美联储2026年利率决策方向仍存分歧 下次会议再降息或面临阻力

美国联邦储备委员会2025年12月30日公布的12月货币政策会议纪要显示，美联储官员对此次会议降息决定并未达成一致，对未来货币政策预期也存在明显分歧。

美联储官员对货币政策预期分歧明显

法新社报道，最新公布的12月政策会议纪要显示，多数官员认为“若通胀在2026年头几个月明显放缓，可能需进一步下调利率”。但“部分与会者”持相反意见，主张更谨慎的策略，认为在本次会议已降息之后，“将利率目标维持一段时间是合适的”。

在12月9日至10日召开的联邦公开市场委员会会议上，美联储决定将基准利率下调25个基点，使其目标区间降至3.50%至3.75%。这一决议实际已暴露内部分歧：两名成员投票支持维持利率不变，另一名成员则主张更大幅度的降息。

三位官员随即阐释其立场：前两人强调通胀持续性问题，另一人则担忧已现放缓迹象的美国就业市场可能出现形势逆转。美联储肩负着两项同等重要的使命：在保持长期物价涨幅接近2%的同时，推动实现充分就业。

全体与会者均承认利率路径尚未确定，未来决策需基于接下来数周宏观经济数据的演变。

会议纪要指出：“在风险管理讨论中，与会者普遍认为通胀加剧的风险仍然较高，就业市场恶化的风险同样不容忽视。”在此背景下，“需要平衡风险管理”，同时确保“长期通胀预期准确锚定”。

美联储下次会议定于2026年1月27日至28日举行。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具汇编的市场预期，交易员普遍预测届时美联储会将利率维持在现有水平。

另据美国《华尔街日报》网站报道，最新公布的会议纪要显示，在美联储12月开会决定降息时，一些官员表示他们不愿支持在短期内进一步放宽政策。这表明在2026年1月的下一次会议上，进一步降息可能会面临阻力。

这份按照惯例推迟三周发布的书面记录显示，美联储货币政策委员会的大多数成员认为，如果通胀放缓，利率才可以进一步下调。为缓冲走弱的劳动力市场，美联储在2025年下半年连续三次降息。

会议纪要显示，由于物价上涨比美联储希望的更持久，降息决定变得越来越难以定夺。在美联储会议之后发布的数据显示，11月份通胀降温，但经济学家表示，最近的政府停摆可能扭曲了这些数据。

“在一段时间内将利率维持在目标区间不变或许是合适的”

会议纪要称，展望未来，一些官员认为，“在一段时间内将利率维持在目标区间不变或许是合适的”。

美国总统特朗普曾向美联储主席鲍威尔施压要求其降息，并试图罢免一位美联储官员。这都打破了保持这家央行独立性的常规。

为应对物价上涨的顽固势头，美联储在2025年的大部分时间里都将利率维持在高位。随后劳动力市场的放缓促使美联储在9月至12月期间连续三次降息25个基点，以避免经济出现更严重的放缓。

许多经济学家认为，在新年来临之际，就业市场看起来仍然脆弱，招聘乏力，且失业率今年升至4.6%。然而，挥之不去的通胀，以及已经实行的降息，可能会迫使美联储在决定2026年继续放宽政策时更加谨慎地行动。

悬在美联储头上的一个问题是，特朗普正在物色鲍威尔的继任者，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束。最近几周，特朗普面试了几位最终入围的候选人，这一过程因特朗普要求其所选候选人必须与他本人坚持降息的立场保持一致而备受关注。

广州《21世纪经济报道》报道，接下来美联储仍有一些降息空间，这对美股是利好。景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对记者表示，美联储降息配合美国名义增长率改善，将对中小市值企业形成利好。他预计美股涨势将延续至2026年，市场领涨板块将呈现多元化趋势。

赵耀庭分析称，美联储降息还可能进一步削弱美元汇率，从历史基准上看美元仍属高位。虽然大多数主要央行已结束降息周期，但美联储仍在持续宽松政策。美元走弱通常有利于新兴市场股票及本地债券表现。

穆迪分析：美联储或于2026年上半年积极降息三次

上海一财网报道，穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi认为，劳动力市场疲软、通胀不确定性及政治压力将促使美联储在2026年初积极降息。尽管市场与美联储官员均预期明年仅会适度宽松，但Zandi预计美联储将在上半年实施三次降息，每次幅度为25个基点。“进一步放松货币政策的背后，将是依然疲软的就业市场，尤其是在2026年初。企业需要更多时间才能确信，不断变化的贸易和移民政策及其他威胁不会使其措手不及，进而才会恢复招聘。”

他补充道：“在此之前，就业增长将不足以阻止失业率进一步上升。只要失业率持续攀升，美联储就会降息。”Zandi的预测至少比市场与美联储的预期更为激进，后面二者均指向更缓慢的降息节奏。

特朗普再批鲍威尔并威胁起诉对方

特朗普近日再次抨击鲍威尔，称他是“笨蛋”，并表示可能会以“严重失职”为由起诉鲍威尔。

英国《卫报》报道，特朗普声称“鲍威尔花费41亿美元翻新几栋小建筑，创下建筑史最高造价”。他嘲讽道：“他不是在新建大楼，就是在翻新一栋楼。”但事实上，鲍威尔今年夏季已向特朗普澄清，实际翻新费用仅为25亿美元。

特朗普随即又提及自己在白宫东翼拆除区域建造的宴会厅项目。他形容该厅“宏伟壮丽、美轮美奂”，称其是“国家期盼150年的设施”，且造价远低于美联储翻新费用。特朗普强调：“我们的预算控制严格且进度超前。”借此机会，特朗普重申对鲍威尔的不满：“我们正在考虑起诉他严重失职，这完全是渎职！我很想解雇他，或许还会这么做。”

此外，特朗普表示计划于2026年1月公布下任美联储主席人选，并称心中已有理想候选人。目前外界热议的潜在继任者包括：国家经济委员会主任哈塞特（曾被特朗普称为“潜在人选”）、前美联储理事凯文·沃什（曾被特朗普称为“首选”）、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒（特朗普曾夸赞他“很棒”）。

值得关注的是，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，但其作为理事的任期将持续至2028年。