通胀持续下降 市场押注今年欧洲央行将再降息两次

随着欧洲央行利率会议结束，欧元区货币政策决策者也结束了噤声期。19日公开发言的数位央行官员中，一部分人认为，市场押注欧洲央行今年将再降息两次是合理的，但另一种态度更加谨慎，认为不应预先承诺未来的利率路径。

法央行行长：市场对利率路径的预期合理

新华社报道，欧洲央行18日宣布维持利率不变，三大关键利率主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为4.25%、4.50%和3.75%。欧洲央行上月将基准利率下调25个基点，扩大了与美联储的政策差距。欧洲央行行长拉加德在利率会议后表示，有关9月会议上会采取何种行动是完全开放性的。

上海财联社报道，目前，投资者押注欧洲央行、美联社都可能在9月降息25个基点，年底前可能还会再降息一次。

欧洲央行管委、立陶宛央行行长格迪米纳斯·西姆库斯（Gediminas Simkus）19日表示，他同意投资者对今年将再降息两次的押注。

西姆库斯说：“如果没有意外或黑天鹅事件，通胀如预期的那样趋于平稳，那么接下来的会议上无疑将考虑进一步放松货币政策。”

“我毫不怀疑9月将讨论降息问题，”西姆库斯表示。但他同时强调，目前尚不确定是否会采取行动，因为欧洲央行仍须在未来几周评估新的数据。

法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）也持乐观立场，他说，通胀正如预期那样下降，除非出现冲击，否则明年欧洲央行能够实现通胀目标。

对于接下来的利率行动，维勒鲁瓦表示，他不会做出预测，因为这将取决于数据，但他认为，市场目前对利率路径的预期是合理的。

“不要提前做出太多承诺”

然而并不是所有人都这么乐观。

新华财经报道，更为谨慎的欧洲央行管委马迪斯·穆勒（Madis Muller）表示，欧洲央行不应在下次会议前预先承诺某种结果。“我认为重要的是，如果欧洲央行下次会议是在9月，那么我们不要提前做出太多承诺。”这位爱沙尼亚央行行长19日说。

穆勒说，他很难预测今年会降息多少次，“金融市场的定价预期显示确实至少会再降息一次，但我个人不会发表评论”。

消息人士称，由于通胀压力挥之不去，欧洲央行的政策制定者越来越担心，他们今年是否只能再降息一次。由于通胀压力依然存在，官员们越来越不相信再降息两次是现实的，也不希望投资者认为9月的降息是板上钉钉的事。知情人士称，政策制定者在6月做出了过于坚定的行动承诺，这也促使他们为即将到来的9月12日的决定保留所有可用的选择。

目前，分析师认为美国或欧洲都没有大幅降息的紧迫性，因为这两方的劳动力市场依然强劲。官员们正在权衡过早降息的风险和过晚降息的风险。

穆勒强调，4%左右的服务业通胀率和5%的工资增长率“与2%的通胀目标不符”，不过他认为在未来12个月内通胀将继续呈下降趋势。

芬兰央行行长奥利·雷恩（Olli Rehn）也警告称，不要预先对货币政策的具体路径做出承诺，通胀上行风险依然存在。

欧洲央行调查：通胀目标将在2025年实现

谈及通货膨胀，欧洲央行对专业预测人士的季度调查显示，通胀目标有望在2025年达成。

新华财经报道，报告显示，明年欧元区消费者价格指数（CPI）将上涨2%，与之前的调查预测相符。对2024年的通胀预测也保持在2.4%不变，而对2026年的预测从2%降至1.9%。

报告还显示，欧元区整体和核心通胀率的长期预期都稳定在2%。核心通胀率将从今年的2.7%降至2025年的2.2%和2026年的2%。

欧元区的经济增长预期较为乐观，2024年增速预估为0.7%，而上轮调查为0.5%。分析称，在实际收入增加、失业率保持低位和借贷成本下降前景的支撑下，欧元区经济增长的绿芽已经萌发。无论是面对能源冲击还是欧洲央行的加息周期，欧元区经济都保持得很好，但不同领域的运行速度有快有慢。制造业仍极为低迷，服务业拉动了GDP增长，工业活动则不太可能恢复到2022年之前的趋势。

瑞银全球财富管理欧洲经济学家Samuel Adams表示，有迹象表明，欧元区经济复苏已经开始，欧洲央行有能力在进一步降低政策利率之前积累更多证据，证明通胀回落进程仍在正常轨道上。虽然最近的通胀数据不太可能进一步增强管委会的信心，但它仍然与逐步缓解价格压力保持一致。这一趋势应该会让欧洲央行在9月恢复降息，并在此后按季度降息。