新冠肺炎疫情下尼日利亚拉各斯州经济及债务状况分析

拉各斯作为尼日利亚的金融、商业以及工业制造中心，经济增长高于尼全国平均水平，4月曾因新冠肺炎疫情影响而实施封锁一个月左右。但解除封锁后，拉各斯疫情并未出现缓解迹象，反有愈演愈烈之势。因此，不排除未来政府再次启动封锁措施的可能。根据2020年财政预算，拉各斯对州政府内外债的本息偿付额约为2254亿奈拉，约占当年财政预算收入的21%。若债务进一步大幅上升，高水平本息偿付额恐将进一步侵蚀财政收入，压缩财政施政空间。未来应密切关注拉各斯经济及财政恢复情况，合理评估州政府面临的相关风险。 

全国重要的经济金融中心。拉各斯是尼日利亚旧都和最大港口城市，是尼日利亚“经济首都”，也是西非第一大城市。拉各斯GDP主要构成为制造、交通、建筑、批发零售四个行业，全州GDP占尼日利亚GDP的五分之一左右（根据尼国家统计局数据，2010年拉各斯GDP为12.1万亿奈拉（806.1亿美元），占尼日利亚GDP33.98万亿奈拉的35.6%。2013年全州GDP为14.7万亿奈拉（887.9亿美元），2014年约为11.5万亿奈拉（696.4亿美元），2019年GDP约为32.2万亿奈拉（986.2亿美元），占尼日利亚经济总量（约4467.5亿美元）的22%左右；制造业占全国的60%，有西部非洲最大的证券交易所，超过200个金融机构，10000多个工商企业，全国45%的技术工人，能源消耗占全国的50%。拉各斯港占全国港口收入的50%。 

疫情下经济恐将受到较大影响。拉各斯州2019年GDP总量约为986.2亿美元，经济增长率为4.13%左右，大幅高于尼日利亚实际GDP增长率（尼国家统计局数据显示为2.27%）。但受疫情冲击，拉各斯经济恐将受到较大影响。拉各斯州经济支柱产业为金融、商业以及工业制造为主。从供给角度分析，疫情可能造成交通物流的局部瘫痪，致使供应链中断或者不稳定，对制造业企业生产造成较大影响，拉各斯州全州制造业占全国的60%，体量决定受影响的面较大。从资本市场角度分析，疫情期间，金融市场避险情绪上升，投资者因恐慌而赎回或平仓将进一步放大下跌压力，企业融资难度和偿债压力将进一步上升，流动性风险有转化为信用风险的可能。拉各斯州有西部非洲最大的证券交易所，全国多数商业银行的总部也位于拉各斯。实体经济的不景气可能导致金融业受到较大波及。此外，从外部需求角度分析，疫情造成外部货物贸易需求下滑，从而影响拉各斯各港口的经济效益。根据IMF最新预测数据，2020年尼日利亚实际GDP增长率为-5.4%，相比4月初的预测下调2%。若经济在疫情持续下出现下滑，预计州政府财政也将面临较大困难。 

债务总量可能出现上涨。根据2020年拉各斯财政预算，预算内财政收入为10710.3亿奈拉，财政支出为11685.6亿奈拉，财政赤字为975.3亿奈拉。若以往年财政收入来源结构估计，约有三分之一的财政收入来源于个人所得税收入。疫情影响下，失业或复工困难造成的居民收入水平下降将使财政收入出现较大下降，从而导致赤字扩大，债务上升。鉴于现实压力，拉各斯州政府于5月下调预算内财政收入至8124.6亿奈拉、财政支出至9204.7亿奈拉，财政赤字上升至1080.1亿奈拉，其中资本性指出大幅削减约28%。截至2019年12月31日，拉各斯内债总额约为4442.3亿奈拉，外债总额约为14.0亿美元（以年底官方汇率326奈拉兑1美元计算，折合约4564亿奈拉），内外债合计约为9006.3亿奈拉，约占2020年拉各斯州政府财政预算收入的110.8%。若债务进一步大幅上升，未来的高水平本息偿付额将进一步侵蚀财政收入。未来应密切关注拉各斯经济及财政恢复情况，合理评估州政府面临的项目款延期支付等相关风险。