2003年全球投资哪里去?

全球领先的金融服务机构摩根大通日前发布了《2003年全球策略先机》的研究报告，其中提出了多个行业优化投资的思路及趋势。

　　汽车业：未来12个月将稳固攀升
　　汽车业的分析家们普遍认为，美国的汽车销量在2003年及以后将很有可能出现大的滑落。摩根大通认为，今后美国市场对汽车需求上升的可能性要远大于下降的可能性。目前汽车方面的支出在美国经济中所占的比例要低于其长期以来4．0％的比例（2002年前9个月仅为3．9％）。这预示着在2003年汽车业还有增长的潜力。而经济的增长也将带动该行业的发展。同时，他们对于日本和欧洲汽车销量也持乐观态度，认为将逐步摆脱低谷。

　　银行业：增长点在哪里
　　鉴于目前低利率环境下对存款专营商的估值降低，银行和投资者必须承担更高的信贷风险，以获得更好的业绩。企业及个人均减轻债务，使风险趋于平稳。信贷违约统计数据显示，大型企业针对坏账的拨备相对较为完善。预计2003年多数坏账将出现于中间市场，在高借贷率区域可能出现消费者坏帐。该行倾向于美国市场，预见亚洲区将呈现增长。摩根大通看淡欧元区银行股，认为也要避免投资日本及拉美地区的银行业。

　　机械行业：缓慢复苏
　　摩根大通的报告非常看好机械行业，认为经济的恢复最终必将扭转股票的表现。机械股在过去一年里遥遥领先，而投资者则期待看到它能够继续保持强劲势头。直到美国经济的增长率稳定于3％至4％水平。摩根大通尤其看好卡车制造公司和农用设备公司的股票，认为估量这些公司价值的最好办法就是评估他们的最高盈利能力，预计这一时间将出现于2004到2005年。

　　运输业：凭借有利契机抵消经济
　　与政治不稳定因素

　　该领域2003年形势仍将很严峻。货运与乘客的数量与经济的增长密切相连。而对恐怖活动和海湾战争的担心则会削弱这一需求，并导致燃料价格的上扬。但股票相对性估值均高于历史平均值，从而显示出经济势将反弹。然而，运输股将有机会大幅攀升，尽管全球经济状况不佳，但结构的重组或区域走势因素将会推动收入不断增长。其中包括亚太区一些主要的运输公司，欧洲和美国的低开支航空股，以及一些小型的转运公司，货车运输公司和油品集装箱公司。

　　金属及采矿业：供应原则仍为关键
　　中国金属行情仍将是世界多数金属行业主要的未知因素，特别是铝、铜和铁等。

　　预计业内合并仍将继续。考虑到各大公司的供应原则和经济恢复将引发对金属的大量需求，建议在贱金属中选择铜作为投资对象。持续减少的黄金储备、走弱的美元及战争阴影将继续支持金价。鉴于需求的上涨，欧洲及亚洲的钢铁市场继续走强，但是美国钢铁市场因为产量重建，基本因素已出现恶化迹象。美国钢铁工业的破产（重建）程序已接近尾声，重建后的成本结构已显著降低。多数金属的储存量目前仍然很高。

　　技术硬件行业：电脑升级引领增长
　　在消费性开支开始衰减的同时，摩根大通认为，即使2003年技术领域出现恢复，投资者对于企业IT开支的增长仍应持保守态度。预计多数IT投资决策都将立足于投资回报之上做出，从而使电脑升级这一领域非常看好。PC市场的主要增长点将是期望已久的公司电脑升级和从台式机到笔记本电脑的继续过渡。产品、技术领域预计将出现强劲增长，其中包括无线局域网、宽带、平板显示器和笔记本电脑等。在手机市场日益倚重产品更新维持增长的今天，预测是否能以经济的价格提供诸多新特性（例如彩屏、数字相机和MM S等服务）将成为厂商在产品更新中赢得市场的决定因素。致力改善财务状况和投资回报是厂商在产品更新中赢得市场的决定因素。致力改善财务状况和投资回报的公司应对无线及有线设备的基础设施开支加以控制，应特别注意电信服务提供商。

　　技术软件行业：仍然如履薄冰
　　技术开支的衰减导致投资重点向基础设施管理解决方案转移；在服务领域中，境外和外包服务提供商将受益甚丰。就2003年总体来看，预计公司预算开支将持平并降低。2003年第一季度，软件行业将受到惯性负面影响，其表现将无法与上一季度持平（因为年终季节性消费，上一年第四季度的表现总是相对较好）。对于服务领域，预计第一季度的销售额将有所增加。这一领域的股票估价也将可能一路升至一个更高点，超过近期的最好表现。这使得选择投资时间对于个人购股至关重要。选择不同股票是收入增长之源。