全球金融动态信息

全球央行黄金“搬家”加速，

多国调整储备布局以降低对美元资产依赖

荷兰央行近日公告称，已将约86吨黄金从美国纽约和加拿大渥太华转移至英国伦敦，调整后存放于纽约的黄金比例由31.3%降至18.5%。荷兰并非个例——法国央行今年4月披露其在美黄金托管库存已清零，德国联邦银行在2013至2017年间累计调回674吨黄金。世界黄金协会调研显示，过去12个月内9%的受访央行增加了境内黄金存放量，10%实现了海外存放地点多元化，均较去年显著上升。

分析人士认为，法国央行通过在纽约处置黄金、在欧洲购入新金条的方式，既获得巨额利润又将储备转移至本土，同时避免了可能引发的外交风波。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，许多国家在纽约联邦储备银行存放的黄金面临运不出来的风险。上海社会科学院研究员徐明棋表示，各国央行将黄金从美国转出已成趋势，担心重要资产未来可能被美国用作威慑工具。

欧洲央行报告显示，截至2025年底黄金已超越美国国债成为全球官方储备第一大资产。世界黄金协会调研显示，74%的央行储备管理者预计未来5年美元在全球储备中占比将下降，84%预计黄金占比将上升。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英认为，黄金“搬家”背后去美元化是主因，优化流动性管理是技术动因，全球央行正系统性降低对美元资产的依赖。

加美贸易战根源在美国“去工业化”，

关税难解自身结构性困境

加拿大经济学家朱利安·卡拉盖西安近日接受新华社专访时表示，当前加美贸易战的根源在于美国经济长期“去工业化”带来的内部结构性困境。20世纪80年代至21世纪初，美国深度去工业化削弱了中等收入群体，数以百万计家庭依赖的制造业收入逐渐被债务取代，2008年金融危机暴露了这一结构的脆弱性。他认为，美国现政府迎合公众对经济现状的幻灭感，以“将制造业岗位带回美国”为口号采取高额关税政策。

曾任加拿大财政部特别顾问的卡拉盖西安指出，美方加征关税的另一动机是筹集财政收入，以填补庞大且持续扩张的预算赤字并缓解国债压力。两党政客出于选举考量均不愿通过加税解决债务问题，关税因而成为替代工具。他认为加美谈判破裂主因是美方提出过高要求，包括要求加方单方面接受关税且不得反制、索取关键资源优先使用权，甚至试图干预加拿大国际贸易政策。

卡拉盖西安表示，两国易受冲击的行业极其广泛，包括制造业、金属、乳制品和木材等。随着加拿大反制关税生效，美方威胁将加拿大产品排除出政府采购计划。他认为打破僵局需要美方接受跨国界产品与服务自由交换能使双方平等受益，贸易顺差与逆差反映的是各国储蓄率与投资率差异，而非某种形式的“欺诈”。

欧洲央行年内第二次加息25个基点，

中东冲突持续推升通胀压力

欧洲中央银行9月10日结束货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，为今年以来第二次加息，也是2023年9月以来第二次收紧政策。加息后，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别升至2.50%、2.65%和2.90%。欧洲央行在公报中表示，中东冲突持续带来通胀压力，预计欧元区通胀率将在较长一段时间内明显高于2%目标，此次加息旨在确保中期通胀稳定在目标水平。

欧洲央行最新预测显示，2026年欧元区整体通胀率预计为3%，与6月预测持平；2027年通胀预期上调至2.5%。同时，2026年和2027年经济增长预期分别小幅上调至0.9%和1.4%。公报指出，受能源价格冲击影响，欧元区经济前景仍存在高度不确定性，通胀面临上行风险。

欧洲央行行长拉加德表示，中东冲突等地缘政治因素进一步推高能源价格，预计整体通胀率在2027年上半年仍将明显高于目标水平。此后随着能源价格回落并在高利率作用下，通胀率有望于明年底前后回到目标水平。今年6月，欧洲央行已进行首次加息，此次行动进一步确认其紧缩政策路径，以应对持续的通胀压力。