乌克兰债券市场对外国投资者而言风险与机遇并存

彭博社11月22日消息：涌入今年最赚钱的新兴债务市场（乌克兰）的外国投资者可能逐渐会陷入麻烦。二级市场不发达，意味着如果全球风险情绪恶化，乌克兰本地债券的所有者可能无法出售所持债券。即便他们找到了债券的买家，外汇市场的低迷也可能预示着格里夫纳进一步贬值，虽然格里夫纳是今年全球表现最佳的货币。

ICU投资银行驻基辅的分析师科托维奇说：“在短时间内以吸引人的价格向当地人出售债券可能是个问题。”

不过，这些风险并没有让大多数投资者望而却步，他们被较高的实际利率和新总统的政策动力所吸引。乌克兰国内债务市场正处于初期阶段，其经济逐渐从大贬值和与俄罗斯支持的分离主义分子之间的战争中恢复。非居民投资者持有的该国格里夫纳汇率债券的份额已从年初的零左右上升至15％。

自从乌克兰于今年5月加入明讯银行（Clearstream International SA）以来，由于访问渠道更加通畅，外国投资者今年购买了价值41亿美元的以格里夫纳计价的政府债券。乌克兰政府还削减了2015年货币危机期间实施的资本管制政策。

乌克兰总理贡恰鲁克周五在伦敦发表讲话，呼吁外国人对该国进行更多投资。他在欧洲复兴开发银行的东方伙伴投资峰会上说，乌克兰现在致力于法治和打击腐败，对私人投资非常开放。

对于乌克兰来说，尽管流入的资金可能很大，但其规模尚不到流入俄罗斯和巴西等较大的新兴市场资金规模的三分之一。

对乌克兰人来说，存在风险可能是件好事，因为外国人选择了观望潜在的动荡，而不是急于退出。

基辅Raiffeisen Bank Aval的高级分析师雷布瑞克说，欠发达的二级市场对于该国来说是“一种安全网”。他说，出售2亿至5亿格里夫纳（830万至2070万美元）的债券通常不成问题，但如果非居民决定放弃其头寸，将影响收益率。