美AI热或引发电力短缺危机

2025年末，全球人工智能（AI）竞赛加速推进引发的资源供给压力成为多家机构的关注焦点。高盛、摩根士丹利、瑞银、摩根大通等多家投行密集发布2026年展望报告，集体警示美国将面临电力与铜资源双重短缺危机。其中，电力供应瓶颈可能直接掣肘AI产业扩张步伐，而铜将长期受益于AI基建与能源转型需求，价格维持高位运行。

高盛在2026年大宗商品展望报告中称，AI驱动的数据中心建设热潮已重塑美国电力需求格局。报告数据显示，当前美国年化电力需求增长率已攀升至近3%，远超此前市场预期的1.8%，且72%的美国数据中心集中在仅占1%的区域内，这种地理集中性进一步加剧了局部电力市场的供需压力。

对于2026年电力市场供需走势，高盛预测将进一步紧张。随着煤电退役速度加快，可再生能源与天然气发电的增量难以填补供给缺口，美国电力备用容量将持续下滑，部分关键区域可能面临电力供应中断风险，直接影响数据中心运营稳定性与AI算力扩张进程，电力瓶颈或将成为美国在全球AI竞赛中的关键制约因素。

摩根士丹利在同期发布的2026年能源展望中同步呼应这一判断。其团队指出，美国电网老化问题与AI算力扩张的需求增长形成对立，现有电网传输能力不足将进一步放大电力短缺风险，预计2026年美国部分地区停电频率可能较2025年增加30%。该机构同时强调，可再生能源的供电能力难以满足数据中心的持续供电需求，短期内电力市场的供需失衡局面难以缓解。

瑞银与摩根大通的研究进一步印证了电力供给与AI需求的矛盾。瑞银在近期发布的报告中指出，美国电力需求的超预期增长主要由AI、数据中心等高耗能产业驱动，而新增发电设施建设周期长达7至10年。摩根大通则进一步上调了美国数据中心电力需求预测，结合英伟达最新销售增长预期，其预计2025年至2028年美国数据中心累计电力缺口将攀升至相当于9个迈阿密或15个费城的全市用电总量，直观凸显缺口体量。报告同时强调，即便扣除各类“快速供电”解决方案的补充效应，美国数据中心仍将存在10%~20%的电力短缺，且这一供电缺口将在2027年迎来峰值。

而作为电气化与AI基础设施核心原材料的铜，则成为多家投行在报告中一致看好的大宗商品。高盛在报告中强调，全球近半数铜需求来自数据中心、可再生能源、电动汽车及电网升级等电力相关领域。基于此，高盛预计2026年铜价将维持高位盘整，长期来看，2035年铜价有望攀升至15000美元/吨。

美银美林、摩根大通等机构均对铜价走势形成共识。美银美林表示，铜的战略价值正被市场重新定价，AI基础设施与全球电气化的双重驱动将使铜的供需缺口持续扩大。摩根大通则补充指出，美国电网升级计划已进入密集实施期，这将进一步放大铜资源需求，支撑铜价长期走强。

多家投行在报告中共同总结，美国AI产业的持续扩张正面临“资源约束”，需提升电力备用容量、优化电网布局并保障关键原材料供应。