用货币政策管理新元汇率 让中长期通胀率保持合理水平

据新加坡《联合早报》1月29日报道，新加坡通过货币政策来管理新元汇率，让中长期通货膨胀率保持在一个可接受的水平。

新加坡金融管理局关注的是新元名义有效汇率（S$NEER），这是新元兑一篮子主要贸易国家货币的币值。

金管局从不对外公布篮子内有哪些货币，以及个别货币所占的比重，不过经济师认为，这应该包括了美元、欧元、日元和一些区域货币。

金管局为这个汇率设了上下限，让它在指定范围内波动，并根据政策立场，呈现上升、下跌趋势，或与水平线持平的走势。

2010年4月开始到现在，金管局让新元逐步升值，因此，指定波动范围呈现的是上升趋势。

若采纳中立（neutral）立场，就是让新元不升值也不贬值，指定波动范围就不会有升势或跌势，而是与水平线持平。例如，金管局在2008年4月至2009年10月期间就持中立立场。

昨天金管局宣布，减小新元可波动范围的坡度，就是让新元放慢升值的步伐。

在改变汇率政策方面，金管局有几个选择。除了把可波动范围的中间点上下移动之外，也可以扩大或缩小可波动的范围上下限，或调整可波动范围的坡度。例如2010年4月，金管局调高可波动范围的中间点，让新元一次过升值。

2010年10月，金管局增加可波动范围的坡度和宽度。这意味着新元的升值步伐加快，但波动的范围也更大，可应对更大的市场波动性。

一般上，调整坡度是最为缓和的政策，另两个方法的影响较显著，扩大范围上下限往往是应对较为剧烈的市场波动。

多数经济师相信，让汇率呈现下跌趋势、也就是贬值，从不在金管局的考虑范围内，因为新加坡的货币政策是以应付中长期的通胀压力为目标。自2001年发表货币政策声明以来，金管局都不曾这么做。