《经济学人》智库：警惕新兴市场货币贬值和投资风险

据《经济学人》智库（EIU）分析师最新发布的报告，2020年上半年，全球经济面临新冠肺炎疫情带来的增长停滞、经济衰退和其他非传统挑战等三大风险挑战。当前，尽管金融危机得以避免，但疫情影响下新兴市场的货币贬值及对当地投资的影响值得关注。

此外，EIU分析师也对全球能源、农业、零售等产业将会受到的影响进行了分析。EIU分析师认为，在疫情之下，全球经济增长面临停滞。且疫情过后，会迎来第二轮挑战，即失业、社会动荡、债台高筑等风险。疫情也会使得美国大选面临变数，进而影响贸易关系的未来走势。而随着全球经济的衰退，贸易保护主义或抬头，使得关税居高不下，服务业深受打击。

EIU分析师认为，海外疫情的蔓延影响了企业复工和产业链恢复。从中国、美国及欧元区的制造业PMI和服务业PMI数据来看，供给端和需求端均受到冲击，且对服务业的影响大于制造业。海外疫情对发达国家的服务业冲击较大，这将进一步影响我国出口。

此前，全球主要经济体在货币政策方面大规模降息；在财政政策方面，美国出台了2万亿美元刺激政策，德国出台7500亿欧元刺激计划，英国出台3300亿英镑救助计划，西班牙出台了2000亿欧元刺激计划。EIU分析师认为，在这些刺激政策的推动下，金融危机或已成功避免。

值得注意的是，新兴市场的公共卫生事件应对能力较弱。EIU分析师提醒，财政收入锐减和公共债务高企将制约个别新兴市场国家的刺激能力。货币贬值、大宗商品价格暴跌也将影响个别国家的偿债能力。据国际货币基金组织(IMF)发布的数据，自新冠肺炎疫情发生以来，投资者已经从新兴市场国家撤出830亿美元的投资，是有记录以来最大规模的资本外流。

此外，国际收支赤字将进一步加剧新兴市场国家货币贬值。而货币贬值和资本管制又可能响中国企业在当地的投资。因此，需关注疫情影响下新兴市场的货币贬值及对当地投资的影响。

在产业方面，EIU分析师认为，疫情之下，传统能源和新能源都面临挑战；在农业方面，2020年是农产品“涨价年”，世界粮食价格会走高；对于零售业而言，需关注非必需品消费的下跌。1-2月中国社会消费品零售总额数据显示，生活必需品和医疗以外的支出全线收缩。国内乃至国际范围内非必需品的消费收缩是大概率；对于旅游业而言，由于疫情导致的谨慎出游心态，预计2021年才可能会恢复。

但也有部分行业或受益。EIU分析师认为，疫情之下，由于远程办公需求，信息服务、通信服务将会面临增长；同时，由于医院资源受到疫情挤兑，网上看病需求增加，医疗科技等行业领域也会有增长。此外，其他文化影视、游戏业也会受益，但影视业产出会受到影响。