就业数据预警，美国经济衰退将至？

被视为美国经济“定海神针”的就业市场近期遭遇寒流。

美国劳工部日前发布的数据显示，美国8月失业率较前月增加0.1个百分点升至4.3%，创近4年来新高。8月美国非农就业人数仅增加2.2万人，较7月修正后的7.9万人大幅下降，并远低于市场预期的7.5万人。另据修订数据，截至今年3月的过去12个月，美国新增非农就业岗位比此前估计少91.1万个，相当于平均每月少7.6万个。

一石激起千层浪，美国就业数据的下修幅度为20年来所罕见。这让一度唱高美国经济韧性的市场人士再生疑虑，美国经济走近衰退的忧虑卷土重来。

就业市场相当疲软

就业市场疲软与特朗普政府的大范围关税政策脱不开关系。清华大学全球私募股权研究院研究员孙长忠指出，截至8月30日当周，美国首次申请失业救济人数为6月以来最高，4周移动平均值升至7月以来最高。制造业、服务业采购经理人指数（PMI）中的就业指数均处于疲弱水平。“美国就业走弱的主要原因是关税政策带来的不确定性，企业无法计划，不愿扩张。”

投资分析师林大辉在接受国际商报记者采访时表示，特朗普的进口关税已将美国平均关税税率提高至1934年以来的最高水平，导致通胀高企，企业预期悲观。另外，严格的移民政策也间接影响了就业市场。

达拉斯联储7月制造业调查报告印证了上述判断，修改后的移民政策导致劳动参与率长期低迷，4月劳动参与率仅62.6%，低于疫情前水平。

据了解，因不满劳工部发布的7月就业数据，美国总统特朗普于8月下令解雇劳工部下属的劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗，指控其“出于政治目的操纵就业数据”。

但事与愿违。不但数据疲软，如约而至的裁员潮也再次“打脸”这位怀抱MAGA（美国再次伟大）梦的美国总统。美国油气开采业、耐用品以及与商品流通关联密切的进出口贸易、批发行业等均已启动裁员进程；占据美国GDP70%左右的服务业的裁员数量亦与日俱增。同时，“稳”字当先的联邦政府和州政府无力提供就业岗位，仅地方政府的教育部门尚能增加工作机会。

衰退风险警报连连

当前，投资者的焦点转向了就业市场，因为它牵动着美国经济的大动脉。由此，美国经济衰退的警报声再次响了起来。

消费对美国经济增长的贡献率近70%。就业市场疲软，个人消费能力随即减弱，经济运行有被拖至衰退区的可能性。林大辉分析，虽然美国劳工部主动公开了调整后的数据，但纸包不住火，市场对“衰退”的预期会进一步加剧。

据《参考消息》援引《华盛顿邮报》的报道，今年8月美国经济仅增加了2.2万个就业岗位。这意味着自特朗普4月启动历史性的关税攻势以来，劳动力市场基本陷入停滞。复兴宏观经济研究所经济研究主管尼尔·杜塔说：“据此，美国经济走向衰退的可能性接近50%，甚至更多。”

至少在短期内，美国经济的表现将更为平庸。摩根士丹利预计三季度的经济增长率为1.5%。彭博首席经济学家安娜·王指出，2024年4月至2025年3月美国月均新增就业仅7.1万，远低于前值14.7万。她指出，美国甚至“可能已于2024年3月陷入衰退，或者处于新一轮商业周期的开端”。

也有观点稍显乐观。武汉大学国际问题研究院苗迎春研究员在接受国际商报记者采访时指出，就业数据下滑会直接影响消费者信心，但美国消费者支出仍保持了一定的韧性，股票市场依然强势上行，实际消费支出增长仍然有所支撑。面对就业形势的低迷，美联储很可能大幅降息提振经济、稳定就业。美国经济前景是大幅向下还是温和放缓有待继续观察，但作出临近衰退或滞胀的结论为时尚早。