新加坡交易所新一年有四项改革热点

据新加坡《联合早报》1月19日报道，随着新加坡股市迈入2015年，对新加坡交易所（SGX）而言，这势将是一个有较多改革工作要做的一年。除了今天将全面推行100股基准交易单位外，新交所下来还将会推行和宣布不少新的改革措施。

眼前的热点课题是，主板、凯利板和全球报价板的所有股票，今天起将全部以100股为基准交易单位。信托、凭单以及ESC合约、ETF、ADR、债券和优先股则不受影响。挂牌公司要注意的是，常年报告书必须披露持有少过100股的股东人数。

这项改变，使一般散户投资者有更多投资选择，可以更轻松买入更多大型蓝筹股。即使假设同时在主板实行0.20元最低交易价的改革措施，那些几十块钱便可以在股市投机买卖的股票，还是在一夜间增加很多只。这是否能提振股市的日均交易总值，还有待时间证明。

最低交易价规定把“蚊股”一网打尽

最低交易价的规定，是第二个热点。一直有人认为应该同时在凯利板也推行0.20元最低交易价，以便把“蚊股”一网打尽，省得它们股价剧烈波动而造成“骚扰”，并且改变它们长期霸占股市龙虎榜的局面，更重要的是避免股市投机活动过度、减低再度发生“小股风暴”的可能。但新交所已表明，暂时不打算在凯利板推行0.20元最低交易价规定。

新交所料将在推行最低交易价规定前，发布它对去年10月16日截止的第二轮公众意见征询结果的看法。按新交所于意见征询书中的建议，今年3月，主板开始推行0.20元最低交易价后，新交所将开始每一季检讨主板股票过去六个月的成交量加权平均交易价，这包括房地产投资信托和商业信托。

目前有约200只主板股票的平均股价因低于0.20元而可能会受影响；如果在明年3月正式实施时仍无法达到最低股价，它们有被列入新交所观察名单（SGX Watchlist）的危险，必须在36个月内使股价符合要求，否则将被除牌。这是这轮改革中最受热议的措施之一。

一些将受影响的挂牌公司去年已提出反对，但眼见新交所未能接纳反对建议，这些公司于是成立了中小市值企业协会（SMCCA），虽然为时已晚但仍希望团结后的声音更有力。

第三个最受热议的措施的实施日期已延后至明年，即投资者须为未盖盘位，向券商或经纪提供5％押金。有关押金可以是现金或股票。

这个措施引发一些业者担心将为散户投资者带来不便，将进一步影响散户参与股市的兴趣。前年底爆发的“小股风暴”事件，使股市几天内便损失80亿元的市值，多家券商蒙受损失、许多股票经纪和更多的散户被烧到焦头烂额，最终商业事务局介入调查，至今尚未公布调查结果。小股风暴后许多散户投资者选择离场，一年来股市的日均交易总值还比六年前全球金融风暴前更低。

一些人把小股风暴的发生归咎于对敲交易活动，认为这是滋长股票过度投机活动的温床。新交所建议的5％押金规定，本意是要防范业者承受过高的信贷风险，而非增添投资者的不便。

权力扩大加强修订不再是“没牙的老虎”

新交所说，一旦它在明年部署新的交易后系统，投资者将可点选股票供作为未盖盘位的5％押金，股票经纪将能看投资者拥有这些股票的资料，而不是投资者的所有持股情况。

第四个热点，是扩大和加强新交所权力的修订。这些修订旨在使到负责监管挂牌公司的新交所不再是“没有牙齿的老虎”，同时希望重新平衡新交所作为交易所和监管者的双重角色。

新交所权力扩大后，挂牌公司可被罚款总额高达100万元，违反个别条例面对的罚款可高达25万元。此外，新交所也有权要求对挂牌公司的内部控制和流程展开独立检讨，以及要求委任法律、审计或财务顾问等独立专业人士。

中小市值企业协会反对让新交所有这么大的权力，也认为新交所没有权罚款挂牌公司。

100万元的最高罚款额，足以让挂牌公司提高警戒。这些改革落实后，三年前天宇集团（China Sky Chemical Fibre）不肯“听话”委任外部审计师，以及质疑新交所的权力而与新交所对簿公堂之事，可能不会再发生。天宇集团当年停牌至今仍未恢复交易。