美联储主席转身交接棒时

5月15日，如不出意料，凯文·沃什将接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席，在4月29日，美国参议院银行委员会已投票同意提名沃什。有意思的是，8年前特朗普第一任总统任期内，在鲍威尔和沃什等人选中，特朗普提名鲍威尔出任美联储主席。然而8年后，鲍威尔与特朗普闹得不愉快，这次，特朗普选择了沃什。

沃什在降息问题上提出了一套自己的观点，也被称为降息路线图。他认为发展人工智能可以解放生产力，能带来经济快速发展从而抑制通胀，同时他提出了缩表，即缩减美联储资产负债表上的6.7万亿美元来为降息留出空间。在最近的听证会上，他也提出了在保持美联储独立性的同时对其进行改革。美联储权力交接的背后，决策的变动通常牵动着全球经济的神经，美元的走势、油价的起落······这次交接，又会如何？

鲍威尔在4月29日新闻发布会上称将继续留任美联储理事一职，但他也表示，自己不会当“影子主席”，他称：“美联储永远只有一位主席。当凯文·沃什宣誓并就任后，他就是唯一的主席。”当鲍威尔说完“下次不再见”转身离去时，他留给下一任美联储主席什么样的局面？

从直观的利率表现上看，这是一段从零利率到5%加息周期再从峰值回落到3.5%至3.75%区间的复杂任期，虽然经历了复杂的经济周期，但鲍威尔执掌的美联储在市场眼中还是稳定、可预期的全球央行标杆。而如今美联储面临的局面充满不确定性，外部受中东局势影响，美国经济形势复杂不明、通胀大幅反弹，内部美联储议息会议分裂加剧，加大货币政策的取舍难度，在决策上的分歧将进一步增加货币政策的不确定性。

沃什接手的是棘手的局面和未知的范式：政治施压下的独立性困局，分歧加剧、共识难达的委员会，需要推进调整改革的沟通体系。这些也预示着美联储接下来将进入多变、不确定的全新周期。当沃什从老船长鲍威尔手中接过这艘大船时，他已经被告知航行图旧了，该有自己的航行规则了。而这次的航行之法不再是简单回到“下一次何时降息”，真正的挑战在于在油价能否回落中，找到通胀回落与经济放缓之间可以依赖的转折点，推出稳定的利率路径和缩表计划，与此同时还能保持住央行的独立性。