欧元区通胀率高于市场预期 欧洲央行利率“八连降”危矣？

欧盟统计局当地时间2日公布的初步统计数据显示，欧元区4月通胀率稳定在2.2%，这与此前预计将放缓至2.1%的预期相悖。尽管通胀数据高于预期，但市场分析认为，政策制定者更担心美国关税对经济造成的影响，可能会在6月降息。

受节假日短时间刺激 服务业通胀率飙升

综合中国央视新闻、上海财联社报道，最新的数据显示，欧元区4月通胀率按年率计算为2.2%，与3月持平，但高于市场预期。

具体来看，服务业通胀进一步加速，同比上涨3.9%，环比为1.3%；未加工食品的价格同比增长4.9%，环比涨幅为0.9%；非能源工业产品的价格同比上涨0.6%。而能源价格较去年同期则下跌了3.5%。

而不包括食品、酒精、烟草和能源价格的核心通胀率同比却飙升了2.7%，前值为2.4%，为8个月最高水平，且与上月相比环比上涨了1.0%。

从国别看，欧盟主要经济体中德国4月通胀率为2.2%，法国为0.8%，意大利为2.1%，西班牙为2.2%。

凯投国际宏观经济咨询公司经济学家弗朗齐丝卡·帕尔马斯指出，欧元区4月服务价格较大幅度上涨主要是受节假日短时间刺激所致，随着美国关税政策拖累经济活动和劳动力市场继续走弱，未来一段时间欧元区服务业通胀将大幅下降。

但荷兰国际集团经济学家Bert Colijn表示，欧元区通胀未来不太可能大幅下降，因为经济的潜在弹性抵消了贸易关税的抑制作用。Colijn说，贸易动荡和随之而来的能源价格下跌使通货膨胀率接近欧洲央行2%的目标。但投资者不应指望未来几个月通胀会大幅下降。

他表示：“即使贸易战最初抑制了通胀压力，但在劳动力市场强劲、工资增长高的情况下，增长良好的欧元区经济可能会在未来几个月让通胀保持在一定程度上的高位。”

北京外国语大学区域与全球治理高等研究院教授崔洪建则认为，受多重因素影响，欧元区未来通胀水平是否回落仍面临很大不确定性。

“如果未来欧盟不能和美国就征税问题达成妥协，欧盟可能会采取反制措施，届时有可能会进一步推高物价，可能会导致通胀再次来临。”崔洪建说。

欧元区外部经济环境影响利率“八连降”

同日出炉的数据还包括：欧元区3月失业率为6.2%，高于预期和前值6.1%，加剧了市场对欧洲经济的担忧。

在全球贸易局势不明朗、美国关税威胁不可预测性加剧的背景下，欧元区新公布的通胀数据可能给欧洲央行下一次降息的日期画上问号。

北京《经济日报》报道，自4月23日起，欧元区三大关键利率——存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别下调25个基点，将分别降至2.25%、2.40%和2.65%。这是欧洲央行继2024年6月份开始降息以来的第七次降息，标志着其货币政策重心进一步由“控通胀”转向“稳增长”。

尽管欧洲央行官员在近期的发言中都透露出对6月“八连降”的乐观情绪，但4月的这组通胀数据，尤其是核心通胀的飙升，可能会改变央行官员的口风。

在此之前，欧洲央行行长拉加德表示，预计全球通胀率将逐步下降；欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧元区通胀水平处于下降通道，欧洲央行有逐步降息的余地，且欧洲无衰退风险。

欧洲央行副行长金多斯表示，在异常不确定的情况下，风险已经加剧，他警告了市场动荡风险，并呼吁严防危机蔓延；此外，欧洲央行管委卡扎克斯表示，利率路径取决于通胀，全球经济存在很多不确定性。

不过，市场普遍对欧洲央行将在6月的货币政策会议上再度降息持乐观态度。

牛津经济研究院高级经济学家Riccardo Marcelli Fabiani表示，欧元区4月份核心通胀的上升不应引起欧洲央行决策者的担忧，因为服务业通胀的回升具有暂时性。

他在一份报告中称，油价下跌和欧元走强将拖累能源通胀，并导致生产投入和进口商品价格下降。与此同时，需求受到的冲击将压低核心通胀，并加速工资增长的放缓。他表示，这种通胀降温趋势意味着欧洲央行可能会在6月份的会议上降息，然后保持利率不变。

崔洪建则认为，欧元区外部经济环境的变化，是欧洲央行是否再度降息的一个重要观察点。

他表示，此前，受能源价格上涨的影响，欧元区通胀率一度高企。当时欧洲央行主要通过加息策略抑制通胀。但与此同时，这两年欧元区出现了较大的经济衰退风险，尤其是像德国这样的欧元区主要经济体，实际上已经陷入了技术性衰退。

“欧洲央行未来是延续之前的降息措施还是停止降息，很大程度上并不由欧元区说了算，而是要看其外部经济环境究竟要朝着什么方向发展。”崔洪建说。