IMF警告：关税冲击尚未完全显现

10月14日，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》，将2025年全球经济增长预期上调0.2个百分点至3.2%，2026年增速维持在3.1%不变。不过报告指出，尽管短期增长韧性超预期，但全球经济前景仍承压，这与IMF总裁格奥尔基耶娃6天前的预警形成呼应——10月8日她在美国华盛顿的讲话中称：“全球经济好于预期，但没达到所需水平。”

增长微调：短期因素支撑下的韧性

在最新报告中，IMF对今年各经济体增速的预测也有所微调：发达经济体增速较7月报告上调0.1个百分点，最终定格在1.6%；新兴市场和发展中经济体增速同步上调0.1个百分点，达到4.2%。

此次2025年经济增长预期上调，主要依赖两重短期缓冲因素：其一，美国与贸易伙伴达成协议使关税冲击缓解，尽管仍远高于2024年水平且处于罕见区间；其二，私营部门通过提前采购、重组供应链形成临时支撑，推动上半年全球增速达3.5%。值得注意的是，这已是IMF继7月将2025年预期从2.8%上调至3.0%后，年内第二次上调该指标预测。

不过，从整体增速趋势看，全球经济仍呈温和放缓态势，2024年增速为3.3%。IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙指出，这种短期韧性不反映经济基本面改善，“虽然情况没有我们担心的那么糟，但仍比一年前预期更差，也低于应有水平。我们仍然认为经济增长的风险倾向于下行。”

风险凸显：关税扰动与债务压力交织

无论是格奥尔基耶娃稍早前的讲话还是IMF的最新报告，都提到关税政策的走向正成为关键变量，并进一步削弱全球经济增长前景。尽管当前关税冲击小于预期，但企业利润压缩恐推高通胀——预计美国通胀将从2025年下半年开始回升，关税成本最终将传递给消费者。更值得警惕的是，这种贸易政策调整，已导致全球价格、投资和消费预期全面承压。IMF在报告中强调，当前全球经济面临的主要下行风险包括贸易政策不确定性与保护主义措施不断升级等。

金融与债务领域的风险同样严峻。报告指出，宽松金融环境掩盖了经济疲软，一旦金融环境收紧将拖累全球经济增长。

针对多重挑战，报告提出各经济体应致力于维护贸易体系稳定，避免保护主义升级，并需推进可持续财政整顿，确保债务的可持续性。格奥尔基耶娃在早前讲话中亦呼吁，各国需“以稳健政策维护开放合作”，通过维护各国央行独立性等举措应对挑战。