中泰证券：美国CPI上涨实际是劳动力短缺的问题

中泰证券分析师发布研报认为，美国CPI上涨表面看是供给侧问题，其背后实际上是劳动力短缺问题。正如鲍威尔在1月11日的国会听证会表态时所述，“劳动力减少可能是未来通胀的问题之一，比供应链问题更加严重”。

分析显示，从2021年9月份之后，美国已经停止对居民的补贴政策，但美国就业意愿还是不足，或与劳动力的报酬增长刚性有关，即补贴虽然取消，但劳动者不愿为获得比补贴还少的薪水去工作。因而，美国本轮通胀实际上已经不能简单用供需理论来解释，实际上是通过财政补贴提高居民收入-增加劳动力成本-带动CPI上涨这条主线索来实现的，而通胀一般具有系统性和惯性。