新闻调查｜美国经济数据的“错觉”

新华社纽约9月20日电 美国联邦储备委员会18日宣布降息50个基点，超过不少专家预期的25个基点。美联储对超预期降息给出的解释是，通胀数据下降而就业市场出现萎缩。

美国经济在疫情后快速反弹，官方各种经济数据表现亮眼。然而，在通胀率尚未降至2%的目标值之前就大幅度降息，不禁让很多人产生疑问：美国经济到底出了什么问题？共和党总统候选人特朗普对媒体说：“这么大幅度降息，经济肯定非常差。”

这不由让人又想起那个老话题：美国的统计数据准确吗？

数据下修引发质疑

美国劳工部近日宣布，将截至3月底的一年新增就业人数下修81.8万人，几乎将此前公布的新增就业人数砍掉三分之一，引起外界有关政府数据是否造假的质疑。正在激烈竞选中的前总统特朗普指责拜登政府“操弄就业数据”。

就业和价格波动这两项关键数据由美国劳工部下设的劳工统计局负责统计和发布。除最近这次就业人数大幅下修引起的震动外，该部门最近连续三次出错，让部分投资者提前获知关键数据，也让公众质疑其可信度。

人们对统计数据的质疑是有原因的。中产及以下家庭并没有感觉自己的收入与国内生产总值（GDP）增幅匹配，而日常采购生活必需品的价格涨幅又让他们认为消费者价格指数不真实。在“漂亮”的就业数据发布之时，很多人却因大公司的大规模裁员而失去工作。

密歇根大学最新消费者调查显示，美国总体经济形势和人们对经济的感觉之间普遍存在脱节。尽管通胀趋于缓和、失业率创历史新低、股市仍处于牛市，但消费者信心仍低于疫情前水平。

大部分经济学家也认为，最近的错误可能削弱人们对美国官方统计数据的信心。“一个统计机构的生死取决于信任，”曾在奥巴马政府期间担任劳工统计局局长的埃里卡·格罗申说，这种信任一旦失去，“就很难恢复了”。

生成数据方式有门道

美国法律对政府数据的生成与发布有较严格的监管，明目张胆操弄统计数据在理论上不太可能发生，但如何生成这些数据却有窍门。比如，通过调整不同行业在GDP中的比重和不同消费品类在消费者价格指数（CPI）中的权重就可以生成不同的数据。

美国的CPI由8个主要部分组成，每个部分都包括商品和服务：食品和饮料、住房、服装、运输、医疗保健、娱乐、教育与交流以及其他商品和服务，但不包括人寿保险、融资成本、证券等项目。

美国用4个主要组成部分来计算GDP：个人消费支出、商业投资、政府支出和净出口。个人消费支出通常占GDP的近70%，零售业和服务业是美国经济的重要组成部分。

以服务为基础的行业，包括专业和商业服务、房地产、金融和医疗保健，占美国GDP的三分之二强。2023年，美国在医疗保健方面的支出为4.8万亿美元，比前一年增长7.5%，这一增长率高于GDP预期年增长率。金融业对美国GDP的贡献约为20.7%，是对整体GDP贡献最大的行业，表明包括银行、保险和房地产在内的金融服务部门在美国经济中发挥着重要作用，而制造业对GDP的贡献仅为10%。

名义GDP增幅扣除通胀因素后才是实际GDP增幅。因此，如果CPI是错的，那么实际GDP增幅也是不准确的。美国CPI的准确性恰恰因为权重安排上的问题而频遭质疑。

美国“投资百科”网站文章说，多年来，美国CPI统计方法经历多次修订，不断改变商品在篮子中的权重以“消除夸大通胀率的偏见”，总体结果往往是较低的CPI。批评人士认为，这是一种有目的的操纵，使美国政府能够报告较低的CPI。文章举例说，劳工统计局发布的2006年前11个月的CPI是2.2%，而另两位经济学家用不同方法计算，得出的CPI数据分别高达5.3%和8.2%。

哈佛大学肯尼迪学院教授、曾担任奥巴马高级经济顾问的杰森·福尔曼认为，美国当前经济形势很奇怪，因为GDP、消费和商业投资的数据都显示蓬勃发展态势，按年率计算的二季度实际GDP增幅达到惊人的3%。但制造业前景并不看好，消费者的资产负债表也令人担忧，这些反差给人“一种不祥的预感”。

经济衰退风险不容低估

经济学界对当前美国经济状况看法不一，但多数专家认为正面临衰退风险。

美国经济学家克劳迪娅·萨姆在2019年创造了“萨姆规则”，认为失业率的三个月移动平均值相对于前12个月的最低三个月平均值上升0.5个百分点或更多，就意味着衰退到来。按照这一规则，美国经济正在进入或已经处于衰退之中。回顾自1949年以来的历次衰退，套用萨姆规则计算相关数据证明预测一直是准确的。

萨姆本人认为，美国经济尚未处于衰退中，但“失业率的上升和劳动力市场的疲软令人担忧……我们可能会在3个月或6个月后陷入衰退”。

著名经济学家大卫·罗森伯格近日对媒体表达有关经济衰退迫在眉睫的强烈担忧。他认为，股市表现与经济基本面明显脱节。虽然股指不断创历史新高，但这种上涨主要并非由强劲的盈利增长驱动。他说，消费者支出超出预期，但这种支出并非受到收入增长推动，反而是由令人担忧的个人储蓄率下降推动的。目前，美国个人储蓄率已降至2.9%的历史低点，极为罕见。

“奎尔智慧公司”首席执行官、达拉斯联邦储备银行前顾问丹妮尔·布斯认为，疲软的就业市场和越来越多的破产申请表明，美国已经处于衰退之中，而且从去年10月就开始了。

著名投资研究公司BCA研究公司认为，美国经济处于衰退边缘，预计美联储降息不足以避免衰退。该公司全球资产配置首席策略师加里·埃文斯表示，他认为经济已经衰退。

最近几个月，高盛等多家美国投行提醒客户为经济发生关键的转变做准备。他们认为，宏观经济格局的一些变化表明经济衰退概率已显著增加，影响可能波及全世界。

另一个值得注意的信号是“股神”巴菲特加速减持股票。过去两年，他已抛售多只持有多年的核心股票，让公司现金储备暴涨161%，达到2769亿美元，而且第三季度仍在抛售。

从历史上看，当巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司大幅增加现金头寸时，也预示着未来将面临动荡。上一次该公司现金储备占总资产比例如此之高是在金融危机前。