泰联昌银行建议央行明确政策利率立场

泰联昌银行（CIMB）研究处建议泰国央行在政策利率上表明明确的立场，担心投资者误读泰国央行下调利率政策0.25%操作为泰国利率进入下行周期。对此，泰国央行长张旭州强调下调政策利率并未表示泰国利率进入下行通道，旨在扶持正在复苏的泰国经济。

泰联昌银行研究处负责人阿蒙贴表示，对泰国经济复苏缓慢感到担忧，因私人投资者对泰国经济和世界经济好转形势、政府投资政策的信心都不足，加上最近央行宣布下调政策利率0.25%，可能会误导投资者以为利率迈向下行通道而暂缓投资。货币政策委员会本月11月决定将政策利率从2.0%下调一码，至1.75%，据以往经验，货币政策委员会下调利率操作做出后，在接连下来的第二次议息会议会连续进行。因此，泰联昌银行研究处判断在下一次即今年6月10日的议息会议，货币政策委员会可能会再降息一码，至政策利率为1.50%。

但同时也存在担心，即政策利率达1.50%，泰国经济复苏仍未见起色时，泰国央行是否还有足够的措施刺激经济。历史上泰国央行制定的政策利率从未低于1.25%水准，而那次是在2009年美国房贷危机拖累泰国经济萧条情况时进行的操作。如外国经济继续低迷、中国经济放缓、俄罗斯问题未能停息，引发新一轮经济危机，则可能会导致货币政策委员会决策将政策利率水准首次下调至低于1.25%的水准。

当市场预期政策利率会再次调低时，投资者会暂缓投资的心理会更强，因担心较低水准的财务成本会让上一次的降息动作收不到效果。为此，希望泰国央行在政策利率上立场要发出更加明确的信号，让投资者决策投资时可以参考。

此外，张旭州行长上周讲话强调，货币政策委员会最近的降息操作，并不意味着发出了泰国利率进入下行通道的明确信号，只是货币政策委员会认为有必要实施宽鬆的货币政策措施，对正在复苏中的泰国经济提供支持。在货币政策委员会的降息措施出台的一周内，看到金融市场对此反应正面，因商业银行也陆续跟进操作下调利率。同时，经济大实体实施的货币政策，对世界金融市场带来不确定性和引起波动的作用。

因此，泰国有必要採取措施自我保护，维持宏观经济平衡在一定程度上是较好的自我防御。