止在瑞士注册的公司在欧盟境内进行交易，将资金重新流向瑞士。但由于法律漏洞，在应急措施实施后，欧盟贸易商还是能够在瑞士交易瑞士股票。

这是双方一系列政治协议未能达成一致后所产生的结果。此前，欧盟委员会也宣布，没有理由在6月底之后，扩大对瑞士交易所的认可。

根据欧盟MiFID II规定，某些股票只能在欧盟内部或欧盟执行机构欧盟委员会认可的、受“同等”监管的欧盟以外地点交易。官员们在2017年底批准了瑞士交易所的申请，期限为一年，并将其期限延长一次——直到本月底。

瑞士股市是欧洲的第四大股票市场，根据彭博截至6月26日数据，该交易所的总市值约为1.7万亿美元（约合1.5万亿欧元），排在英国（2.9万亿欧元）、法国（2.3万亿欧元）和德国（1.8万亿欧元）之后。

此外，欧洲Stoxx600指数中，涵盖了55家瑞士公司，占该指数权重约15%，仅次于英国（25%）、法国（17%），排在第三。按照瑞士证券交易所的数据，其每年交易额约为1万亿美元（约合8801亿欧元），大部分由欧盟投资者产生。

瑞士和欧盟在争论什么？

瑞士不是欧盟成员国，它与欧盟的关系受到120多项双边条约的制约，这些条约涵盖从农业到民用航空和人员自由流动等方方面面。这些协议将被单一的双边协议取代，欧盟已将这些谈判的进展与延长瑞士证交所的对等地位联系起来。对等地位允许瑞士企业的股票在整个欧盟的交易所交易。这一地位意味着，欧盟承认瑞士的证券监管与欧盟一样严格。该地位将于6月30日到期。

在此前的延期之后，瑞士和欧盟之间的谈判缺乏进展，欧盟决定拒绝监管承认瑞士6月30日以后的交易场所，实际上限制了瑞士市场投资者的进入。这可能会影响世界上一些最大的公司，包括雀巢公司，诺华公司和罗氏控股公司，这是Stoxx Europe 600指数中三家最重的公司。虽然市场参与者仍希望长期友好的结果，但伦敦的交易场所由瑞银集团、伦敦证券交易所集团、Aquis Exchange Plc和Cboe Global Markets Inc.经营。

这些机构已宣布，他们将排除瑞士发行人的证券。一家公司已采取预防措施——苏黎世上市的Newron Pharmaceuticals SpA已宣布在德国增加上市，以确保投资者的流动性。

消息影响和对英国的警示

根据瑞士应急计划，欧盟贸易商不得在欧盟境内交易瑞士股票，而伦敦等场所的交易量将重新转移至瑞士。这可能意味着瑞士股票在其他场所的交易量较低，而瑞士证券交易所的交易量较高。据开普勒Cheuvreux瑞士股票主管Torsten Sauter称，瑞士的准备工作意味着潜在的影响可能在短期内“可控”。

瑞银首席投资官Daniel Kalt表示，瑞士与欧盟谈判的“升级”可能导致“对这种关系造成持久性损害并加剧经济不确定性”。

与瑞士之间的问题更像是对英国的警告。《华盛顿邮报》评论称，瑞士在谈判中遇到的困难表明，如果英国在没有退出协议的情况下离开欧盟，伦敦金融中心可能面临风险。对于行业而言，它强调了等效制度的缺点，根据该制度，欧盟委员会可以在任何时候单方面授予和撤销其市场准入。

Daniel Kalt在给客户的一份报告中写道：“未来几个月，双方似乎都无法与对方接触”， “陷入脱欧谈判的欧盟委员会希望避免向伦敦发出错误的信号，向瑞士屈服。瑞士将于10月举行联邦选举，没有哪个政党希望被视为屈服。谈判有升级的危险，这可能对两国关系造成持久损害，加剧经济不确定性。”

瑞士政府称，如果没有紧急措施，并且没有欧盟等同性，瑞士证券交易所的交易量将下降70％至80％。

瑞士主要股票交易所SIX表示，应急计划不会扰乱交易，因为它在过去几个月建立了“与所有客户的直接联系”。“此外，它还实施了快速通道流程，以吸引新的参与者，”

包括雀巢公司、诺华公司和罗氏控股公司在内的公司均受到波及。