新加坡基准利率持续攀高 银行股表现却落后大市

据新加坡《联合早报》3月30日报道，新加坡基准利率今年至今持续攀高，但银行股在同期的表现却落后大市。分析师之前曾预计利率攀高有利于银行盈利，这一预期如今并没有改变，但潜在利好恐怕至少要到明年甚至更迟才有望显现。

由于市场预期利率攀高有利于银行的净利息差距（net interest margin），银行股在去年下半年表现优于大市。不过，当三个月新元银行同业拆息率（SIBOR）今年真的开始攀高时，银行股却开始落后大市。

彭博社的数据显示，三个月SIBOR至上周五较去年底攀高超过55个基点至1.01034％，海指同期上扬2.5％，三家银行中只有华侨银行股价同期攀高1.8％，星展集团和大华银行则分别下跌1.4％和5.2％。

瑞士银行在本月中发布的报告中表示，市场之前对银行股的热捧有些过度，利率攀高对净利息差距的实际利好恐怕至少要到明年才可能浮现，甚至可能不会像市场预期的那样有利。

瑞士银行在分析历史数据后强调，银行业绩不一定会在加息大环境下走好，具体效果取决于加息的实际时机，而目前贷款对存款比率偏高、经济增长放缓的大环境便不是好时机。

花旗集团在本月中发布的报告中指出，净利息差距的改善将会相当缓慢，目前要注意的关键更在于贷款增速在放缓，一个流动性充裕的时期正在成为过去，银行的整体信贷素质也存在风险，不良贷款率或将攀高。

有鉴于此，花旗谨慎看待本地银行今年的盈利展望。花旗也认为，短期利率近月来攀高并非是源自对美国加息的预期，而是因为新元贬值令市场流动性下跌，进而导致信贷成本面对上浮压力。

这一系列说法都令人担忧银行股的展望，但其实看好银行股中长期展望的分析师还是大有人在。标准普尔分析师陈永逸便强调，新加坡银行正面临重要拐点，将会迎来净利息差距走势的反转，必然会利好收入。

陈永逸相信，影响银行贷款利率的SIBOR接下来会继续走高，而储蓄利率则不会上升得那么快，这将提振银行的净利息差距从去年的平均1.69％逐渐回升。“如果SIBOR上扬到2.5％至3％，净利息差距有望达到2％以上。”

摩根大通则在日前的报告中指出，虽然银行股今年的表现落后大市，但这相信只是去年涨势后的正常整理，整体来看净利息差距的展望良好，不良贷款率预计在中短期内将能持稳，所以摩根继续看好新加坡银行股。

星展集团股价上周五闭市报20.32元，华侨银行报10.65元，大华银行报23.26元。根据彭博社的统计，分析师的中位数预期是星展今年的净利会上扬5.6％，华侨银行可增加1.2％，大华银行则是0.8％。